Федеральна резервна система цього разу вчинила значно — вона прямо оголосила про зниження ставки на 25 базисних пунктів, цільовий діапазон федеральних фондів тепер становить 3.5%-3.75%. Заява Джерома Пауелла на прес-конференції також заслуговує на увагу — він сказав, що зараз вже перебуває на верхній межі нейтрального рівня відсоткової ставки, що натякає на те, що простір для зниження ставок може бути обмеженим.

Потрібно запам’ятати кілька ключових даних: з 12 грудня Федеральна резервна система має закуповувати облігації казначейства на суму 400 мільйонів доларів протягом наступних 30 днів. Прогноз за допомогою точкової діаграми показує, що у 2026 і 2027 роках можливі по одному зниженню ставки на 25 базисних пунктів, середня оцінка — це 3.4% у 2026 і зниження до 3.1% у 2027. Проте внутрішні розбіжності досить очевидні: сім чиновників вважають, що у 2026 році взагалі не потрібно знижувати ставки, тоді як чотири вважають, що потрібно зробити дві знижки.

Голосування цього разу також було досить драматичним. Член ради ФРС Мілан висловився проти, вважаючи, що слід знизити ставки одразу на 50 базисних пунктів; голови ФРС з Канзас-Сіті і Чикаго також проголосували проти, але виступили за збереження поточних рівнів — всього три різні думки.

Пауелл був обережним у своїх оцінках ринку праці. Він вважає, що за останні кілька місяців дані з працевлаштування були завищені приблизно на 60 тисяч робочих місць, і у майбутньому очікує зменшення кількості робочих місць на 20 тисяч щомісяця. Щодо впливу AI на зайнятість, він зазначив, що "можливо, це одна з причин, але не основна", AI більше сприяє підвищенню ефективності, а не безпосередньо замінює робочі місця.

Щодо інфляції, Пауелл сказав, що рівень залишається досить високим, але без нових тарифних політик інфляція товарів, ймовірно, досягне максимуму в першому кварталі наступного року. Федеральна резервна система підтвердила свою цільову інфляцію на рівні 2%, ця позиція залишилася незмінною. Що стосується політики січня? Пауелл прямо сказав, що рішення ще не прийнято, але наголосив, що теперішні дебати зосереджені на "збереженні статус-к quo або подальшому зниженні", а не на підвищенні ставок — "підвищення ставок не є базовим сценарієм для будь-кого".

Наприкінці зауважу, що масштабна програма купівлі облігацій має завершитися до 15 квітня наступного року, до дня сплати податків. Вплив цієї операції на ринкову ліквідність потрібно буде спостерігати далі.