所有人都盯着美聯儲今晚會不會降息，但說實話，真正該擔心的是下週東京那邊的動靜。

比特幣這波從8萬美刀干到9萬4，走的就是降息預期。問題是，這個預期已經被市場吃得差不多了。現在更危險的事情在醞釀——日本央行可能要告別負利率了。這事兒聽起來遙遠，實際上會掀起比美聯儲降息大得多的波瀾。

**市場好了傷疤忘了疼**

不知道多少人還記得1998年那場亞洲金融危機。當時日本一結束零利率政策，整個亞洲的資金鏈就斷了。泰國、印尼直接崩盤，韓國差點破產。

那時候美聯儲也降了息，但沒用。等到10月日元開始瘋漲，美股科技板塊還是被砸穿了。最後美聯儲不得不緊急降息75個基點才把場子穩住。

現在的情況和當年有點像。全球資金還是在玩日元套息交易，日元利率一旦掉頭，所有人的倉位都得重新算帳。

**日元加息為什麼比美聯儲降息更要命？**

核心邏輯其實不複雜。全世界的錢都在"借日元、買美債"這個遊戲裡打轉。

具體操作是這樣：投資者幾乎零成本借日元，換成美元去買美國國債或者其他高收益資產，賺中間的利差。這套玩法建立在一個前提上——日元利率得一直趴在地上。

一旦日本