#加密市场观察 Вплив підвищення відсоткових ставок у Японії на ринок криптовалют: чи буде чорний лебідь?

Ймовірність підвищення відсоткової ставки Банку Японії 19 грудня 2025 року дуже висока. Ринок в цілому очікує, що банк підвищить ставку на 25 базисних пунктів до 0.75%, з ймовірністю понад 80%. Колишній посадовець Банку Японії прогнозує, що після першого підвищення ще три рази можуть підвищити ставку, і кінцева ціна може досягти 1.5%.
Наступне підвищення від Банку Японії (BOJ), сутність його механізму — виведення з обігу "дешевої ієни", яка підтримувала активи високого ризику по всьому світу протягом кількох десятиліть, що призведе до різкого переоцінювання ринку.
Щоб зрозуміти його силу, спочатку потрібно зрозуміти прихованого монстра — торгівлю прибутком від різниці у відсоткових ставках на іенах. За останні десятиліття ставки біля нуля зробили японську іену майже найдешевшою валютою для фінансування у світі. Позичальники беруть дешеву іену, обмінюють її на долари і спрямовуються до американських акцій, ринків Emerging Markets, криптовалют та інших активів з високою доходністю. Ця модель дуже велика, і деякі аналітики оцінюють її у понад 19 трильйонів доларів.
Основний сценарій впливу: обернення потоку дешевих грошей
Якщо Банку Японії продовжить підвищувати ставку, ця масштабна фінансова ланцюгова реакція почне зворотно ускладнювати ситуацію, що вплине на ринок криптовалют кількома способами:
1. Прямий шок: закриття позицій з прибутком від різниці у ставках і їх продаж
· Зростання витрат: витрати на позики іени більше не є безкоштовними, і маржа зменшується.
· Валютний шок: очікування підвищення ставки підштовхують іену до зростання, і інвестори зазнають збитків при конвертації при поверненні кредитів у іенах.
· Примусове закриття: з посиленням тиску фінансові установи з високою кредитною левериджністю почнуть продавати активи з високою ліквідністю для погашення боргів, і цифровий ринок найчастіше першим. Деякі аналітики зазначають, що біткойн, який був близько 92 000 доларів на початку грудня 2025 року, раптово знизився до 83 800 доларів — прямий зв’язок із закриттям позицій з прибутком від різниці у ставках через силу іени.
2. Непрямий тиск: зменшення глобальної ліквідності і зниження ризикової активності
· Зменшення джерела ліквідності: ринки втратили важливе джерело дешевих фінансів.
· Перенесення привабливості капіталу: якщо доходність японських державних облігацій продовжить зростати до привабливих рівнів (останнім часом досягла найвищого рівня з 2008 року), це може спонукати капітал повернутися з-за кордону до Японії, зменшуючи ризиковий сегмент ринку.
· Зростання настроїв безпечної гавані: у зв’язку з різницею в монетарних політиках між "зміцненням японської політики та потенційним стимулюванням у США", невизначеність на світових ринках зростає, підвищуючи настрої безпечної гавані, що особливо впливає на біткойн і інші активи з високою волатильністю.
Чи буде чорний лебідь?
Майже напевно, не буде "чорного лебедя", але крайні ризики не можна ігнорувати.
· Ринок має очікування: наразі ринок дуже очікує підвищення ставки Банком Японії на засіданні 18-19 грудня з ймовірністю 70%-80%. Реальний чорний лебідь — несподіваний шок без попередження, але ринок починає з ним поступово справлятися.
· Частково враховано: криві доходності японських облігацій зазнали значних підвищень з початку року, що вже відображає ринкове ціноутворення зміни політики.
· Реальна загроза: полягає в тому, що підвищення ставки або його темпи виходитимуть за межі очікувань, або це станеться наприкінці року у період дефіциту ліквідності (наприклад, 19 грудня), що спричинить ланцюг крахів з високим кредитним плечем.
Прогноз реакції ринку: короткостроковий біль і довгострокові зміни
Згідно з кількома аналітиками, ринок може реагувати у три етапи:
Короткостроковий (до і після оголошення за кілька днів): різкі коливання і низхідний тиск.
Це момент, коли психоемоційний стан ринку перебуває в найвищій напрузі. Будь-який сигнал, що перевищує очікування, швидко спричинить продажі через закриття позицій з прибутком, що особливо небезпечно для криптовалют з високим кредитним плечем.
Середньостроковий (тижні до місяців): переоцінка ринку.
Після закінчення панічних продажів ринок переоцінить активи відповідно до нових умов ліквідності та політичного курсу. Важливо зазначити, що деякі аналітики вважають, що політична невизначеність може зняти один із найбільших факторів невизначеності, оскільки історія показує, що біткойн часто проявляє стійкість після великих фінансових криз. Крім того, зростання ієни знижує вартість інвестицій японських інвесторів у цифрові активи, номіновані в доларах.
Довгостроковий (структурний вплив): переосмислення глобальної фінансової карти для криптовалют.
Якщо Банк Японії продовжить цикл підвищення ставок, це глибоко вплине на глобальні потоки капіталу. Це може змусити ринок криптовалют зменшити залежність від одної левериджної валюти з низькою вартістю, а чітке регуляторне поле та дослідження цифрової ієни (CBDC) можуть залучити нове фінансування від інституцій, що дотримуються регламентів.
Стратегії реагування:
Загалом, підвищення ставки в Японії системно впливає на ринок криптовалют, створюючи тиск на "макро" ліквідності по всьому світу і випробовуючи рівень левериджу та ризикової активності на всьому ринку.
Для інвесторів краще оцінювати свої позиції, а не чекати одного конкретного події:
· Зменшення кредитного левериджу: основна умова для протистояння будь-якому серйозному економічному шоку.
· Фокус на базових активів: під час ринкових потрясінь активи з високою ліквідністю, такі як BTC і ETH, більш стійкі до ризиків, ніж альткоїни.
· Моніторинг індикаторів: слідкуйте за парою долар / ієна та доходністю японських облігацій — вони є ранніми індикаторами потоків капіталу.
Кожен великий тест на напруження ринку — це виявлення ризиків і одночасно міра сили історії та цінності на довгострокову перспективу. І цього разу — не виняток.