Спред у трейдингу: як він впливає на ваші реальні витрати

Вступ: Приховані витрати торгівлі активами

Коли ви торгуєте криптовалютою, видимі комісії — це лише частина витрат. Реальна вартість угоди визначається кількома факторами, серед яких спред у трейдингу та явище проскальзування відіграють ключову роль. Ці два поняття безпосередньо впливають на прибутковість торгових операцій, особливо при роботі з великими обсягами або на волатильних ринках.

Ринкова ціна формується під впливом попиту та пропозиції. Однак обсяг торгів, поточна ліквідність активу та типи ордерів, які ви використовуєте, можуть суттєво відрізняти фінальну ціну виконання від очікуваної. Розуміння цих механізмів — критично важлива навичка для будь-якого трейдера.

Як формується спред між покупками та продажами

Спред в трейдингу представляє собою різницю між найвищою ціною, яку готовий заплатити покупець (бід-ціна), і найнижчою ціною, за якою погоджується продавати власник активу (аск-ціна).

На централізованих ринках цю різницю часто створюють професійні маркет-мейкери або постачальники ліквідності. У криптовалютній екосистемі спред виникає природно — через різницю між лімітними ордерами покупців і продавців у книзі ордерів.

Якщо ви хочете здійснити миттєву покупку, доведеться прийняти найбільш вигідну для продавця пропозицію (найнижчу аск-ціну). При терміновому продажу — погодитися з максимальною бид-ціною, яку пропонує покупець. Активи з високою ліквідністю (наприклад, основні пари на форекс) демонструють вузький спред, що дозволяє трейдерам закривати позиції без різких стрибків ціни. Це відбувається завдяки великому обсягу ордерів у книзі.

Коли спред розширюється, великі ордери можуть викликати суттєві коливання ціни активу.

Роль маркет-мейкерів у створенні спреду

Концепція ліквідності критична для всіх фінансових ринків. На ринках з недостатньою ліквідністю трейдер може чекати годинами або навіть днями, поки його ордер виконає інший учасник. Це створює проблему: ліквідність повинна надходити звідкись.

На традиційних фінансових ринках роль провайдерів ліквідності виконують брокери та спеціалізовані маркет-мейкери, які отримують винагороду у вигляді арбітражного прибутку. Маркет-мейкер може використовувати спред як джерело доходів: одночасно купуючи актив за низькою ціною та продаючи за високою, він отримує стабільний профіт.

Уявіть ситуацію: маркет-мейкер одночасно купує BNB за $800 за одиницю і виставляє пропозицію на продаж того ж BNB за $801. Утворений спред у $1 — це чистий прибуток. Будь-який трейдер, який хоче здійснити миттєву угоду, повинен прийняти ці умови. Навіть мінімальний спред приносить значний дохід при торгівлі великими обсягами протягом дня.

Конкуренція між маркет-мейкерами призводить до звуження спреду для популярних активів. Чим вищий попит на актив, тим менший спред у трейдингу.

Як розрахувати відсоток спреду

Для порівняння спредів різних криптовалют використовується відсотковий розрахунок:

(Аск-ціна − Бід-ціна) / Аск-ціна × 100 = Відсоток спреду

Практичний приклад: якщо аск-ціна становить $9,44, а бид-ціна $9,43, різниця становить $0,01. Ділячи $0,01 на $9,44 та множачи на 100, отримуємо відсоток спреду близько 0,106%.

Тепер порівняємо з більш ліквідним активом. При спреді біткоїна в $1 (, що здається більшим в абсолютному вираженні ), процентний спред складає всього 0,000844%. Це демонструє ключовий висновок: активи з низьким процентним спредом набагато більш ліквідні та безпечні для великих ордерів.

Активи з меншим обсягом торгів зазвичай мають більш широкий спред у трейдингу — це відображення нестачі ліквідності та конкуренції між маркет-мейкерами.

Що відбувається при прослизанні ціни

Прослизання — це явище, коли угода виконується за ціною, що значно відрізняється від тієї, яку очікував трейдер. Це особливо часто трапляється на волатильних ринках або при недостатній ліквідності.

Сценарій: ви розміщуєте великий ринковий ордер на покупку з розрахунком на ціну $100. Однак обсягу ордерів у книзі недостатньо для повного виконання за цією ціною. Система автоматично починає брати наступні доступні ордери за вищими цінами, поки весь ваш ордер не буде виконано. В результаті середня ціна вашої покупки перевищує $100 — це і є сліпий.

Коли ви створюєте ринковий ордер, біржа сканує доступні пропозиції в книзі ордерів. На поверхні система пропонує вам найкращу ціну, але при недостатньому обсязі на даному рівні ви починаєте рухатися вгору по ланцюгу ордерів. Результат — виконання за непередбаченою ціною.

На децентралізованих біржах і автоматичних маркет-мейкерах слippage може досягати 10% і більше від очікуваної ціни, особливо під час торгівлі альткойнами з низькою ліквідністю.

Дві сторони прослизання

Зазвичай проскальзування асоціюється з втратами, але можливий і альтернативний сценарій. Позитивне проскальзування відбувається, коли ціни рухаються на вашу користь: ціни падають під час розміщення ордера на купівлю або зростають при продажу. Це рідкісне явище на ринках зі стабільною динамікою, але на волатильних ринках трапляється.

Для захисту деякі платформи дозволяють вручну встановлювати допустимий рівень проскальзування (слиппейдж). Система відмовить у виконанні ордера, якщо ціна відхилиться за межі встановленого X%. Це запобігає несподіваним втратам, але може сповільнити виконання або призвести до невиконання ордера в умовах високої волатильності.

Якщо встановити занадто високий допуск, більш спритні трейдери або боти можуть випередити вас, встановивши вищу комісію і здійснивши угоду першими (це називається фронтранінгом).

Практичні способи знизити негативне проскочування

Розбивайте великі ордери на частини

Замість розміщення одного великого ордера розділіть його на кілька менших. Уважно вивчайте книгу ордерів і намагайтеся не перевищувати доступний обсяг на кожному ціновому рівні.

Урахуйте комісії мережі

При роботі з децентралізованими платформами комісії за газ можуть бути значними. В періоди високої активності блокчейну комісії зростають, що може повністю нівелювати запланований прибуток. Обирайте момент для торгівлі з урахуванням мережевої активності.

Обирайте ринки з достатньою ліквідністю

Торгівля активами з малим обсягом суттєво впливає на ціну — ваші угоди можуть значно зрушити ринок. По можливості концентруйтеся на активах з високою ліквідністю та великим пулом торгів.

Використовуйте лімітні ордери замість ринкових

Лімітне замовлення виконується тільки за вказаною ціною або краще. Ви можете чекати довше, але отримуєте гарантію від непередбаченого прослизання. Це надійний захист для серйозних трейдерів.

Висновок

Спред у трейдингу та проскальзування — це не абстрактні поняття, а реальні фактори, які впливають на фінальну вартість ваших угод. На малих обсягах їх вплив незначний, але при торгівлі великими сумами середня ціна за одиницю може суттєво відрізнятися від очікуваної.

Це особливо критично під час роботи з децентралізованими фінансами, де неправильна оцінка ризику може призвести до значних втрат. Фронтранінг та надмірне прослизання — реальні загрози для непідготовленого трейдера. Озброївшись знаннями про механізм спредів та методи мінімізації прослизання, ви зможете приймати більш обґрунтовані торгові рішення.