12月10日, Федеральна резервна система знову знизила облікову ставку на 25 базисних пунктів. Це вже третє зниження за цей рік, якщо рахувати з вересня минулого року, то це вже шосте зниження ставки.

Що ж насправді відбувається в цій хвилі зниження ставок? Що це означає для наших грошей та ринку?

Спершу поглянемо на США. Найбільш очевидним наслідком зниження ставки є здешевлення позик. Вартість корпоративного фінансування падає, навантаження на споживчі кредити зменшується, теоретично всі будуть більш схильні витрачати та інвестувати. Але й відсоткова ставка по депозитах також знижується, людям, які тримають гроші у банках для отримання відсотків, це не дуже подобається, і багато капіталу починає йти у фондовий ринок та інші активи.

Ринок нерухомості реагує досить чітко: зараз іпотечна ставка на 30 років знизилася приблизно до 6.15%, що знижує бар’єр для покупки житла, і ті, хто раніше зволікав, можливо, вже зроблять покупку. Що стосується споживчого сектору, то зниження вартості позик дає поштовх до збільшення витрат, особливо для тих, у кого обмежені фінансові можливості, — бажання купувати зростає.

Ринок інвестицій стає ще більш активним. Якщо це просто превентивне зниження ставки, то на американському ринку акцій зазвичай спостерігається зростання, індекси типу S&P 500 демонстрували хороші результати історично. Але якщо економіка справді почне рецесію, зниження ставки вже не врятує ситуацію. Доходність облігацій піде вниз, а активи-убежища типу золота можуть здобути популярності. Курс долара у короткостроковій перспективі може ослабнути, але довгостроковий тренд залежить від економічних фундаментів.

Ринок праці є ключовим об’єктом цієї політики зниження ставок. Останні дані щодо нових робочих місць залишають бажати кращого, політики прагнуть за допомогою зниження ставки стабілізувати створення робочих місць, але цьому потрібен час для підтвердження ефективності. Проте є суперечливий момент: зниження ставки може спричинити зростання інфляції, повернути ціновий тиск, і для населення це означає додаткові витрати у повсякденному житті.

Щодо Китаю. Зниження ставки Федеральної резервної системи звільняє можливості для нашого центрального банку. Спершу хвилювання про зворотний кривий кривий доход, що спричиняє відтік капіталу, тепер зменшуються, і можна більш впевнено використовувати інструменти зниження обов’язкових резервів або ставки, щоб стимулювати внутрішній кредитний ринок. Очікується зниження ставок по корпоративних кредитах, що стане хорошим сигналом для виробничого сектора і малого та середнього бізнесу.

Цикл зниження ставок ще триває і його вплив на глобальні активи продовжує розгортатися. Ризикові активи та активи-убежища ще перебувають у грі, і це тільки початок.