Аналіз великих збитків фінансової компанії Ethereum та проблем DAT-моделі

Джерело: BTCHaber Оригінальна назва: Ефірна гасова компанія Bitmine зазнала значних збитків Оригінальне посилання: https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/

Контекст: Фінансові компанії цифрових активів стикаються з тиском

Фінансова компанія цифрових активів(DAT) за останній півтора місяця пережила серйозне падіння ринку. За аналізом, інвестори MicroStrategy з моменту початку купівлі біткойнів цією компанією були змушені зменшити чисту вартість активів приблизно на 20 мільярдів доларів(NAV). Значна частина цих збитків пов’язана з накопиченням біткойнів у високих цінах у період з листопада по грудень 2024 року.

Втрати ETH у Bitmine

Структура DAT, орієнтована на Ethereum, також зазнає подібного тиску. За дослідженням 10xResearch, Bitmine зазнала збитків через падіння ціни ETH, кожен ETH втратив понад 1000 доларів. Це падіння спричинило на балансі компанії приблизно 3,7 мільярдів доларів нереалізованих збитків. Аналіз показує, що різниця між ціною (продажу) і NAV( швидко зменшилася до нуля, і інвестори не змогли реалізувати беззбитковий вихід.

Розмір активів і ринковий тиск

Згідно з відкритими даними, Bitmine володіє 3,56 мільйонів ETH)ETH. За поточною ціною ETH близько 3015 доларів, поточна вартість портфеля компанії становить приблизно 10,74 мільярдів доларів. Зростання цінового падіння пояснює згадувані у звіті десятки мільярдів доларів нереалізованих збитків.

Вартісні переваги порівняно з ETF

Одним із головних недоліків структури DAT є її механізм зборів. Звіт 10xResearch зазначає, що на відміну від ETF, які відомі своєю прозорістю, низькими витратами і торгівлею біля NAV, цифрові фінансові компанії зазнають додаткових витрат через складну структуру подібну до хедж-фондів. Звіт підкреслює, що багато інвесторів усвідомлюють ці приховані витрати лише при порівнянні з біткойн та ETH ETF, які стягують лише 0,25% за управління.

Майбутній тиск: конкуренція стейкінгу

За аналізами, гігант з управління активами, який має популярний ETH ETF, подає заявку на запуск функції Staking у своєму ETF, що ще більше посилює тиск на модель DAT. Ця ініціатива, спрямована на надання низькозатратного джерела доходу, ймовірно, викличе додаткові сумніви щодо сталості економічної моделі DAT.

Тенденції на ринку

Керівник Bitmine Том Лі заявив, що недавня слабкість ринку криптовалют може бути пов’язана з одним або кількома дефіцитами на балансах кількох маркет-мейкерів. Лі вважає, що “акули”, які використовують цю ситуацію, спробують знизити ціну біткойна, викликаючи ланцюг ліквідацій. Однак Лі підкреслює, що це лише короткостроковий біль, і бачення побудови Ethereum з боку Уолл-стріт залишилось незмінним.

Застереження: Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією або порадою. Всі інвестиції та торгові операції мають ризики, і читачам рекомендується проводити власні дослідження перед прийняттям рішень.