Згідно з останніми даними, дії Федеральної резервної системи дійсно заслуговують уваги. У грудні 2025 року вони оголосили про запуск програми "управління резервами через покупку" з щомісячним вкладенням 40 мільярдів доларів у купівлю державних облігацій — це шостий раунд кількісного пом’якшення з 2008 року.

Є один цікавий феномен. Баланс Федеральної резервної системи зменшився з менш ніж 1 трильйона доларів до майже 9 трильйонів доларів. За цей час грошова маса M2 у США стрімко зросла майже вдвічі. Що в результаті? Ціни на нерухомість, акції та золото різко зросли — це неминуче. Але справжня проблема з’явилася — з четвертим раундом QE минулих років, ті часи низької інфляції зникли назавжди, і наполеглива інфляція тривала вже п’ять років.

З макроекономічної точки зору, поточна структура боргу США вже досить вразлива. Державний борг перевищив 35 трильйонів доларів, дефіцит бюджету високий. У фінансовій системі також накопичуються суперечності — резерви банків досягли 3 трильйонів доларів, тоді як ринкові ставки часто зростають. За відсутності явної кризи, ФРС різко змінює курс з скорочення балансу на його розширення — це більше схоже на використання більшого стимулу для компенсації наслідків попередньої політики.

Політичний цикл також відіграє свою роль. Трамп вже заявив про намір знизити ставки до менше ніж 1% і можливо змінити керівництво ФРС. Для середньострокових виборів 2026 року готується масштабне зниження ставок. Якщо справді почнеться "різке зниження ставок", світові ринки зіткнуться з подвійним ударом — девальвацією долара і стрімким зростанням цін на активи.

Для ринку криптовалют ця точка дуже важлива. ETH, BNB, DOGE — ці активи по суті є ціноутворенням на зміни у доларовій системі. Коли ліквідність знову починає розширюватися, зазвичай зростають оцінки ризикових активів. Але питання в тому, скільки ця політика зможе тривати? Історично кожен раунд QE має зменшувальнийся граничний ефект, і до шостого раунду цей ефект став майже незначним.

Одне з важливих питань: що станеться, коли політика друку грошей досягне межі, і глобальна фінансова система почне саморегулюватися? Чи стануть золото, товарні валюти і навіть децентралізовані активи новими інструментами для хеджування ризику девальвації долара? Ця валютна гра ще далеко не завершена, і, навпаки, можливо, тільки починається.