Пізно вночі у великих громадах з'явився графік «валютне коло Японії впав на 31% після трьох підвищень процентних ставок», але великий інвестор діяв швидко — обмінявши мільйони активів на децентралізовані стейблкоїни, що не для того, щоб різати м'ясо, щоб втекти, а щоб підготувати шлях до майбутнього ринкового шоку.

Підвищення процентної ставки Банком Японії неминуче, і знайома атмосфера паніки знову почала наповнювати ринок. Чи еквівалентне підвищення процентних ставок різкому падінню? Ця логіка здається прозорою, але насправді приховує велике когнітивне непорозуміння. «Справжній винуватець» кожного зниження насправді відрізняється. Останніми роками в валютному колі відбулося кілька коригувань, і лише обережно витягуючи їх, ми можемо чітко побачити правду.

Корінною причиною падіння в березні минулого року була технічна корекція біткоїна після піднесення з 24 000 до 73 000 за півроку — настав час відступити. Перше підвищення процентної ставки в Японії за 17 років? Це була остання крапля, яка зламала хребет.

До липня ситуація була значно складнішою. Підвищення процентної ставки в Японії знову співпало з погіршенням даних про безробіття в США, і щойно з'явилися очікування щодо рецесії, світ почав колективно зменшувати борг. Це справжнє «подвійне вбивство».

У січні рушійною силою стали геополітичні ризики — політичні очікування нового уряду порушили ринковий ритм.

Здається, що винна саме підвищення процентної ставки, але логічний ланцюг зовсім інший. Ось чому насправді небезпечно просто дивитися на історичний бенчмаркінг. Справжня проблема полягає в тому, що в епоху непослідовних глобальних центральних банків і фрагментованих ліквідних моделей попит на стабільні активи зріс — не лише для збереження вартості, а й для того, щоб взяти контроль. Це також пояснює, чому децентралізовані стейблкоїни поступово увійшли в поле зору мейнстрімних інвесторів з нішевої теми останніми роками. Це не проста копія традиційного долара, але пропонує інший набір варіантів — автономію, прозорість і не бути викраденим однією політикою.

У час, коли макроневизначеність залишається високою, цей попит лише зростатиме.