Майстер контрактів опціонів: від хеджування ризиків до стратегії отримання прибутку

Контракт опціону надає трейдерам право — але не обов’язок — купувати або продавати базовий актив за фіксованою ціною на або до визначеної дати. На відміну від ф’ючерсних контрактів, які зобов’язують до розрахунку, опціонні контракти дозволяють вам відмовитися; ви втрачаєте лише сплачену премію, якщо угода не йде вам на користь. Ці похідні інструменти можуть бути виписані на акції, криптовалюти, товари або фінансові індекси.

Дві сторони опціонів: Колли та Пути

Кожен опціонний контракт ґрунтується на бінарному виборі. Колл-опціони дозволяють вам купити базовий актив, тоді як пут-опціони — продати його. Трейдери зазвичай купують колли, очікуючи зростання цін, і купують пут-опціони, ставлячи на зниження. Красота опціонного контракту полягає у його гнучкості — ви можете також поєднувати колли і пут-опціони, щоб отримати прибуток від коливань волатильності або бокових ринків.

Механіка зосереджена навколо чотирьох ключових компонентів:

• Обсяг замовлення: кількість торгованих контрактів
• Ціна страйк: фіксована ціна, за якою можна купити або продати
• Дата закінчення терміну дії: ваш крайній термін для виконання опціону
• Премія: сума, яку ви платите наперед за володіння контрактом

Ось формула прибутку: якщо ціна страйк нижча за ринкову ціну, ви можете придбати актив із знижкою. Враховуючи премію, виникає чистий прибуток. Якщо ціна страйк перевищує ринкову вартість, виконання не має сенсу — ви зберігаєте лише премію як свою втрату.

Хто несе ризик?

Покупці опціонів мають обмежені збитки — (сплачена премія), тоді як продавці стикаються з необмеженим ризиком. Якщо покупець виконує колл, продавець зобов’язаний продати актив. Якщо покупець виконує пут, продавець зобов’язаний його купити. Ця асиметрія робить продаж набагато ризикованішим.

Американські опціони дозволяють виконати будь-коли до дати закінчення, тоді як європейські — лише у день закінчення. Ці географічні позначки — просто умовності, вони не відображають місце торгівлі опціонами.

Що впливає на ціну опціонного контракту?

Премія опціону залежить від чотирьох основних факторів:

З наближенням дати закінчення обидві премії — колл і пут — зменшуються, оскільки ймовірність прибутковості зменшується. Вища волатильність, навпаки, сигналізує про більші коливання цін — що робить обидва типи опціонів більш цінними.

Греки: ваш інструмент вимірювання ризику

Щоб орієнтуватися у складності опціонних контрактів, трейдери використовують Греки — математичні показники, що кількісно визначають, як зміни цін впливають на вашу позицію:

• Дельта: показує, наскільки змінюється ціна опціону при зміні базового активу на $1. З Дельтою 0.6 опціон рухається на $0.60 при кожному $1 зміщенні активу.
• Гамма: відстежує швидкість зміни Дельти. Вона вимірює прискорення чутливості ціни опціону.
• Тета: показує щоденне знецінення часу. Зі старінням контракту Тета демонструє, скільки премії ви втрачаєте щодня.
• Вега: відображає чутливість до волатильності. Збільшення волатильності на 1% змінює ціну опціону на величину Веги.
• Ро: відображає вплив відсоткових ставок. Зростання ставок підвищує цінність колл-опціонів і знижує цінність пут-опціонів.

Розуміння цих Грецьких показників перетворює торгівлю опціонами з вгадування у систематичне управління ризиком.

Реальні застосування опціонних контрактів

Захисне хеджування: Уявімо, що ви володієте 100 акціями по $50 кожна. Ви купуєте пут-опціони з ціною страйк $48 за кожну акцію. Якщо ціни обвалюються до $35, ви продаєте за $48, обмежуючи збитки до $2 $400 сплаченої премії(. Якщо ціни зростають, ви просто дозволяєте путам вийти без вартості і отримуєте необмежений прибуток мінус премія за акцію. Ця стратегія називається захисним путом.

Генерація доходу: Ви вже маєте актив і продаєте проти нього покритий колл. Якщо ціна залишається стабільною або падає, ви отримуєте премію як чистий дохід. Якщо ціна стрімко зростає і покупець виконує, ви зобов’язані продати — отримуючи ціну страйк, але пропускаючи додатковий прибуток від зростання ціни активу.

Беттінг на волатильність: Стредл — це купівля одночасно колла і пута на один і той самий актив із однаковою ціною страйк і датою закінчення. Ви отримуєте прибуток, коли актив коливається сильно в будь-якому напрямку. Стренгл працює схоже, але з опціонами поза грою (out-of-the-money), що зменшує початкові витрати, але вимагає більш різких цінових рухів.

Стратегії опціонних контрактів: чотири базові блоки

Всі стратегії опціонів поєднують чотири базові дії:

1. Купити колли )бичача ставка$2
2. Купити пути (ведмежа ставка)
3. Продати колли (дохід/хеджування)
4. Продати пути (дохід/хеджування)

Змішуючи їх, створюють стратегії, такі як захищені путами, покриті колли, стредл і стренгл — кожна з яких має унікальні профілі ризику і прибутковості, пристосовані до різних ринкових умов.

Оцінка компромісів

Плюси:

• Ефективне хеджування ризику зниження
• Гнучкість для одночасного відкриття кількох позицій
• Можливість отримати прибуток у бичачих, ведмежих і бокових ринках
• Менші капітальні витрати, ніж володіння базовим активом
• Унікальні моделі ризику/прибутку, недоступні в інших інструментах

Мінуси:

• Висока крива навчання для розрахунку премій
• Високий ризик для продавців — (можливі необмежені збитки)
• Більш складні стратегії, ніж традиційне інвестування
• Часто низька ліквідність
• Знецінення премії прискорюється з наближенням дати закінчення

Опціони проти ф’ючерсів: ключова різниця

Обидва — похідні інструменти, але з однією важливою відмінністю: ф’ючерси завжди розраховуються на дату закінчення — ви зобов’язані торгувати. Опціонні контракти дозволяють вам обрати, чи виконувати їх. Ця опціональність — причина, чому ф’ючерси мають обов’язковий ризик виконання, тоді як опціони пропонують гнучкість. Для хеджерів, що цінують свободу вибору, перевага — у опціонах. Для трейдерів, що прагнуть гарантії виконання, краще ф’ючерси.

Підсумок

Опціонні контракти відкривають перед вами двері до складних стратегій торгівлі. Чи то захист ваших активів, чи спекуляція на цінових коливаннях — вони дозволяють реалізувати стратегії, недоступні у традиційних ринках. Водночас — це складність. Перед тим, як включити опціони до свого портфеля, опануй механіку, вивчи Греки і завжди застосовуй управління ризиком. Сила опціонів в їхній опціональності — поважайте її, але й глибоко її розумійте, щоб отримати нагороду.