日本央行在12月18-19日的会议上极有可能宣布加息决定。根据最新信息，政策利率有望从目前的0.5%上调0.25个百分点，达到0.75%左右，这将创下1995年9月以来的新高。行长植田和男之前关于12月"权衡加息利弊"的表态，已被市场广泛解读为强烈的加息信号，市场给出的加息概率已经超过80%。日本政府方面也没有表现出反对态度，这进一步消除了政治阻力。

為什麼這件事對加密市場那麼重要？關鍵在於日元套利交易這個機制。長期以來，全球投資者以極低的成本借入日元，然後換成美元去買美股、加密資產這類高風險高收益的東西。一旦日本開啟加息週期，借日元的成本就會上升，日元可能升值，這會迫使這些槓桿頭寸平倉——投資者被迫拋售手里的加密貨幣和其他風險資產，再把錢換回日元去還債。

有意思的是，這個機制的影響其實已經在發生了。自從12月初植田和男放出信號以來，日本國債收益率飆升到多年高位，日元一直在走強，比特幣、以太坊、BNB、SOL這些主流幣種都出現了明顯下跌。這些都被認為是套利平倉壓力正在釋放的直接表現。

加密市場作為全球流動性最敏感的領域之一，這波衝擊基本逃不掉。基準情景就是央行如期加息25基點，而推遲或更激進的舉措都可能帶來意外波動。