#数字资产生态回暖 Японський центральний банк тимчасово змінює курс: що станеться з глобальними ринками капіталу?

Цього року політика японського центрального банку з надзвичайно низькими відсотковими ставками залишалася головним джерелом дешевих коштів у всьому світі. Ледь ця політика починає змінюватися, ланцюг реакцій розгортається по всьому світу.

По-перше, американські акції. Капітал починає швидше тікати, особливо з технологічних зростаючих компаній, що дуже чутливі до відсоткових ставок. У їхніх моделях оцінки, якщо ставка зростає, ціна акцій має падати. У результаті цей подвійний удар може викликати дуже сильний масовий продаж.

Що стосується криптовалютного ринку? Тут ситуація ще гірша. Високий рівень кредитування з високим плечем робить цей ринок особливо вразливим. Зникнення дешевих позик призводить до зниження левериджу — ліквідність миттєво звужується, цінові коливання можуть бути дуже різкими, аж до різкого обвалу.

Ще один цікавий феномен — поведінка японської йени. Зазвичай підвищення ставок сприяє її зростанню, а отже, долар послаблюється у відносному співвідношенні. В короткостроковій перспективі знецінення долара теоретично має піднімати вартість криптовалют, оцінених у доларах, але ця логіка дуже крихка — якщо ринок стане більш схильним до уникнення ризиків, слабкість долара може миттєво перетворитися на причину для продажу.

Чесно кажучи, при такій глобальній ліквідності криптовалюти зовсім не є "децентралізованим притулком". Вони не сильно відрізняються від американських акцій — це високоризикові активи, і від них не сховатися.

Замість того, щоб зациклюватися на русі йени, краще звернути увагу на два більш корисні сигнали: по-перше, обсяг закриття позицій по арбітражу JPY, по-друге, зміну доходності американських облігацій. Ці два показники зазвичай можуть раніше передбачити реальний напрямок ринку.