LP Токен: Децентралізовані фінанси - приховані інструменти та пос guida ризиків

Нагадуємо: зміст досить довгий, рекомендуємо терпляче прочитати. У світі децентралізованих фінансів (DeFi) LP токени є найбільш поширеними активами, які отримують користувачі, що беруть участь у майнінгу ліквідності. Ці токени по суті є системою свідоцтв, що представляє вашу частку власності в пулі ліквідності. Утримання LP токенів означає, що ви можете в будь-який час вивести раніше внесені активи та отримати всі вигоди. Але використання цих токенів далеко не обмежується виведенням коштів — вони також можуть брати участь у фермерстві прибутку, використовуватися як забезпечення для кредитування, або навіть передаватися іншим. Варто зазначити, що, як тільки ви передаєте ці токени іншим, контроль над початковою ліквідністю також переходить.

Чому ліквідність така важлива

Перед тим, як зрозуміти токени LP, нам потрібно усвідомити центральну роль ліквідності на ринку криптовалют. Ліквідність, простими словами, – це зручність торгівлі активами — ви можете швидко купити або продати актив за розумною ціною, не завдаючи значного удару по ринковій ціні.

Наприклад, візьмемо біткойн (BTC), який є найліквіднішим криптоактивом на ринку. Тисячі торгових платформ по всьому світу пропонують торгівлю BTC, незалежно від того, скільки ти купуєш або продаєш, коливання цін дуже незначні. Однак не всі токени користуються такою перевагою. Ліквідність токенів багатьох нових проектів і DeFi протоколів відносно низька, особливо коли вони представлені лише на кількох біржах.

Така ситуація може спричинити реальні проблеми: вам може бути важко знайти контрагента, який погодиться взяти ваші Токени. У традиційних фінансах для вирішення цієї проблеми використовують маркет-мейкерів та книги замовлень, але в децентралізованих фінансах застосовують інший підхід — пул ліквідності (також відомий як автоматизований маркет-мейкер або AMM).

У пулі ліквідності дві пари активів зберігаються в смарт-контракті, а ціна обміну автоматично визначається співвідношенням двох активів. Будь-хто, хто вносить пару токенів до пулу, називається постачальником ліквідності і отримує винагороду за рахунок зборів, які стягуються під час кожної угоди. Завдяки цьому механізму користувачі DeFi є як учасниками ринку, так і його творцями.

Як працюють LP токени та питання їхньої власності

Коли ви вносите пару токенів у пул ліквідності, смарт-контракт автоматично випустить LP токени у ваш гаманець. Ці токени слугують квитанцією, яка фіксує вашу частку у цьому пулі, а також є єдиним доказом для подальшого вилучення основної суми та накоплених зборів.

Оскільки LP Токени представляють собою право власності на справжні активи, важливо ретельно зберігати ці Токени. Як тільки LP Токени втрачені або вкрадені, всі ваші кошти в цьому пулі ліквідності також будуть незворотніми. Ці Токени зазвичай зберігаються в адресі гаманця, що використовується під час створення ліквіднісної позиції.

Варто зазначити, що для правильного відображення LP токенів у вашому гаманці іноді потрібно вручну додати відповідну адресу смарт-контракту. У більшості випадків LP токени в екосистемі DeFi є передаваними, що означає, що ви можете їх відправити на інші адреси гаманців, а отримувач одразу отримує контроль над відповідною ліквідністю. Проте не всі платформи підтримують цю функцію, у деяких випадках передача LP токенів навіть може призвести до постійної втрати активів.

Спосіб отримання LP токенів

LP Токени можуть отримати тільки постачальники ліквідності. Щоб володіти ними, вам потрібно внести кошти в певний пул ліквідності через DeFi додатки (такі як Uniswap або PancakeSwap).

Ця система LP токенів широко використовується на багатьох публічних блокчейнах, різних платформах Децентралізованих фінансів та автоматичних маркетмейкерах. Варто зазначити, що в пулі ліквідності централізованих бірж (CeFi) зазвичай не видаються LP токени — ваші кошти будуть зберігатися на рахунку зберігання біржі.

Назви LP токенів зазвичай формуються шляхом комбінування кодів парних токенів. Наприклад, при внесенні CAKE та BNB у PancakeSwap ви отримуєте стандартний BEP-20 токен CAKE-BNB; а в мережі Ethereum такі токени зазвичай використовують стандарт ERC-20.

Екосистема різноманітних застосувань токенів LP

Хоча основною функцією токенів LP є підтвердження права власності на ліквідність, їхня комбінаційність у DeFi надає їм різноманітні застосування.

Перший тип застосування: передача прав власності на ліквідність

Найпростіший спосіб використання — це передача токенів LP іншій особі. Хоча деякі токени LP прив'язані до певних адрес гаманців, більшість з них можна вільно передавати. Наприклад, якщо користувач надіслав токени BNB-wBNB LP, отримувач може вилучити активи з них. Однак точно розрахувати кількість конкретних активів, що відповідають вашим токенам LP, не так просто, зазвичай для цього потрібні інструменти для обчислення DeFi.

Другий застосунок: як забезпечення для позик

Оскільки токени LP представляють собою фактичне право власності на базовий актив, багато кредитних протоколів вважають їх законним забезпеченням. Ви можете використовувати токени LP для кредитування, зазвичай для отримання стейблкоїнів або інших активів з високою ліквідністю. Це кредитування повинно підтримувати надмірний рівень забезпечення — якщо вартість забезпечення впаде нижче встановленого співвідношення, кредитор має право ліквідувати ваші токени LP для повернення основної суми.

Третій тип застосування: участь у фермерстві прибутків

Найпопулярніший спосіб – це внесення LP токенів на платформи агрегації доходу. Такі платформи приймають ваші LP токени, використовують їх для отримання винагород, а потім купують більше LP токенів. Періодично платформа повторно інвестує нові здобуті токени в пул ліквідності, що дозволяє вам отримувати складні відсотки. Хоча це можна зробити вручну, професійні платформи агрегації доходу є більш ефективними, оскільки можуть розподілити високі торгові витрати між кількома користувачами та проводити кілька повторних розподілів капіталу щоденно відповідно до стратегії.

Реальні ризики, з якими стикаються LP токени

Кожен актив супроводжується певним ризиком, LP токени не є винятком:

Токени втрачені або вкрадені — як тільки LP токени зникнуть з вашого контролю, всі кошти в відповідному пулі ліквідності також будуть назавжди втрачені.

Вразливості смарт-контрактів — якщо в смарт-контракті пулу ліквідності є дефекти або він піддається атаці, користувачі можуть не змоги викупити свої вкладені активи. Цей ризик також може виникнути на платформах отримання доходу в LP токенах або в кредитних послугах.

Складність оцінки вартості — лише за допомогою перегляду LP токенів важко визначити їхню реальну цінність. Додатково, складні фактори, такі як непостійні збитки, а також необхідність розрахунку отриманих доходів, ускладнюють інвесторам точне визначення моменту, коли слід вийти з позиції.

Вартість можливостей — надання ліквідності є лише одним з багатьох варіантів інвестування. Іноді інші інвестиційні канали чи способи використання активів можуть принести вищий прибуток.

Підсумки роздумів

Участь у Майнінгу ліквідності DeFi для отримання LP Токенів - це не просто свідоцтва, які чекають на свій час. Створення повноцінної стратегії DeFi - це лише початок загального плану. Перед тим як вирішити, як далі розмістити свої активи, обов'язково оцініть свої інвестиційні цілі та здатність переносити ризики. Так ви зможете розробити найкращий фінансовий шлях для себе.