Голдман Сакс зробив важливий прогноз: у 2026 році золото може досягти 4900 доларів, а активи-орієнтовані на захист від ризиків очікує суперцикл?

高盛在最新的報告中上調了對黃金價格的預測，將2026年12月的目標價從每盎司4300美元上調至4900美元。這一調整基於自8月26日以來推動黃金上漲17%的持續資金流入，包括西方ETF流入以及可能的央行購買行為。

01 預測調整

高盛分析師在報告中指出，儘管黃金價格起點已經較高，但他們預測到2026年底仍有23%的上漲空間。

這一預測基於幾個核心因素：央行購買、利率變化以及私人部門的多元化配置需求。

2025年至2026年間，高盛預計央行黃金購買量將平均保持在每年70至80噸的水平。新興市場央行很可能繼續將其儲備進行結構性多元化轉向黃金。

與此同時，美聯儲的貨幣政策也為黃金提供了支撐。高盛預計美聯儲將在2026年中將聯邦基金利率下調100個基點，這通常會對黃金價格形成利好。

高盛強調，升級後的黃金價格預測風險淨值仍偏向上行，因為私人部門轉向相對較小的黃金市場進行多元化配置，可能將ETF持倉推升到高於基於利率預測的水平。

02 四大銀行共識

高盛並非唯一看好黃金的華爾街機構。事實上，全球四家最大銀行——美國銀行、德意志銀行、高盛和摩根大通——都預測黃金將在2026年達到4900-5300美元的價格區間。

美國銀行給出了5000美元/盎司的目標價，主要基於不斷膨脹的美國赤字、持續的全球流動性以及投資者對黃金參與度低等因素。

德意志銀行預測為4950美元/盎司，認為央行積累、投機性調整完成以及堅實的長期技術結構將推動價格上漲。

摩根大通的預測最為激進，達到5300美元/盎司，理由是黃金重新發揮儲備貨幣作用、傳統資產實際回報下降以及全球對法定貨幣信任度降低。

03 驅動因素

全球央行已成為黃金市場的關鍵參與者。黃金在全球央行儲備中的份額已從2022年的13% 飆升至2025年的22% ——這是現代史上最大的轉變。

這種官方部門需求為黃金創造了“堅不可摧的底線”。

利率環境也朝著有利於黃金的方向發展。隨著市場對美聯儲降息的高預期，黃金相對於債券、現金或儲蓄產品變得更具吸引力。

地緣政治緊張局勢持續存在，通脹擔憂和貨幣貶值風險也推動了機構和個人投資者增加黃金及相關ETF的配置。

高盛報告特別指出，西方ETF流入以及可能的央行購買，在其定價框架中是持續性的因素，有效抬高了價格預測的起點。

04 加密貨幣市場的劇烈波動

與黃金的穩步上漲預期形成鮮明對比的是，加密貨幣市場在12月11日經歷了劇烈波動。在美聯儲宣布降息25個基點後，比特幣等加密貨幣曾短暫沖高，隨後全線跳水。

比特幣從9.29萬美元沖高至9.45萬美元，沒過多久就直線跳水，最低下探至9.2萬美元附近。截止12月11日，比特幣報價為9.198萬美元，下跌0.77%。

以太坊也經歷了類似波動，一度沖高至3440美元，但隨後又直線跳水至3320美元附近。其他加密貨幣如艾達幣、XRP、狗狗幣跌幅超過3%。

這次劇烈波動導致加密貨幣市場全網合約爆倉3.02億美元，爆倉人數達到11.46萬人。其中，多單爆倉1.66億美元，空單爆倉1.36億美元。

最大單筆爆倉單發生在Hyperliquid-BTC-USD，價值2318.50萬美元。

05 市場分歧與機構調整

面對市場波動，主要金融機構正在重新評估其加密貨幣預測。渣打銀行全球數字資產研究主管杰夫·肯德里克大幅下調了對比特幣的預測。

該行現在認為比特幣今年年底的價格將在10萬美元左右，較此前預測的20萬美元大幅下調。

肯德里克表示，目標價格的變化主要是由比特幣最近的拋售引發的。比特幣從10月初的峰值下跌了約27%。

“價格走勢迫使我們重新調整比特幣價格預測。”他補充說，渣打銀行認為比特幣大戶們的購買已經“走到盡頭”，儘管ETF資金流入可能會“定期”回升。

與此形成對比的是，黃金市場展現出更強的穩定性。高盛認為，儘管起點較高，但黃金到2026年底的23%價格上漲幅度預期大致保持不變。

06 避險與風險資產的選擇

黃金和加密貨幣之間的市場表現差異凸顯了不同資產類別在投資組合中的作用。黃金作為傳統避險資產，在市場不確定時期通常表現穩定，而加密貨幣則呈現高波動性特徵。

對於投資者而言，理解這兩種資產的不同驅動因素至關重要。黃金價格受到央行政策、利率環境、地緣政治風險和通脹預期的綜合影響。

加密貨幣市場則更加受到技術發展、監管環境、市場流動性和投資者情緒的影響。

值得注意的是，高盛對黃金的樂觀預測並非沒有風險。可能減緩黃金上漲的因素包括全球股市的強勁反彈、美聯儲意外收緊政策，以及央行在高價格水平暫停購買。

然而，高盛認為這些風險雖然真實存在，但並不足以抵消長期看漲的結構性驅動因素。

同樣，加密貨幣市場也面臨自身挑戰。比特幣最近的下跌是由多種看跌因素造成的，包括市場流動性低、降息不確定性導致的避險情緒，以及比特幣最大的企業買家Strategy可能不得不出售部分代幣的猜測。

未來展望

截至12月11日，比特幣在短暫突破9.4萬美元後再度跌回90,000美元附近，以太坊也下跌至3,200美元附近。黃金價格則繼續朝著高盛預測的4900美元目標穩步前進，全球央行不斷增持黃金儲備，ETF資金持續流入。

當被問及對美聯儲降息的看法時，美國總統特朗普表示此次降息幅度太小：“調整幅度‘相當小，應該翻一番的，至少翻一番’。”他還批評美聯儲主席鮑威爾“僵化”“死腦筋”。