Законопроект щодо криптовалют у США набирає обертів, оскільки SEC планує нові правила

SEC’s Paul Atkins планує запустити рамкову систему «винятків для інновацій» до кінця січня, щоб знизити витрати на відповідність вимогам при збереженні захисту інвесторів для криптопроектів.

Сенатори Гіллібранд і Луміс оголошують про агресивні терміни прийняття законопроекту про структуру ринку криптовалют, ціллю є випуск проєкту цього вікенду та голосування комітету наступного тижня.

Законопроект охоплює прогалини у регулюванні DeFi, які ігнорувалися версією Палати представників, хоча переговори Білої доми щодо положень етики залишаються нерозв’язаними перед кінцевим терміном.

SEC Chairman Atkins оголошує про рамкову систему «інноваційних винятків» на січень 2025 року, оскільки міжпарламентські сенатори просувають всеохопний криптовалютний закон через комітет.

Американська криптоіндустрія входить у 2025 рік з оновленим оптимізмом, оскільки регуляторна ясність нарешті здається досяжною. Два важливі події цього тижня свідчать про узгоджені зусилля між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Конгресом щодо встановлення всебічних правил для цифрових активів, хоча шлях вперед ще має свої перешкоди.

SEC ЗМІНЮЄ НАПРЯМ З «ІННОВАЦІЙНИМ ВИНЯТКОМ»

Павло Аткінс, нинішній голова SEC, висловив надзвичайно оптимістичний тон щодо майбутніх пріоритетів агентства. «Краще попереду», — сказав він The Block, додавши, що «усі насіннєві зерна, які ми посіяли, почнуть проростати і рости наступного року, і ми зможемо зібрати плоди». Це істотна відмінність від підходу попередньої адміністрації, яка зосереджувалася на enforcement.

Головною ідеєю програми Аткінса є те, що він називає «інноваційним винятком» — умовною, тимчасовою регуляторною рамкою, спрямованою на зниження витрат на відповідність вимогам для крипто і фінтех-проектів. Ідея полягає в тому, щоб надати інноваційним підприємствам можливість трохи «подихати», при цьому зберігаючи захист інвесторів. Аткінс сподівається запустити цю рамку наприкінці січня, зробивши її одним із перших важливих кроків SEC у новому році.

Але тут починається цікаве. Щодо складного питання класифікації токенів — що стало джерелом безлічі enforcement-дій і судових позовів — Аткінс фактично делегує цю справу Конгресу. Він розраховує, що Конгрес вирішить юрисдикційний безлад між SEC та Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC). «Побачимо, що запропонує Конгрес», — сказав він, визнаючи, що законодавчі дії будуть важливими для довгострокової ясності.

БІПАРТІЙНА МОМЕНТУМ НА БЛИЗЬКОМУ ЧАСІ НА ЗАКОНОПРОЕКТ ПРО КРИПТО

Те законодавче рішення, яке очікує Аткінс, насправді рухається швидше, ніж очікувалося. У вівторок на Конференції з політики Blockchain Association у Вашингтоні сенатори Кірстен Гіллібранд і Cynthia Lummis окреслили агресивний графік ухвалення комплексного законопроекту про криптовалюти. Ця міжпартійна парочка займається тим, що вони називають законопроектом про структуру ринку криптовалют, і їхні останні коментарі свідчать про реальний прогрес.

Гіллібранд, демократ із Нью-Йорка, розкрила, що переговори між демократами і республіканцями тривають, а перша міжпартійна зустріч минулого тижня пройшла дуже гладко. Вона підкреслила, що немає перешкод для просування законопроекту, що є важливим, враховуючи, наскільки політично розділеним стало Вашингтонське середовище. Після того, як демократи зібралися в понеділок ввечері для обговорення пріоритетів, Гіллібранд подала остаточний список пунктів, які вони хочуть включити в законопроект, своїм республіканським колегам.

Графік є амбітним, щоб сказати менше. Луміс, республіканка з Вайомінга, яка входить до комітету банків Сенату, заявила, що мета — поділитися проєктом закону до кінця цього тижня. Якщо вони досягнуть цієї мети, слухання можуть відбутися наступного тижня, за ними — поправки та голосування у комітеті. Це буде надзвичайно швидко для законопроекту такої складності, особливо враховуючи звичайний темп роботи Конгресу.

ТРЬОХМІРНА ГРА В ШАХИ

Що робить цю законодавчу ініціативу особливо цікавою, — її масштаб. Луміс описала переговори як «три-мерну гру в шахи», що залучає не лише демократів і республіканців, але й індустріальних зацікавлених сторін та Білу дом. Такий рівень координації є незвичайним і свідчить про серйозність намірів досягти чогось значущого.

Законопроект, схоже, є більш всеохопним, ніж версія Палати представників, особливо щодо децентралізованих фінансів. Гіллібранд зазначила, що їхній законопроект охоплює питання, які не порушувалися у проекті Палати, зокрема, як регулювати децентралізовані біржі. Це важлива новина, оскільки DeFi здебільшого працює у «сірої зоні» регулювання, і проекти часто не впевнені, чи є вони цінними паперами, товарами, чи чимось іншим.

Однак переговори не були цілком безперебійними. Луміс згадала, що вона і демократ Сенат Рубен Гальєго узгодили мовний аспект щодо положень етики та надіслали його до Білого дому, але отримали назад із зауваженнями, що «можна зробити краще». Луміс заявила, що планує спробувати знову з Білим домом, але цей обмін показує, що навіть із сильною міжпартійною підтримкою узгодити всі сторони не гарантовано.

ЗАГРОЗИ ДЛЯ МАЙБУТНЬОГО КРИПТО

Що вражає у цих паралельних подіях, так це їхній фундаментальний характер — вони демонструють зміну підходу регуляторів США до криптовалют. Протягом років домінувала стратегія enforcement — спочатку судові процеси, потім питання. SEC під попереднім керівництвом ініціювала десятки справ проти криптокомпаній, часто з мінімальними рекомендаціями щодо дотримання існуючих правил.

Зараз ми спостерігаємо справжній поворот у бік створення правил і ясності. Інноваційний виняток може дати стартапам і проєктам життєздатний шлях діяти легально без непосильних витрат на відповідність вимогам. Тим часом, законодавство Конгресу може остаточно вирішити питання, які активи підпадають під цінні папери, а які — під товари. Це розмежування має величезне значення, оскільки воно визначає, чи потрібно проектам реєструватися в SEC або працювати за менш суворими правилами CFTC.

Проте залишаються суттєві виклики. Сенат намагається просунути цей закон через Комітет з банківської справи до кінця року, але попередні повідомлення свідчать, що ці переговори не просуваються так гладко, як могли б свідчити публічні коментарі сенаторів. Також залишається питання, що станеться в Палаті представників, яка має свою версію законопроекту про криптовалюти, що може не ідеально збігатися з тим, що запропонує Сенат. Узгодження цих відмінностей може зайняти місяці.

ТИМІНГ І ВПЛИВ НА РИНОК

Ретельне зважування часу цих оголошень є важливим. Ми знаходимося у кінці року, коли Конгрес зазвичай прагне закрити свою повістку перед святами. Якщо Сенат справді зможе поділитися проектом закону цього уікенду і провести його через комітет наступного тижня, це стане надзвичайно ефективним законодавчим кроком. Але політична реальність часто заважає реалізувати амбітні терміни, особливо коли зацікавлені сторони мають різні інтереси.

Для криптоіндустрії, проте, лише обговорення у публічній площині свідчить про значний прогрес. Той факт, що голова SEC говорить про інноваційні винятки, а не про enforcement, і що сенатори з обох партій активно ведуть переговори щодо всеохопного законопроекту, — це значний відхід від ситуації навіть річної давнини.

Індустрія давно скаржилася, що в США відсутня регуляторна ясність, яка існує в таких юрисдикціях, як Європа або Сінгапур. Ці новини не вирішать усіх проблем одразу, але вони вказують на те, що американські політики нарешті ставляться до питання серйозно і працюють над конкретними рішеннями. Чи перетвориться це у робочі правила, що успішно збалансують інновації та захист інвесторів, ще невідомо, але принаймні обговорення ведеться на найвищому рівні.

Як зазначив Аткінс, насіння посіяно. Тепер подивимося, чи воно проросте і перетвориться на щось значуще для індустрії.