Облікові операції з викупу боргів Міністерства фінансів США все більше нагадують циклічний спектакль — 125 мільярдів минулого тижня, 125 мільярдів цього, стабільний ритм, який змушує сумніватися, чи не було ця автоматична стратегія запрограмована давно.

Так званий "безперервний вплив ліквідності на систему", по суті, означає використання нововипечатаних доларів для погашення старих боргів, а вся логіка досить проста: звільнення ліквідності → підвищення цінності всіх ризикових активів → достатній рівень довіри на ринку. Для Уолл-стріт це фактично офіційний чек із необмеженою лімітом. Проблема в тому, що коли ліквідність безперервно вливається, готівка у вашому гаманці безпосередньо знецінюється.

Ось у чому парадокс залежності від ліквідності. Як тільки всі учасники звикнуть до цієї "нескінченної" системи, яку може спричинити відмова від ліквідності? Історія кожного боргового циклу супроводжувалася переоцінкою активів. Ті, хто радіє зростанню активів зараз, можливо, згодом виявлять, що їхні рахунки не змінилися, але реальна купівельна спроможність давно зникла.

Найіронічніше, коли змінюються правила гри, ті, хто реагує останніми, зазвичай платять найбільшу ціну, щоб отримати цей урок.