Що робить чистий капітал Дуана Юнпінга більше 180 мільярдів юанів? Внутрішній погляд у інвестиційну стратегію, яка кидає виклик нормам ринку

Question

Коли провідний інвестор, який керує активами понад 100 мільярдів юанів, тихо перебудовує свій портфель, ринки прислухаються. Дуань Юнпінг, часто називаваний відповіддю Китаю Ворену Баффету, нещодавно висловив свою впевненість у недооцінених технологічних і споживчих акціях — крок, який знову підпалив дискусії про його легендарний інвестиційний талант і приголомшливий чистий капітал.

Питання на 180 мільярдів юанів: наскільки глибоко простягається статок Дуань Юнпінга?

Більшість людей знає Дуань Юнпінга як ім’я в кожному домі, але його вражаючий чистий капітал рідко з’являється у головних рейтингах. За повідомленнями ЗМІ та звітами SEC США, чистий капітал Дуань Юнпінга перевищує 180 мільярдів юанів, що ставить його вище за деякі з найвідоміших сімей мільярдерів Азії. Його інвестиційний інструмент, H&H International Investment, LLC, розкрив активи на суму $14.457 мільярдів (приблизно 100 мільярдів юанів), з додатковими позиціями в A-shares і гонконгських цінних паперах, що піднімає його загальний статок у стратосферний діапазон.

Що вражає, так це не лише цифра — а й її склад. На відміну від багатьох ультра-багатих, які диверсифікують свої активи без міри, філософія Дуань Юнпінга зосереджена на концентрованих ставках на світові компанії. Його портфель у США важко уявити без Apple (79.54%), поряд із значущими позиціями у Berkshire Hathaway, Google і Alibaba. Ці чотири активи становлять 99.15% його розкритих американських цінних паперів.

Від “бідного студента” до мільярдера: малоймовірний шлях

Іронія траєкторії Дуань Юнпінга в тому, що він ніколи не був обдарованим дитиною, якою його вважають. Народжений у 1961 році у сім’ї вчителя в провінції Цзянсі, молодий Дуань провів формативні роки у сільській Джінганшань після того, як його батьки відповіли на національний заклик пройти перепідготовку в селі. Практично без структурованої освіти в ті роки, Дуань у 1977 році, усього 16 років, склав відновлений вступний іспит у Китайський університет — набравши всього понад 80 балів за чотирма предметами.

Замість того, щоб здатися, Дуань спробував ще раз. Наступного року він не лише середньо набрав понад 80 балів за предмет, а й отримав місце у престижному радіо-кафедрі університету Чжецзян. Ця освітня база, у поєднанні з його наполегливістю, зрештою привела його до Ренмінського університету для магістратури з економетрики, що дало йому аналітичну строгость, яка згодом визначила його інвестиційний підхід.

Ефект Баффета: як один обід змінив долю інвестора

Переломний момент настав у 2006 році, коли Дуань Юнпінг переплюнув інших багатих китайців, заплативши $620 000 за трьохгодинний обід із Вореном Баффетом. Це був не просто культовий акт — це була цілеспрямована освіта. Під час тієї трапези Баффет не навчив, що робити; він показав, чого не робити. Ці уроки сформували інвестиційний манифест Дуань Юнпінга: “три принципи ні”.

Три стовпи інвестиційної доктрини Дуань Юнпінга:

Ні коротких позицій: після втрат $200 мільйонів на коротких позиціях у Baidu, це стало непорушним. Грати проти компаній — це зайвий ризик.
Ні кредитного плеча: Дуань Юнпінг цілком відкидає позичковий капітал. “Використання чужих грошей може принести тимчасову вигоду, але ризикує знищити всі майбутні можливості”, — заявляє він. Ця консервативна позиція різко контрастує з іншими мільярдерами, які активно використовують кредитне плече (і іноді зазнають колосальних крахів).
Ні спекуляціям на невідомих: інвестуйте лише у те, що справді розумієте. Він знаменитий тим, що відмовився тримати Pinduoduo, хоча його учень Хуан Чжень його заснував, просто тому, що бізнес-модель не відповідала його розумінню. Аналогічно, він уникає AI-акцій — не з страху, а з інтелектуальної чесності.

Ці принципи перетворили чистий капітал Дуань Юнпінга на двигун експоненційного зростання, а не на ризикований азартний стіл.

Теза Apple: 60-кратна вигода

Щоб зрозуміти накопичення статку Дуань Юнпінга, достатньо поглянути на його позицію у Apple. Він почав купувати у 2011 році, коли акції коливалися навколо $5.78. Навіть з урахуванням входу на пікових оцінках того року, його складні доходи досягли приблизно 60-кратного зростання. За його поточними активами і цінами сьогодні, його частка у Apple оцінюється майже $14 мільярдом — еквівалентом усього активу багатьох суверенних фондів.

Це не таймінг ринку; це результат терплячого капіталу, застосованого до бізнесу з міцною конкурентною перевагою і довгостроковими тенденціями зростання.

Останні кроки: сигнал впевненості у Tencent і Moutai

На початку січня 2025 року активність Дуань Юнпінга на інвестиційних форумах викликала спекуляції. Він публічно повідомив про купівлю Tencent і Moutai — компаній, які щойно пережили багатоденні обвалення. Його вхід був бездоганним: Tencent упав на 7.28% лише 7 січня, а Moutai — на 6% у перший тиждень торгів.

За кілька днів після його покупки обидві акції стабілізувалися і відновилися. До 9 січня Tencent піднявся на 1.14%, закрившись на 373.4 гонконгських доларах. Moutai також відновився. Хоча ці одноденні рухи здаються скромними, вони зупинили шість днів падіння — символічний знак довіри від одного з найшанованіших інвесторів Азії.

Теза Дуань Юнпінга щодо Moutai ілюструє його філософію: “Зниження ціни акцій не означає погіршення фундаментальних показників бізнесу.” Після спаду бренду у 2024 році (загальний спад на 8.46%), консенсус став песимістичним. Але Дуань бачив асиметричну можливість — саме таке контрінвестиційне позиціонування і зробило його статок.

Відновлювач: від фабричної підлоги до засновника

Перед тим, як стати легендарним інвестором, Дуань Юнпінг довів свою спроможність як підприємець. Після звільнення з стабільної посади на Бейцзянській електронній трубчастій фабриці (з заробітком 46 юанів на місяць — тодішньою пристойною зарплатою), він співзаснував підприємство, яке згодом стало BBK Electronics. У віці 28 років, отримавши завдання врятувати боргову фабрику, Дуань затвердив лінійку продуктів “Маленький тиран” і профінансував її 400 000 юанів у рекламі на CCTV разом із Джекі Чаном. Гасло — “Те саме батьківське тепло, сподіваючись на драконів від своїх дітей” — захоплювало батьківські прагнення і стало поширеним у міських китайських домогосподарствах.

Ця ставка заклала основу імперії: BBK Electronics, бренди Vivo і Oppo, а також служба кур’єрської доставки Jitu — усе веде своє походження від тієї фундаментальної ідеї.

Чому статок Дуань Юнпінга перевищує більшість рейтингів мільярдерів

Причина, чому чистий капітал Дуань Юнпінга рідко з’являється у топ-10 — не незнання, а його цілеспрямована невидимість. На відміну від колег, які культивують публічний профіль, Дуань зберігає майже монастичну приватність. Його повернення у січні 2025 року до Чжецзянського університету для 90-хвилинної лекції з студентами викликало 20 000 слів обговорень, але він залишається здебільшого непомітним для головних бізнес-медіа.

Такий низькопрофільний підхід має переваги. Він захищає його від політичного контролю, очікувань благодійності та тиску з боку покупців. Що важливо, це дозволяє йому вкладати капітал, не рухаючи ринки передчасно. Коли він купує, інші слідують — але лише після того, як його переконання вже закріпилися у портфелі.

Висновок: довгостроковий капітал у світі нетерпіння

У той час як ринки коливаються під впливом алгоритмічних рішень і роздрібних трейдерів, що гоняться за імпульсом, накопичений статок Дуань Юнпінга — понад 180 мільярдів юанів — є підтвердженням майже застарілого підходу: знаходьте чудові бізнеси за розумною ціною, накопичуйте терплячий капітал і чиніть опір спокусі кредитного плеча і спекуляцій.

Його недавні покупки Tencent і Moutai під час падінь підтверджують цю філософію. У ринку, одержимому квартальними прибутками і короткостроковими каталізаторами, статок Дуань Юнпінга зростає щороку, бо він думає у десятиліттях. Така асиметрія — переконання однієї людини проти моря сумнівів — залишається найменш оціненим перевагою у створенні багатства.

Для інвесторів, які спостерігають за його позиціями 2025 року, урок не у сліпому копіюванні його угод. Скоріше, у внутрішньому засвоєнні його дисципліни: інвестуйте глибоко у те, що розумієте, відкидайте кредитне плече, рідко короткі позиції, і готуйте свій капітал до моментів, коли страх переважає розум. Ця формула перетворила “бідного студента” із сільської провінції у мовчазного мільярдера, чиї статки тепер кидають виклик усталеній ієрархії азійського багатства.