Від скорочення до розширення: історична політична зміна ФРС 1 грудня 2025 року

Більше трьох років Федеральний резерв здійснював стратегію скорочення балансового звіту, витягуючи приблизно 2,2 трильйона доларів з його загальних активів з піку. Однак ця кон’юнктурна глава ось-ось завершиться. 29 жовтня 2025 року Комітет з відкритого ринку Федерального резерву (FOMC) зробив рішуче оголошення: програма кількісного згортання (QT) офіційно завершиться 1 грудня 2025 року.

Що це означає для фінансової системи

Зупинка QT позначає фундаментальний транзит у напрямку монетарної політики. Починаючи з 1 грудня, ФРС припинить операції з зменшення цінних паперів і перейде до підтримки стабільного балансового звіту. Це не просто технічна корекція — це поворот у бік політики стимулювання після років обмежень на ринку.

Конкретні операційні зміни

Після завершення QT Федеральний резерв застосує стратегію реінвестування для своїх погашених цінних паперів:

Управління казначейськими та MBS цінними паперами: Основні платежі з погашення казначейських цінних паперів та агентських іпотечних цінних паперів (MBS) будуть систематично реінвестовані, а не дозволені зніматися з балансового звіту.

Стратегічний склад активів: Доходи від погашення MBS будуть перенаправлені у короткострокові казначейські біллі (T-bills). Це цілеспрямоване переналаштування сприяє довгостроковій меті ФРС — підтримувати баланс, що переважно складається з казначейських цінних паперів, зменшуючи свою експозицію до іпотечних активів.

Дія щодо ставки, що супроводжує рішення: Засідання FOMC у жовтні також знизило федеральну ставку на 25 базисних пунктів, сигналізуючи про ширше монетарне пом’якшення у відповідь на ослаблення ринку праці та зростаючий тиск ліквідності на грошових ринках.

Розуміння кількісного пом’якшення у контексті

Оскільки QT завершується, варто уточнити, що буде далі. Можна зробити висновок, що ФРС готує умови для потенційного кількісного пом’якшення (QE), якщо економічні умови цього вимагатимуть. QE — це протилежний підхід, процес, коли центральний банк активно купує заздалегідь визначені обсяги довгострокових державних облігацій та інших фінансових активів. Ці закупівлі сприяють зниженню довгострокових відсоткових ставок, безпосередньо вводять ліквідність у фінансову систему і стимулюють економічну активність, особливо цінною є ця стратегія, коли традиційні інструменти зниження ставки наближаються до межі нуля.

Вплив на ринок

Ця зміна політики відповідає зростаючим занепокоєнням щодо погіршення стану ринку праці та звуження монетарної ліквідності. Перехід від QT до нейтральної підтримуючої позиції сигналізує про прихильність ФРС до підтримки фінансової стабільності та економічного зростання через більш стимулюючу політику, ніж попередні роки скорочення балансового звіту.