Нещодавні дії глобальних центральних банків просто змушують очі розбігатися — Федеральна резервна система знижує ставки, а Банку Японії раптово підвищує їх, ці два кроки здаються протилежними, але фактично вони спільно керують точною ліквідністю. За роки роботи на криптовалютному ринку я все більше переконуюся: це не випадковість, а комплексна стратегія. Ті, хто розуміє тонкощі, вже розмірковують над наступним кроком.

Спершу про зниження ставок ФРС. Зовні це виглядає як спроба "зняти обмеження" з американської економіки, знизити вартість залучення капіталу для бізнесу, підняти рівень зайнятості, але всі, хто розуміє, знають — зниження ставок означає заливку ринку грошима. Коли грошей багато, їх потрібно кудись спрямувати. Фондовий ринок, криптовалюти та інші ризикові активи природно стають пріоритетом для спекулянтів. Короткостроково ця операція може створити чергову бульбашку, але надмірне її роздування не завжди корисне.

Якщо ж подумати, що всі вже налаштувалися на "фінансовий бум", то раптовий різкий підйом ставок Банку Японії став несподіванкою — це був терміновий гальмівний крок. Наскільки він важливий? Варто почати з різниці у ставках між США і Японією. Раніше ФРС стрімко підвищувала ставки, тоді як Банка Японії зберігала негативні ставки, і різниця між ними сягала історичних максимумів. Величезна кількість капіталу використовувала арбітраж — позичає японські йени, купує активи в доларах — і ця гра стрімко розгорталася по всьому глобальному фінансовому ринку, підвищуючи цінність активів і спричиняючи зростання волатильності.

Зараз, підвищуючи ставки, Банка Японії фактично стискає цю різницю. Арбітражний простір зменшується, і ті, хто заробляв швидкими спекуляціями, раптом виявляють, що можливості для короткострокових прибутків зменшилися. Це, по суті, можна назвати м’яким "притиском" глобальної ліквідності — щоб не допустити повного виходу з контролю і водночас не розірвати бульбашку.

Для криптовалютного ринку така гра центральних банків має глибокий вплив. Зниження ставок сприяє розширенню ліквідності і короткостроковому підвищенню цінності ризикових активів, але підвищення ставок у Японії одночасно обмежує транснаціональні потоки капіталу. Обидві сили тягнуть у різні напрямки, і короткостроково ринок може бути волатильним, але у довгостроковій перспективі капітал все ж таки буде спрямовуватися до тих активів, що мають реальну цінність і мають спільне визнання.