Розуміння теорії Доу: рамкова основа для аналізу ринку

Фундамент за Теорією Доу

Чарльз Доу, засновник Wall Street Journal та співархітектор Dow Jones & Company, розробив комплексну систему оцінки поведінки ринку, яка й досі впливає на трейдерів та інвесторів у всьому світі. Теорія Доу виникла не як формалізована доктрина, а швидше через колонки та спостереження за ринком Доу. Після його життя колеги, зокрема Вільям Гамільтон, синтезували ці редакційні ідеї у те, що стало відомо як Теорія Доу — систематичний підхід до розуміння функціонування ринків та виявлення торгових можливостей.

Хоча Теорія Доу виникла за десятки років до сучасного технічного аналізу, її основні принципи залишаються надзвичайно актуальними для сучасних учасників ринку, зокрема тих, хто займається криптовалютною торгівлею та аналізом фондового ринку.

Основні концепції Теорії Доу

Ринки поглинають всю доступну інформацію

У центрі Теорії Доу лежить фундаментальне твердження: кожен доступний даний ринку вже закладений у поточні ціни. Це поняття збігається з тим, що академіки називають Гіпотезою ефективного ринку. Розглянемо практичний сценарій: коли інвестори очікують, що компанія оголосить сильний прибуток, попит на купівлю зростає перед самим оголошенням. Внаслідок цього фактичний рух цін після релізу може бути скромним, оскільки позитивні очікування вже враховані у ціну.

Доу спостерігав випадки, коли ціни на акції падали після нібито хороших новин просто тому, що результати не відповідали очікуванням ринку. Це принцип закріплює сучасні практики технічного аналізу, хоча прихильники фундаментального аналізу ставлять під сумнів, чи справді ціни відображають внутрішню вартість активу.

Три окремі категорії трендів

Доу визначив, що ринки функціонують через кілька одночасних трендових моделей, кожна з яких має свої часові рамки та характеристики:

• Первинний тренд — домінуюча сила ринку, що триває від кількох місяців до кількох років і відображає найзначущіший напрямок руху.
• Вторинний тренд — проміжкові коливання цін, що тривають від кількох тижнів до кількох місяців, часто створюючи тимчасові протиріччя з первинним напрямком.
• Третинний тренд — короткочасні коливання, що зазвичай закінчуються за кілька днів або навіть годин, іноді всього за одну сесію.

Складні інвестори розуміють, що найпереконливіші можливості зазвичай з’являються, коли проміжкові тренди відхиляються від первинної траєкторії. Якщо криптовалюта демонструє довгостроковий бичий первинний тренд, але зазнає короткострокової низхідної вторинної корекції, досвідчений трейдер може вважати цю дислокацію можливістю для накопичення.

Послідовні фази розширених бичих та ведмежих ринків

Доу дослідив, що значущі первинні тренди розгортаються через три визначальні фази. У рамках висхідного первинного тренду:

• Фаза накопичення — після попереднього зниження, оцінки залишаються пригніченими, а настрої переважно негативними. Інформовані учасники ринку та досвідчені інвестори починають формувати позиції до початку широкого зростання цін.
• Фаза публічної участі — широка обізнаність ринку зростає, що стимулює роздрібних учасників та прискорює купівельний тиск. Ця фаза зазвичай супроводжується найбільшим зростанням цін.
• Фаза надмірностей та розподілу — посилюється спекуляція, але тренд наближається до вичерпання. Інституційні власники стратегічно ліквідовують позиції, щоб продати покупцям, які ще не усвідомили майбутнього розвороту.

Ведмежі ринки проходять ці фази у зворотному порядку: інформоване розподілення передує паніці роздрібних інвесторів, що зрештою дає початок накопиченню учасниками, які розпізнають наближення підйому.

Мультиіндексні вимоги підтвердження

Доу наголошував, що первинні тренди, які спостерігаються в одному індексі, мають підтверджуватися поведінкою іншого індексу. У його часи індекси Dow Jones Industrial Average та Dow Jones Transportation Index демонстрували сильну кореляцію, оскільки залізнична інфраструктура безпосередньо підтримувала виробничий потенціал. Зростання виробництва природно вимагало покращення транспортної активності для доставки сировини та готової продукції.

Цей принцип підтвердження між індексами в сучасних ринках втратив актуальність, особливо у цифровій економіці, де значна економічна активність не потребує фізичної транспортної інфраструктури. Проте ідея пошуку підтверджувальних сигналів через кілька індикаторів залишається стратегічно обґрунтованою.

Значення обсягу торгів

Доу підкреслював, що справжні трендові рухи повинні супроводжуватися значним обсягом торгів. Високий обсяг дає впевненість у тому, що рух цін відображає справжню ринкову впевненість, а не маніпуляції з низькою ліквідністю. Навпаки, коли обсяг залишається низьким, коливання цін можуть не відображати справжнього настрою ринку.

Постійність трендів до підтвердження розвороту

Згідно з Теорією Доу, встановлені тренди мають внутрішню стійкість — вони тривають до тих пір, поки не з’являться чіткі докази їх завершення. Відповідно, акція, що зростає, зберігатиме імпульс до появи явних сигналів розвороту. Цей принцип застерігає від передчасної інтерпретації вторинних корекцій як первинних розворотів. Практична складність полягає у розрізненні тимчасових відкатів від справжніх завершень тренду, що часто вводить в оману учасників ринку та породжує хибні сигнали.

Сучасна актуальність та практичне застосування

Деякі критики стверджують, що Теорія Доу стала архаїчною, особливо щодо кореляції між індексами у фрагментованих сучасних ринках. Однак більшість активних трейдерів та довгострокових інвесторів визнають її актуальність. Окрім їхньої ролі у визначенні точок входу та виходу, Теорія Доу суттєво вплинула на концептуалізацію фінансових ринків — зокрема, на універсальне визнання того, що ринки функціонують через визначальні, аналізовані трендові моделі, а не випадкові рухи.

Для криптовалютних трейдерів та інвесторів у акції ця структура надає системний підхід до оцінки ринкових умов і стратегічного позиціонування у торгівлі на різних часових горизонтах.