#市场触底了吗？ Індекс паніки наближається до крайніх значень, криптовалюти продовжують падати, Біткоїн коливається біля 87 000 доларів, Ethereum тримаєся за рівень 3 000 пунктів, що відбувається на ринку?

Коли індекс страху та жадібності постійно падає у зону «надмірного страху», Біткоїн важко тримається біля позначки 87 000 доларів, Ethereum міцно тримає життєво важливу позначку 3 000 пунктів, ринок опинився у рідкісному стані «мовчазної паніки». З одного боку, колективне скидання ризикових активів, тривале очікування інституційних коштів, з іншого — великі гравці, такі як BitMine, навмисно збільшують свої позиції в Ethereum, ігноруючи тенденцію. За цим протиріччям ринок фактично очікує трьох ключових сигналів: чіткої орієнтації макрополітики, підтвердження диференціації фундаментальних показників активів, настання поворотного моменту у циклі ліквідності.

Перш за все, ринок очікує визначеного виходу з макрополітики. Внутрішні розбіжності у ФРС досягли максимуму з 2019 року, стійка інфляція та слабка зайнятість створюють туман навколо монетарної політики. Як «командний пункт» для ціноутворення глобальних ризикових активів, нерішучість ФРС безпосередньо сприяє зростанню настроїв щодо безпеки капіталу. Як високоволатильний актив, криптовалюти особливо чутливі до змін ліквідності — коли вартість позик залишається високою, інститути не наважуються активно збільшувати свої позиції у Bitcoin ETF і не бажають ризикувати у більш ризикових сферах.
Новина про можливе коригування податкового законодавства щодо криптовалют у Японії додає невизначеності, ця політична невизначеність між ринками ще більше посилює паніку. Очікування інституційних інвесторів не є песимістичними, вони просто чекають чітких сигналів від ФРС щодо зниження ставок. Лише стабільність політичних очікувань створює передумови для відновлення ризикових активів.

По-друге, ринок очікує підтвердження диференціації фундаментальних показників активів. Відхилення у трендах Bitcoin та Ethereum вже розкрили розкол у логіці ринку. Біткоїн залишається на місці через те, що його «цифрове золото» ще не отримало підтвердження з фундаменту: слабкий потік ETF, збереження великих позицій китів у збитках, ще не зменшена кількість короткострокових продавців з негативною прибутковістю.
Ethereum, навпаки, тримається завдяки впевненості інституцій у його фундаменті. BitMine за тиждень збільшила свої володіння Ethereum на 138 000 монет, загальний обсяг перевищив 3,86 мільйонів, що зумовлено оновленням Fusaka, яке покращує масштабованість мережі, та постійним розширенням застосувань блокчейну. Це диференціювання викликає нерішучість на ринку: чи зможе Bitcoin повернутися до статусу захисного активу, чи зможе зростання інституційних позицій у Ethereum перетворитися у широку хвилю підвищення цін — все ще потребує додаткового підтвердження фундаментальних даних. Ринок не сумнівається у довгостроковій цінності криптоактивів, але очікує чітких сигналів про сильний і слабкий тренд для коригування позицій. Нарешті, ринок очікує сигналів повороту у циклі ліквідності. Останні 270 000 лжевиплат, втрата 985 мільйонів доларів у ліквідаціях — здається, що це прояв паніки, але насправді це показує кризу ліквідності на ринку.
Живучість крипторинку залежить від потоку капіталу: коли Bitcoin ETF перетворюється з «засобу залучення капіталу» у чистий відтік коштів, а роздрібні інвестори бояться входити через травму краху 2022 року, лише кілька інституцій, таких як BitMine, можуть ігнорувати тенденцію і активізувати ситуацію.
Зараз ринок уважно стежить за двома головними індикаторами ліквідності: по-перше, чи сповільнюється процес скорочення балансу ФРС, що безпосередньо визначає пропозицію ризикового капіталу у світі; по-друге, чи підвищить Японія ставку у грудні, оскільки зміна політики може змінити глобальний потік капіталу. Ліквідність — це «кров» ринку, і лише коли капітал знову захоче вкладатися у ризикові активи, індекс паніки знизиться, а криптовалюти зможуть вийти з флету.

За цим стоїть раціональне прагнення ринку до визначеності. Ясність політики ФРС, підтвердження фундаментальних показників активів, настання поворотного моменту у циклі ліквідності — ці три сигнали разом є ключем до виходу з кризи. Навіть проти тенденції, збільшення позицій у BitMine вже показує, що довгострокові інвестори орієнтуються на активи з міцним фундаментом.