#非农数据超预期

Чи вжене Федеральна резервна система заходить раніше? Ключовим є не сам показник безробіття, а «ризик неконтрольованого зростання»

Багато хто цікавиться питанням: чи підвищення рівня безробіття до 4.6% змусить ФРС раніше знизити ставки? Я вважаю, що відповідь: у короткостроковій перспективі не буде «різкого передчасного зниження», але політичний курс явно зміниться у бік пом’якшення.

Настороженість ФРС полягає не в тому, що зайнятість охолоджується, а в тому, що вона може вийти з-під контролю. Поточні дані ще далекі від рівня неконтрольованого зростання: зайнятість все ще зростає, а рівень безробіття залишається в історично контрольованих межах. Це означає, що у ФРС немає підстав для екстреного втручання.

Але ключова зміна полягає в тому, що вони вже не потребують «яструбової риторики» для стримування ринку. Раніше високі ставки трималися для запобігання рецесії інфляції; тепер і зайнятість, і зарплати знижуються одночасно, що зменшує необхідність у подальшому жорсткому політиці. Іншими словами, ФРС може «терпіти» і чекати, а не «продовжувати тиснути».

У такому середовищі найімовірніше не буде раптового зниження ставок, а швидше — чітке сигналізування про майбутній шлях зниження ставок. Для ринку саме очікування вже має значення.

Висновок: не поспішають, але напрям вже визначено.