Токійська команда прийняття рішень не спала цілу ніч. Очікуванням було не лише оголошення відсоткових ставок, а й закінчення епохи тридцятирічного дешевого фінансування.

У торговельній спільноті панувала надзвичайно напружена атмосфера. У мережі поширився шляховий графік закриття позицій з арбітражу у йєні — арбітражні позиції на суму 3.4 трильйона доларів США опиняються на межі. Щойно Банку Японії почне жорсткіше контролювати фінансовий потік, позичаєш дешевий йєн для глобальної гонитви за високими доходами, потрібно негайно повернутися і обміняти йєни, щоб заповнити позиції.

Історія має приклади. Після підвищення ставок у Японії у 2000 році лопнув інтернет-бульбашка; після початку жорсткої монетарної політики у 2006 році почалася повномасштабна криза субстандартних кредитів. Чи повториться сценарій?

Коли вартість фінансування раптово зростає, продажі неминуче послідують. Криптовалютний ринок, як актив, глибоко пов’язаний із глобальною ліквідністю, перш за все постраждає. Це не просто невелика коливання, а тест на стійкість.

Глибші проблеми ховаються під поверхнею. Всі досвідчені трейдери знають, що арбітраж у йєні — лише зовнішній прояв. Насправді, світовий борговий порядок уже зіпсований — згідно з даними Міжнародної асоціації фінансових корпорацій, загальний борг світу наближається до історичного максимуму у 338 трильйонів доларів США. Коли цей фундамент почне хитатися, наскільки швидко передавальні ланцюги від фінансів до криптовалют зруйнуються? Ніхто не може дати точної відповіді.