Чому платформа прогнозних ринків Polymarket потрапила під регуляторний контроль? Аналіз для ...

Ця стаття надає докладний аналіз бізнес-моделі Polymarket, платформи прогнозних ринків Web3: побудована на технології блокчейн, вона пропонує торгівлю подіями у стилі “акції ймовірностей”, але на початку її діяльності зіткнулася з регуляторними обмеженнями через недотримання правил щодо тем прогнозів, що стосуються особистої безпеки та інших чутливих сфер. Також у статті розглядається шлях адаптації платформи до вимог регуляторів і надаються ключові ідеї, такі як пріоритетність дотримання правил на початку та активна взаємодія з регуляторами для підприємців Web3, що допомагає їм знаходити баланс між інноваціями та відповідністю.

Що саме робить Polymarket, платформа прогнозних ринків?

Її початкова ідея: використовувати гроші для перевірки правильності своїх прогнозів

Дорогі читачі, уявіть собі “казино” таке: замість ставок на спортивні результати чи результати карткових ігор, люди використовують реальні гроші, щоб прогнозувати “як працюватиме світ”.

“Чи завершить Elon Musk функцію платежів для Platform X до кінця жовтня?” “Чи знизить Федеральна Резервна система відсоткові ставки більш ніж на 75 базисних пунктів цього року?” “Чи перевищить касовий збір у вихідні дні популярного фільму $500 мільйонів доларів?”

Це унікальне “казино” — наша сьогоднішня тема — Polymarket. Але називати його просто “казино” — надто спрощено, і навіть несправедливо. За суттю, Polymarket — децентралізований ринок прогнозів, побудований на блокчейні.

Простими словами: це “глобальний оракул подій”, де люди “голосують грошем”.

Як це “працює”? — Як купівля акцій, але з ставками на “результати”

Робота Polymarket проста: вона створює “ринки” для актуальних подій.

Візьмемо питання “Чи виграє Бразилія Чемпіонат світу 2026?” Як приклад. У цьому ринку два варіанти: “Так” і “Ні”. Кожен варіант працює як акція, і його ціна коливається між $0 і $1 — ця ціна відображає сприйману ймовірність події, за оцінками ринку. Якщо ви твердо впевнені, що Бразилія виграє, можете купити опцію “Так”. Припустимо, поточна ціна “Так” — $0.6 ( що означає, що ринок оцінює ймовірність цієї події у 60%). Ви витрачаєте $60 , щоб купити 100 акцій “Так”. Якщо Бразилія зрештою виграє чемпіонат, кожна “Так” — акція — буде виплачувати $1, і ваші 100 акцій коштуватимуть $100 — отримуючи прибуток $40 . І навпаки, якщо ваш прогноз неправильний, ціна “Так” знизиться до $0, і ви втратите вкладені гроші.

Крім того, протягом усього процесу ви можете купувати або продавати ці “акції ймовірностей” у будь-який час — так само, як торгуєте звичайними акціями — ґрунтуючись на новинах, інтуїції або інших даних, щоб отримати прибуток від змін цін.

Важливо, що всі ці операції здійснюються з використанням криптовалюти і реєструються у блокчейні, що забезпечує прозорість і незмінність даних. Це ніби глобальний постійний “опитувальний опит” через гроші: ціни агрегують колективну мудрість тисяч людей, часто забезпечуючи більш точні прогнози подій, ніж традиційні експерти.

Як Polymarket заробляє? — Основна мета — прибуток

Модель збору комісій: платформа стягує комісії з користувачів, які отримують прибуток від торгів — це її основне і найстабільніше джерело доходу. Коли користувач робить ставку на prediction market і в кінці отримує прибуток, платформа утримує приблизно 1–2% від цього прибутку у вигляді комісії.

Одноразова платня за створення ринку: користувачі, які хочуть запустити нову тему прогнозу (ринок), мають сплатити фіксовану плату. Це не лише дає прямий дохід, але й встановлює невеликий фінансовий поріг для відсіювання низькоякісних запитів на створення ринків і забезпечення якості контенту платформи.

Від неконтрольованого зростання до регуляторного втручання: шлях Polymarket і регуляторний контроль

Можливості серед хаосу — коли “прогноз” перетинає етичні межі

На початку діяльності Polymarket його головною привабливістю була ідея, що “будь-чого можна передбачити”. Це надзвичайна свобода швидко породила ринки, що балансували на межі етики й законності. Найспірнішими з них були прогнози на особисту безпеку та людські трагедії.

Наприклад, платформа короткий час містила ринки на зразок “Чи зазнає певна публічна особа аварії?” та “Чи інфікує смертельний вірус певну кількість людей до визначеної дати?” Після створення таких ринків учасники могли отримувати прибуток із чужих нещасть — навіть смертей. Це викликало обурення громадськості та регуляторів.

З правової точки зору, такі ринки порушували щонайменше три важливі табу:

Порушення громадського порядку й моралі: правова система будь-якого цивілізованого суспільства ґрунтується на підтримці основних громадських і моральних цінностей. Ставки на життя і здоров’я інших — не лише холоднокровно, а й ризиковано з точки зору моральних ризиків (наприклад, хтось може навмисно спричинити трагедію для отримання прибутку). Це далеко виходить за межі фінансових інновацій і зачіпає фундаментальні цінності, що захищають закони.

Відверта “азартна” природа: коли цілі прогнозів стосуються суспільних інтересів і особистої безпеки, маска “інформаційної агрегаторської” діяльності Polymarket повністю знімається. У очах регуляторів це не “прогноз” — це голий “ставка на людські пороки,” ідентична незаконному азарту.

Криза PR: після викриття цих ринків медіа викликало масовий суспільний резонанс. Це змусило регуляторні органи швидко визначити свою позицію. Такі органи, як Комісія з товарних ф’ючерсів США (CFTC), більше не могли залишатися осторонь із виправданням “спостереження за новими технологіями.”

Коли Polymarket проводила прогнози, що торкалися особистої безпеки—ринки, які ставили під сумнів соціальні межі—цей період “неконтрольованого технологічного зростання” нарешті досяг невидимої межі. Ці ринки не лише викликали сильний скепсис у суспільстві, а й стали дзеркалом, що відображає соціальні обов’язки та правові рамки, з якими має стикнутися Web3 у реальному світі.

I. Регуляторне втручання: визначення меж для інновацій

Ці практики, що виходять за межі дозволеного, змусили регуляторів діяти. Хоча Polymarket побудована на блокчейні й підкреслює свою “децентралізовану” природу, її ключова команда та послуги — які фактично функціонують як фінансові контракти — не можуть уникнути регуляторної уваги.

Основна позиція регуляторів: незалежно від розвитку технологій, суть фінансової діяльності залишається незмінною.

Коли діяльність залучає публічне залучення коштів, має транзакції, подібні до ф’ючерсів або опціонів, і впливає на широкі громадські інтереси, вона має підпадати під дію чинного фінансового регулювання. Це гарантує чесність ринку, прозорість і запобігає потенційним шахрайствам і системним ризикам. Тому регуляторне втручання не має на меті заборонити інновації, а — встановити необхідні правила для цієї “дослідницької” діяльності та окреслити червоні лінії.

II. Переходячи до відповідності: від “поля для тестування” до “легального оператора”

Зі зростанням регуляторного тиску Polymarket обрала трансформацію, а не опір.

Регулятори окреслили чіткий шлях для таких інновацій: для легальної та сталого функціонування платформи потрібно відповідати стандартам традиційних фінансових ринків, отримати відповідні ліцензії й інтегруватися до регуляторної системи. Це вимагає фундаментальної переробки платформи:

Створення суворих механізмів перевірки цілей: повністю виключити прогнози на заборонені або маніпулювальні теми, щоб забезпечити відповідність контенту ринку.

Розробка комплексних заходів захисту інвесторів: реалізація систем управління ризиками, таких як AML (Anti-Money Laundering) та KYC (Know Your Customer), для захисту учасників від шахрайства.

Підвищення прозорості та надійності діяльності: як регульована організація, платформа має відповідати високим стандартам розкриття інформації та операційної відповідальності.

Ця “регуляторна трансформація” фактично подібна до обмеження “диких коней інновацій,” спрямовуючи їх на шлях, що забезпечує стабільність фінансів і права споживачів.

III. Уроки Polymarket

Шлях Polymarket ясно показує, що ідея “код — закон” не може бути повністю реалізована у реальному світі. Вирішальна і “руйнівна” природа технологій не означає, що вони можуть природньо існувати у вакуумі регулювання.

Справжнє виклик і можливість — це активне інтегрування дизайнерських рішень відповідності у базову архітектуру децентралізованих додатків. Стале інноваційне розвиток вже не зводиться до пошуку лазівок у правилах, а — до активного дослідження, як за допомогою блокчейну підвищити ефективність, прозорість і інклюзивність — при цьому дотримуючись основних принципів чинного правового поля — і справді сприяти суспільству.

Щоб цього досягти, команди проектів мають з самого початку формувати глибше правове усвідомлення ризиків, розглядаючи відповідність як передумову для розробки продукту, а не як додатковий елемент.

Уроки Polymarket: від пасивної реакції до активного впровадження відповідності

Для платформ прогнозних ринків, що прагнуть виходу на глобальні ринки, приклад Polymarket і CFTC США — дорогий, але важливий “навчальний курс з відповідності”. Він чітко показує реальність: у сучасному глобальному регуляторному середовищі здатність до дотримання правил вже не є просто витратною статтею — це ключовий бар’єр і основа виживання платформ прогнозних ринків.

Стале інноваційне розвиття означає вихід за межі лазівок у правилах; це — активне дослідження, як використовувати технології блокчейн для підвищення ефективності, прозорості та інклюзивності — при цьому дотримуючись основних принципів правового поля — і справді роблячи внесок у суспільство. Для команд із сильним технічним досвідом і глобальним баченням три практичні шляхи відповідності пропонують корисні поради щодо балансу між інноваціями та регулюванням:

I. Відповідність першою: інтегруйте відповідність у дизайн продукту та бізнес-розповідь

Гнучка модель “спочатку розробляємо, потім відповідаємо” у цій сфері несе значні ризики. Як тільки регулятори втручаються, витрати на руйнівні коригування бізнесу (наприклад, примусове виведення ключових ринків, реструктуризація KYC) значно перевищать початкові витрати на проактивне дотримання правил.

Правова кваліфікація токенів: чи є токен платформи функціональним інструментом чи цінним папером? Це перше питання. Під час підготовки біліпаперів команді потрібно ретельно проектувати функціональність токена, щоб уникнути класифікації його як цінного паперу, а також підготувати юридичні аргументи для відповіді на можливі регуляторні запити.

Планування потоків користувачів і даних: вимоги до відповідності потрібно враховувати вже на ранніх етапах технічного проектування. Наприклад: як ідентифікувати, обмежити і направляти користувачів із різних юрисдикцій? Як забезпечити збереження, обробку і захист даних користувачів відповідно до законів і правил місця реєстрації та роботи платформи? Ці питання потрібно чітко вказати у архітектурі, щоб уникнути “зшиття” змін у майбутньому.

Переформулювання цінностей: створіть позитивну, відповідальну розповідь про відповідність: при спілкуванні з регуляторами платформи прогнозів не слід пасивно захищатися — потрібно активніше формувати свою історію, позиціонуючи себе як інноваційний інструмент із соціальним значенням. Підкресліть позитивний вплив “відкриття інформації” на широку економіку і досліджуйте потенціал “хеджування ризиків” (тобто, проектуючи та демонструючи платформу з точки зору управління ризиками). Це сприяє інтеграції платформи до ширшої розповіді про фінансову інфраструктуру, підвищуючи її довіру й легітимність.

II. Глибше розуміти логіку регулювання і проактивно комунікувати: мости до розуміння

Між термінологією Web3 і пріоритетами регуляторних органів існує природний розрив. Команди підприємців мають навчитися активно і позитивно спілкуватися, використовуючи “законну мову відповідності”, яку зрозуміють регулятори.

Перекладати бізнес-моделі для врахування регуляторних питань: основні пріоритети регуляторів — захист інвесторів, цілісність ринків, боротьба з відмиванням грошей і фінансова стабільність. Тому при описі бізнесу замість “Ми децентралізований прогнозний ринок”, слід формулювати так: “Ми — інформаційна платформа, що використовує блокчейн для агрегування колективної мудрості через економічні стимули. У нас закладено кілька механізмів (таких як KYC, моніторинг транзакцій і огляди ринків) для забезпечення чесності та відповідності”. Це безпосередньо зв’язує інноваційні ідеї з регуляторними пріоритетами.

Проактивно шукати ясність у регулюванні через стратегічне розкриття і комунікацію: отримайте професійну юридичну консультацію. Юридична експертиза від авторитетної юридичної фірми — що глибоко аналізує правову кваліфікацію бізнес-моделі платформи — слугує не лише фундаментом внутрішнього управління ризиками, а й допомагає демонструвати партнерам і регуляторам добросовісні зусилля у дослідженні відповідності й серйозне ставлення до регулювання. Під керівництвом юристів команді варто проактивно і стратегічно подавати пояснювальні документи регуляторам, чесно описуючи модель бізнесу, вже впроваджені заходи управління ризиками і позитивний соціальний внесок. Мета — викликати довіру і уникнути раптових дій правоохоронних органів через інформаційну асиметрію.

Вивчати “регуляторні пісочниці”: активно слідкувати і подавати заявки на участь у fintech “регуляторних пісочницях”, створених у регіонах, таких як Сінгапур, ОАЕ і Великобританія. Ці пісочниці дають цінну можливість протестувати продукти у контрольованому середовищі й встановити прямі контакти з регуляторами. Досвід такої проактивної комунікації й експериментування допомагає в подальшій роботі з іншими регуляторними органами.

III. Ми тут, щоб допомогти: ваш глобальний партнер у стратегії відповідності

Юридична фірма Mankun спеціалізується на впровадженні сучасних, практичних рішень для відповідності у проектах Web3. Ми глибоко розуміємо унікальні виклики, що стоять перед китайськими технічними командами, що виходять на глобальні ринки, і пропонуємо такі послуги:

Глобальне картування регуляторних вимог і дизайн архітектури: аналізуємо ставлення регуляторів до бізнесу prediction market у ключових юрисдикціях (США, Сінгапур, Гонконг, ЄС, Британські Віргінські Острови і т. д.). Допомагаємо розробити оптимальні міжнародні правові структури (наприклад, відокремлюючи фонди від операційних структур) для ефективного задоволення регуляторних вимог і оптимізації податкового планування.

Створення й впровадження ключових систем відповідності:

(1) Це включає, але не обмежується, AML/CFT (Anti-Money Laundering/Countering the Financing of Terrorism) та KYC рішеннями. Ми допомагаємо підбирати та налагоджувати співпрацю з постачальниками KYC, що відповідають міжнародним стандартам, і адаптувати політики з боротьби з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму для забезпечення відповідності глобальним базовим вимогам.

(2) Аналіз ринків і процеси відповідності перед запуском: допомагаємо встановити суворі правові стандарти для перевірки контенту ринків, щоб нові ринки проходили перевірку на відповідність перед запуском, активно уникати чутливих тем, таких як політика і насильство, і зберегти “життєздатність” операцій.

Комунікація з регуляторами і представництво: використовуючи наш глибокий досвід у регуляторних питаннях у Китаї, США і Європі, а також значний практичний досвід, ми можемо представляти вас у професійній і ефективній комунікації з глобальними регуляторами. Від підготовки комунікаційних матеріалів і симуляції Q&A до супроводу на зустрічах, ми забезпечуємо правильне розуміння цінності ваших інновацій і серйозне ставлення до відповідності.