#预测市场平台与套利 Бачачи цей бум арбітражу на Polymarket, у мене виникають знайомі відчуття. Більше десяти років тому на ринку ф'ючерсів, кілька років тому на DEX-арбітражі, кожен новий етап зрілості екосистеми проходить через таку стадію — фрагментація ліквідності, розширення цінового розриву, розумні гроші рвуться вгору.

Про що насправді йдеться в статті Ігора? Коли ринок ще перебуває в неефективному стані, різниця в цінах між платформами може бути зафіксована на річній дохідності 40%. Але не дайте цьому числу вас ввести в оману — це якраз і вказує на те, що Polymarket ще дуже молодий. Часті коливання цін між Kalshi та Polymarket, на перший погляд, виглядають як можливості для арбітражу, але насправді відображають серйозну нестачу ліквідності на обох платформах.

Найцікавіше, що CEO зізнався в збитковій діяльності, пріоритетними задачами є захоплення частки ринку. Ці слова сказані чесно. Чому? Бо він добре знає, що прогнозування цін на ринку по суті є варіацією торгових витрат — тільки тепер їх поглинають арбітражники. Як тільки ринок зріє, а ліквідність поглиблюється, ці арбітражні можливості швидко звужуються до кількох базисних пунктів. У той час дохідність таких стратегій знизиться з 40% річних до 4% або навіть нижче.

Я бачив занадто багато таких циклів. Повітряні монети 2017 року, ранній Арбітраж Uniswap 2020 року, різниця в ціні на NFT 2021 року — кожен раз це приваблювало групу людей робити "безризиковий арбітраж", а потім ринок самостійно відновлювався, різниця в ціні зникала, а учасники розходилися. Ситуація з Polymarket зараз є типовим симптомом початкового етапу розвитку ринку.

Як я маю дивитися на цю справу? Арбітраж сам по собі не є проблемою, механізм також зрозумілий. Але ризики потрібно усвідомлювати: Ліквідність пастки, чорні лебеді (наприклад, ризик вбивства, про який згадував Ігор), зміна правил платформи — ось що справді може знищити ваш капітал. Річна ставка 40% звучить спокусливо, але за умови, що ви доживете до дня, коли цей дохід буде реалізовано.

Я все ще оптимістично дивлюсь на майбутнє прогнозування ринку, але ця хвиля арбітражу? Це всього лише неминучий міхур у процесі переходу ринку від неефективності до ефективності. Розумний підхід - це зрозуміти механізм арбітражу, але не варто вважати короткострокову різницю в цінах джерелом довгострокового доходу.