Федеральна резервна система нещодавно натякнула на цікаву сигнал — Пауелл вважає «раптове зростання продуктивності» ключем до розв’язання проблеми. Зараз інфляція все ще коливається на високих рівнях, дані по зайнятості не радують, а центральний банк планує знизити ставку лише один раз у наступному році, і ця впевненість бере початок саме звідси.

Логіка насправді досить проста: підвищення ефективності працівників природно знижує вартість одиниці продукції, зарплати можуть рости, але не спричиняти зростання цін. Політичні експерти вже переглянули прогноз ВВП на 2026 рік у сторону підвищення до 2.3%, а інфляційні очікування навіть знизилися — і цей рахунок показує, що продуктивність принаймні половину внеску.

Пауелл особливо підкреслює, що це не лише заслуга AI, але всі бачать, що революція обчислювальної потужності прискорюється.

Однак ринок явно не настільки оптимістичний. Важко передбачити продуктивність — що, якщо дивіденди від AI потечуть лише кільком технологічним гігантам? Ще гірше — підвищення ефективності часто супроводжується хвилею скорочень, і тоді рівень безробіття може різко зрости. Хто компенсує соціальні витрати?

Ще один більш прихований конфлікт: якщо продуктивність справді триматиметься в зростаючому тренді, нейтральна ставка (r-star) також потрібно буде підвищити, і теперішня політична позиція може здатися занадто м’якою. Пауелл сам сказав чесно — «інші умови не залишаються незмінними».

Ринок зараз обирає вірити цій історії, але якщо у 2026 році прогноз продуктивності не виправдається, і ліквідність звузиться одночасно з уповільненням росту, — це буде справжнє тестування стійкості. Для крипторинку кожен крок Федеральної резервної системи безпосередньо впливає на фінансовий сектор, і результати цієї великої гри можуть настати швидше, ніж очікувалося.