Післяфомківне падіння Bitcoin підкреслює розрив між діями ФРС та структурою ринку

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Bitcoin post-FOMC dip highlights disconnect between Fed actions and market Оригінальне посилання: Bitcoin має історичну тенденцію карати консенсус, але цінова дія після грудневого засідання Федеральної резервної системи дала особливо гострий урок у структурі ринку щодо макроекономічних заголовків.

На папері, сценарій виглядав конструктивним: центральний банк зробив третє зниження ставки за рік, зменшивши базову ставку на 25 базисних пунктів, тоді як голова Джером Павелл сигналізував, що подальші підвищення фактично скасовані.

Проте, замість підпалювання ралі, яке фінансувалося ліквідністю і могло досягти $100,000, BTC знизився, опустившись нижче $90,000.

Для випадкового спостерігача така реакція натякає на зламану кореляцію. Однак, цей розпродаж не був несправністю, а логічним результатом багатофакторного сценарію.

Правило “нижчі ставки — вищий крипто” часто не працює, коли імпульс політики вже враховано, кореляції між активами високі, а технічна інфраструктура фінансової системи не передає ліквідність безпосередньо ризиковим активам.

Відсутність зв’язку у технічній інфраструктурі

Головною причиною розриву є нюанс у операціях із ліквідністю ФРС і сприйнятті ринку щодо “стимулу”. Хоча заголовкове зниження ставки сигналізує про послаблення, механізми системи долара США розповідають історію підтримки.

Бики вказують на прагнення ФРС придбати близько $40 мільярда в казначейських векселях протягом наступного місяця як форму “Тихого QE”.

Однак, макроекономічні стратегії в установах вважають цю характеристику неточною. Ці покупки здебільшого спрямовані на управління балансом центрального банку і підтримку достатніх резервів, а не на введення нової стимуляції в економіку.

Щоб Bitcoin міг виграти від справжнього імпульсу ліквідності, капітал зазвичай має перейти з механізму RRP (RRP) у комерційний банківський сектор, де його можна повторно використовувати.

Зараз цей механізм передачі стикається з труднощами.

Фонди грошей ринку залишаються комфортними у зберіганні готівки в безризикових інструментах. Без значного зниження балансу RRP або повернення до агресивного розширення балансових звітів, імпульс ліквідності залишається обмеженим.

Більш того, обережний тон Павелла щодо того, що ринок праці лише “пом’якшується”, підтвердив позицію нормалізації, а не порятунку.

Для ринку Bitcoin, орієнтованого на очікування потоку ліквідності, усвідомлення того, що ФРС керує “м’якою посадкою”, а не запускає стимул, стало сигналом для коригування ризикових позицій.

Контамінація високоризикових технологій

Макроекономічна переорієнтація співпала з гострим нагадуванням про змінений профіль кореляції Bitcoin.

Протягом 2025 року, ідея Bitcoin як некорельованого “зазору безпеки” поступилася місцем режиму торгівлі, де BTC функціонує як високоволатильний проксі для технологічного сектору, зокрема у сфері штучного інтелекту.

Ця залежність стала очевидною після останнього звіту Oracle Corp. Прощаючись із прогнозами щодо капітальних витрат і доходів, компанія спричинила переоцінку на Nasdaq-100.

Саме ізольовано, компанія з технологічних баз даних має мало впливу на оцінки цифрових активів. Однак, оскільки торгові стратегії все більше ставлять на Bitcoin разом із високоростовими технологічними акціями, ці класи активів стали більш тісно пов’язаними.

Отже, коли технологічний сектор послабшав через побоювання щодо втоми капексу, ліквідність у крипті зменшилася паралельно.

Як результат, розпродаж був, ймовірно, менш про рішення ФРС щодо ставки і більше про крос-активне забруднення, оскільки Bitcoin зараз плаває у тому ж пулі ліквідності, що й велика технологічна група.

Деривативи та сигнали на блокчейні

Можливо, найважливішим сигналом для найближчих тижнів є структура розпродажу.

На відміну від левериджевих крахів останніх часів, дані підтверджують, що це була корекція за рахунок спот-ринку, а не примусова ліквідація.

Дані CryptoQuant показують, що (Естімований коефіцієнт левериджу )ELR( на основних біржах опустився до 0.163, що значно нижче за середні за останні цикли.

Ця міра важлива для стану ринку, оскільки низький ELR вказує на те, що відкритий інтерес у ф’ючерсах відносно невеликий порівняно з резервами спот-рахунків біржі.

Між тим, ринок опціонів підтверджує цю стабілізацію.

Дані опціонів показують, що BTC закріпився у вузькому діапазоні між приблизно $91,000 і $93,000, що видно за значною стисканням імпліцитної волатильності )IV$350 . 7-денна IV на рівні “у грошах” знизилася з понад 50% до 42.1%, що свідчить про те, що ринок більше не очікує різких цінових коливань.

Крім того, потоки деривативів показують зосередження відкритого інтересу навколо рівня $90,000 “Max Pain” для майбутнього закінчення контрактів.

Баланс опціонів і путів на цій ціновій позначці свідчить про те, що досвідчені гравці налаштовані на поступове рухання, використовуючи стратегії “короткий стредл” для збору премії, а не на прорив.

Отже, цей недавній спад Bitcoin не був викликаний механічним тиском маржі. Замість цього це було свідоме зниження ризиків трейдерами, які переоцінювали пост-FOMC ситуацію.

Крім технічної інфраструктури, картина на блокчейні свідчить про період перетравлення переповненості.

Оцінки Glassnode показують, що приблизно $85 мільярд у нереалізованих збитках по всьому крипторинку, з яких близько мільярда зосереджено у Bitcoin.

Зазвичай зростання нереалізованих збитків відбувається на дні ринку. Тут, у той час як Bitcoin торгується поблизу своїх максимумів, вони радше свідчать про групу пізніх учасників із верховими позиціями у червоній зоні.

Це перенавантаження створює природний опір. Коли ціни намагаються відновитися, ці власники часто прагнуть виходу при рівності, що забезпечує ліквідність для ралі.

Останній вердикт

Незважаючи на це, оператори галузі вважають, що рух ФРС є структурно обґрунтованим для середньострокової перспективи.

Згідно з думками аналітиків ринку, ширша макроекономічна стабілізація є більш важливою за негайну цінову реакцію. З посиленням інфраструктури і більш передбачуваною макрополітикою учасники ринку отримують впевненість у довгостроковій ролі Bitcoin. Це створює конструктивний фон для активу у період до 2026 року.

Розрив між середньостроковим оптимізмом і короткостроковою ціновою динамікою відображає поточний режим ринку.

Фаза “легких грошей” для передбачення зміни циклу закінчилася. Інституційні потоки у ETF стали менш стабільними, вимагаючи більшої цінності для повторного залучення.

Отже, можна зробити висновок, що Bitcoin не впав через те, що ФРС зазнала невдачі; він знизився тому, що очікування ринку перевищили можливості інфраструктури доставити ліквідність.

Зі зняттям левериджу і зменшенням волатильності, відновлення, ймовірно, буде здійснюватися не одним “Божественним Свічкою”, а повільним процесом очищення надлишкового пропозиції та поступової передачі ліквідності у систему.