Резервна система США цього разу на засіданні, здалося б, знизила ставки (знизила їх до діапазону 3.5%-3.75%), але придивіться до цієї дії — типовий зовнішній компроміс, насправді ж — жорстка позиція до кінця.

Голосування виявило рідкісні розбіжності, економічні прогнози підвищилися, найважливіше — це та карта точкових прогнозів (dot plot), яка прямо поставила на порядок денний, що "у 2026 році знизять ставку лише один раз". Це не зниження ставки? Це очевидне повідомлення ринку: мрії про зниження ставки потрібно відкласти, цикл зниження ставки припиняється.

**Карта точкових прогнозів приховує істину**

Пам’ятаєте вересень? Тоді карта точкових прогнозів означала, що у 2026 році може бути кілька раундів зниження ставок. Але коли ця версія з’явилася у грудні, сюжет змінився — середнє прогнозування тепер — зниження ставки лише один раз у 2026 році, на 25 базисних пунктів.

Що це означає? Найімовірніше, верхня межа цього циклу зниження ставок — приблизно 3.25%-3.50%, що значно вище за попередні очікування ринку. Іншими словами, не варто сподіватися, що ставки знизяться ще низько.

**Зовнішній голос Пауелла**

Пауелл під час прес-конференції говорив досить "стримано", але між рядками чітко простежуються сигнали паузи:

По-перше, чи буде зниження ставок у майбутньому? Він сказав досить прямо — дивитись на дані: можлива пауза, можливо — м’яке коригування. Це зовсім не те, що раніше — "інфляція стабільна, тоді знизимо", — тепер набагато обережніше.

По-друге, економіка виявилася більш стійкою, ніж очікувалося. Федеральна резервна система підвищила прогноз зростання ВВП у 2026 році з 1.8% до 2.3%, побоювань щодо безробіття стало менше. Підсумовуємо — економіка така міцна, навіщо ще знижувати ставки?

По-третє, інфляція ще не завершена. Підтвердження тому — залишки високої та в’їдливої інфляції понад ціль, коригування ключового PCE також свідчать, що останній етап боротьби з інфляцією буде нелегким.

Підсумовуючи: на цьому засіданні Федрезерв знизив ставки, але його позиція вже ясна — час перепочити. Якщо ринок ще сподівається на політику стимулювання, щоб врятувати ситуацію, — швидше за все, буде розчарований.