Американське Бюро статистики праці нарешті опублікувало запізнілий звіт по неосяжних даних за листопад 16 грудня ввечері, і результати виявили цікаве "протиріччя" — на поверхні кількість робочих місць зросла, але складнощі з пошуком роботи посилюються.

Який вигляд мають дані? У листопаді було додано 64 000 робочих місць, перевищивши очікування ринку в 45 000. Звучить непогано. Але якщо подивитися на рівень безробіття, він підскочив до 4.6%, що вище за очікування. До того ж дані за жовтень були суттєво скориговані — зменшилися на 105 000 робочих місць, що стало найбільшим місячним падінням з кінця 2020 року. Ця корекція зробила ситуацію дещо незручною.

Чому ж у жовтні так погано? Це звучить майже абсурдно — план "відстрочки відставки" уряду Трампа призвів до масового виведення федеральних службовців з платіжних списків, і кількість зайнятих у державному секторі зменшилася на 162 000. Це людський фактор, а не реальна ситуація на ринку. Але у листопаді показники повернулися до позитивної динаміки, що означає, що ці робочі місця поступово повернулися до списків.

Але чи може ця відновлення свідчити про здоров'я ринку праці? Не обов'язково. Постійне зростання рівня безробіття означає, що пошук роботи ускладнюється, звільнення збільшуються. Темпи зростання зарплат також сповільнюються. Весь ринок праці нагадує американські гірки — цифри зайнятості коливаються, але учасники ринку поступово виходять з гри.

Цікаво, що аналітики Goldman Sachs не дуже вірять цим даним. Вони вважають, що урядовий "шатдаун" сильно вплинув на чистоту даних. Джером Пауелл минулого тижня вже попереджав ринок, що цей звіт може бути спотвореним. Реальні дані, що відображають ситуацію, з'являться лише на початку січня з даними за грудень.

Що ж робитиме Федеральна резервна система? Реакція трейдерів після ознайомлення з даними дуже цікава — ф'ючерси на індекси спочатку зросли, а потім повернулися до зниження. Долар послабшав. Загалом, трейдери все ще закладаються на ймовірність двох знижень ставок у 2026 році.

Звучать дві протилежні думки: одна — що ФРС має "зупинитися і подивитися", почекати кілька місяців, перш ніж приймати рішення. Інша — що ринок праці вже достатньо охолов, і у наступному році зниження ставок може бути частішим, ніж зараз натякає ФРС.

З іншого боку, хоча ринок праці не зазнав різкого краху, він дійсно послаблюється — і це дає ФРС привід для подальшого збереження політики стимулювання. Для ризикових активів, таких як BTC і ETH, очікування зниження ставок зазвичай означає більш м'який фінансовий режим. Тому, хоча цей звіт і має "американські гірки", логіка підказує, що він може підтримати крипторинок.