## Ралі Cameco на 55% наприкінці року: що рухає цю наступну велику рухливість акцій?

**Фундаментальні зміни на ринку урану.** Cameco [(NYSE: CCJ)](/market-activity/stocks/ccj), другий за величиною виробник урану у світі, краще за інших відобразила цю трансформацію. З акціями, що зросли на 55% протягом 2025 року і закрилися біля рекордних максимумів у $106.91 наприкінці жовтня перед поверненням до $79, відновлення компанії розповідає ширшу історію про відродження ядерної енергетики.

Більше десяти років Cameco була попереджувальним прикладом. Між 2011 і 2021 роком канадський гірничодобувач спостерігав за падінням доходів з $2.4 мільярда до $1.2 мільярда — ціле десятиліття без значущого зростання. Інцидент на Фукусімі розсіяв глобальні ядерні амбіції, COVID-19 порушив гірничі операції, а валютні коливання тиснули на прибутковість.

Але ця історія повністю змінилася. До 2024 року доходи Cameco майже подвоїлися до $2.3 мільярда. Спотова ціна урану — яка у 2020 році знизилася до $35 за фунт( — піднялася до $72.63 до кінця року. Це відновлення стало можливим завдяки ідеальній грі: масштабним будівництвам інфраструктури хмарних обчислень, невгамовним потребам AI у енергії, відновленим урядовим зобов’язанням щодо низьковуглецевої енергії та геополітичним порушенням постачання у регіонах, багатих на уран.

## Стратегічні повороти за межами гірничодобувної діяльності

Трансформація Cameco виходить за межі простої добичі урану. У 2021 році компанія збільшила свою частку в Global Laser Enrichment )у своєму партнерстві з збагачення урану з **Silex**$87 з 24% до 49%. Цей крок фактично створив вертикально інтегованого постачальника ядерного палива — універсальний магазин, здатний добувати, перетворювати і збагачувати уран для клієнтів.

У 2023 році партнерство компанії з **Brookfield Asset Management** щодо придбання Westinghouse Electric стало ще більш сміливим стратегічним кроком. Це 49% володіння у компанії, що займається ядерними технологіями та проектуванням реакторів, диверсифікує Cameco поза циклічною добичею сировини. Це забезпечує доступ до всієї екосистеми ядерної енергетики і стабілізує доходи під час коливань цін на уран.

Ці кроки позиціонують Cameco на перетині кількох трендів зростання: виробництва на шахтах, технологій збагачення палива та проектування і будівництва реакторів.

## Перегляд перспектив зростання 2025-2027 років

Cameco прогнозує виробництво урану у 2025 році на рівні від 31 до 34 мільйонів фунтів за середньою реалізованою ціною близько за фунт — вище за поточні спотові ціни близько $80. З 2024 по 2027 рік аналітики з Уолл-стріт очікують зростання доходів на 8% у середньому щорічно, тоді як прибуток на акцію може прискоритися приблизно на 90% щороку.

Короткострокова обмеженість пропозиції, ймовірно, підтримуватиме ці показники. Нещодавно Cameco знизила прогнози виробництва для шахти McArthur River через ускладнення з заморожуванням ґрунту, але це відображає скорочення виробництва у галузі у цілому — у **Kazatomprom** та інших великих конкурентів. Обмежене постачання зазвичай означає вищі ціни на уран — що фактично вигідно для прибутковості Cameco, незважаючи на недовиробництво.

Міжнародне агентство з атомної енергії прогнозує, що ядерна потужність може збільшитися у 2.5 рази до 2050 року. Нові технології реакторів — включно з малими модульними реакторами, придатними для віддалених районів — значно розширять ринок, виходячи за межі традиційних великих ядерних станцій.

## Питання волатильності

Cameco має преміальну оцінку з коефіцієнтом 52 рази відносно майбутнього прибутку, що відображає ентузіазм ринку щодо довгострокової перспективи ядерної енергетики. Це високий мультиплікатор для компанії, яка все ще залежить від коливань цін на сировину і геополітичних ризиків. Велика аварія або пандемія можуть зруйнувати оптимістичний сценарій.

Проте акції залишаються на досить ранніх стадіях поточного циклу зростання. Конвергенція попиту на енергію AI, перенесення виробництва назад, зобов’язання щодо декарбонізації та дефіцит постачання свідчать про збереження фундаментальної підтримки. Інвестори, що терплячі, можуть отримати значні прибутки, оскільки ця наступна велика рухливість акцій продовжує отримувати вигоду від ключового моменту для ядерної енергетики.