Розходження долі гравців на ринку квантового ШІ: який шлях приносить реальні доходи?

Question

## Бум квантових обчислень, що втратив свій блискПротягом 2025 року квантові обчислення стали останнім фронтиром у наративі штучного інтелекту, захоплюючи уяву інвесторів обіцянками революційних застосувань у відкритті ліків, фінансовому моделюванні та оптимізації логістики. Однак під поверхнею ентузіазму з’являється сувора реальність: сектор акцій квантового штучного інтелекту зазнає різкої переоцінки.Ландшафт квантових обчислень поділяється на два чітких табори. Чисті квантові компанії, такі як IonQ, Rigetti Computing і D-Wave Quantum, працюють як спеціалізовані гравці. Тим часом, великі провайдери хмарної інфраструктури — Amazon, Alphabet і Microsoft — розвивають квантові технології як розширення своїх ширших стратегій у сфері ШІ через власні архітектури чипів.## Коли хайп стикається з реальністюОстанні дванадцять місяців малювали майже фантастичну картину для чистих квантових компаній. Акції Rigetti Computing зросли приблизно на 1770% у піковий момент, тоді як D-Wave Quantum піднялися більш ніж на 1500%. Ці астрономічні прибутки створили захоплююче відчуття, що квантові обчислення нарешті стали життєздатною інвестиційною ідеєю.Однак недавні події розповідають зовсім іншу історію.**Пастка поглинань IonQ**: Компанія витратила 2,5 мільярда доларів на поглинання, майже всі з яких профінансовані через випуск акцій. Хоча доходи вразили Уолл-стріт, більшість зростання походить від неорганічного розширення, а не від справжнього операційного імпульсу. Прибутковість залишається недосяжною, збитки продовжують накопичуватися по всьому бізнесу.**Розширена фаза досліджень Rigetti**: Чесність керівництва показує, що компанія залишається переважно зосередженою на дослідженнях і розробках, що сигналізує про те, що справжнє генерування доходів і прибутковість лежать за кілька років у майбутньому. Раніше внутрішні продажі — включаючи продаж акцій генеральним директором на $11  мільйонів доларів, коли акції торгувалися по $12 — відображають реалістичні терміни керівництва.**Вихід керівництва D-Wave**: Кілька керівників, включаючи генерального директора Алана Бараца, здійснили значні внутрішні продажі протягом 2025 року, що свідчить про відсутність довіри найближчих до операцій у короткостроковій оцінці.Ці події співпадають з історичним досвідом — попередні цикли квантових акцій зазнавали зниження на 80% перед стабілізацією, що викликає незручні питання про те, чи не є це корекцією у стилі дот-ком.## Питання Nvidia: чи реальний спад чи структурний?Акції Nvidia знизилися приблизно на 5% після звіту за листопад, втративши сотні мільярдів у ринковій вартості з її $5  трильйонної оцінки. Виникли два основних питання.По-перше, інвестори сумніваються, чи зможе зростання капітальних витрат гіперскейлерів підтримувати поточну траєкторію. Якщо Amazon, Alphabet і Microsoft зменшать інвестиції в інфраструктуру, темпи зростання Nvidia можуть суттєво сповільнитися.По-друге, успіх Alphabet із власними Tensor Processing Units (TPUs) ставить під сумнів домінуючу роль Nvidia. TPUs забезпечують оптимізовану продуктивність для конкретних завдань глибокого навчання, де універсальні GPU Nvidia можуть бути менш ефективними.## Чому довгострокова позиція Nvidia залишається цілісноюЦі побоювання, хоча й обґрунтовані, здаються перебільшеними, якщо їх розглядати у контексті фундаментальних реалій.**Розподіл навантаження**: TPUs від Alphabet відмінно справляються з спеціалізованими користувацькими застосуваннями. GPU Nvidia функціонують як універсальні платформи для обчислень, застосовувані у різних реалізаціях генеративного ШІ та використаннях — це принципово інша ціннісна пропозиція.**Прогнози попиту на інфраструктуру**: McKinsey прогнозує приблизно $5  трильйонів доларів інвестицій у дата-центри, сервери та мережеве обладнання до 2030 року. Цей стабільний тренд сприяє постачальникам основних компонентів інфраструктури, таких як Nvidia.**Поточний бізнес-імпульс**: Nvidia має понад $300  мільярдів у беклогах на поточні GPU Blackwell, майбутню архітектуру Rubin і додаткові пропозиції для дата-центрів. Недавня багатомільярдна угода з Anthropic — де розробник ШІ використовуватиме чипи Rubin для моделей наступного покоління — демонструє збереження попиту.**Розширення ринку**: Окрім традиційної інфраструктури GPU, Nvidia розширює свій цільовий ринок. Партнерства з Palantir Technologies охоплюють програмні рішення, а стратегічні інвестиції в Nokia сигналізують про проникнення у телекомунікаційний сектор.**Інтеграція квантових технологій**: Квантовий дорожній план Nvidia включає сервіси NVQLink, створені для доповнення існуючої екосистеми CUDA-Q. Замість відступу від квантових технологій Nvidia позиціонує себе як важливу інфраструктуру для квантових обчислень.## Перспективи оцінкиЗі співвідношенням ціни до прибутку за прогнозом лише 23,5x, Nvidia не досягла таких доступних оцінок з квітня, коли відбувалася корекція через тарифні обмеження. Для компанії, яка генерує стабільні доходи і прибутки, має високий попит і розширюваний ринок, поточна ціна є суттєвою можливістю.Сектор акцій квантового ШІ залишається турбулентним, але позиціонування у таких усталених постачальниках інфраструктури, як Nvidia, а не у спекулятивних чистих гравцях, узгоджує інтереси з довгостроковими бізнес-фундаменталами та вимірюваним комерційним попитом.