Цього п’ятниці незвичайно. Триває день трьох чаклунів — момент, який настає всього чотири рази на рік, коли одночасно закінчуються терміни опціонів і ф’ючерсних контрактів. Це супроводжується різким зростанням обсягів торгів і сплеском волатильності, і ринок важко тримати в спокої.

Ще гірше те, що все це збігається з чутливим моментом — оголошенням рішення щодо процентної ставки Банком Японії. Попередні ринки вже частково врахували очікування підвищення ставок, і падіння було значним, а індекс Nikkei також зазнав суттєвого зниження вночі. Багато хто спостерігає за однією й тією ж проблемою: чи доведеться позичальникам у японській ієні закривати позиції, що може спричинити ланцюгову реакцію, подібну до липня та серпня 2024 року.

Чому це так важливо? Тому що довгий час наднизькі процентні ставки в Японії зробили ієну найдешевшою у світі валютою для позичання. Величезні обсяги капіталу позичається в ієнах, обмінюється на долари і вкладається у американські акції, технологічні компанії або навіть у біткоїн — високоволатильні активи. Це і є ядро японського арбітражу ієною. Єдина умова, щоб ця гра тривала — ієна має продовжувати знецінюватися.

Якщо ієна почне зміцнюватися, вартість позик зросте, і вигідна позиція з важелем стане тягарем. У разі закриття позицій, продавати будуть зазвичай не саму ієну, а ті ризикові активи, що є у портфелі. Акції, криптовалюти — все це в списку.

Зараз перед нами дві сили, що накладаються: з технічної сторони — волатильність у день трьох чаклунів, з фундаментальної — потенційний тиск на глобальні ризикові активи через зміну політики Банку Японії. У короткостроковій перспективі ситуація дуже невизначена, і тренд може швидко коливатися. Контроль за позиціями та управління ризиками — обов’язкові навички в ці дні.