Як легендарний мільярдер-інвестор змінює свій портфель: чому він відмовляється від технологічних гігантів на користь можливостей у сфері охорони здоров'я

Портфельний поворот

Стенлі Друкенміллер, відомий інвестор, який стоїть за тридцятирічною історією Duquesne Capital Management з середньою річною прибутковістю 30% без жодного року збитків, щойно зробив кілька вражаючих кроків у портфелі свого сімейного офісу. Після того, як він скористався хвилею штучного інтелекту, він тепер різко змінює курс — і його останні ставки свідчать про продуманий перехід до сектору, який має всі шанси домінувати в наступному десятилітті.

Чому Друкенміллер залишив акції AI

Мільярдер нещодавно вийшов зі своїх позицій у двох великих компаніях у галузі штучного інтелекту: Nvidia (NASDAQ: NVDA) та Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR). Обидві акції продемонстрували надзвичайні прибутки — акції Nvidia зросли на 1400%, а Palantir — на 2300% за останні три роки. Проте Друкенміллер дійшов висновку, що оцінки більше не виправдовують утримання позицій. Він продав свої залишкові акції Nvidia в третьому кварталі минулого року та позбувся акцій Palantir на початку цього року.

Під час інтерв'ю з Bloomberg Драккенміллер визнав певні жалю з приводу виходу з Nvidia, назвавши її “чудовою компанією”. Однак він зазначив, що оцінка акцій суттєво зросла, що сигналізувало про час для отримання прибутку. Ситуація з Palantir була подібною — торгуючись за 125x прогнозованих прибутків на момент його продажу, оцінка стала розтягнутою за історичними стандартами.

Новий фронт зростання: терапії для схуднення

Замість того, щоб переслідувати розтягнуті множники AI, Друкменміллер визначив, що це може бути одним з найбільш прибуткових ринків зростання 2020-х років: сектор ліків для схуднення. Його нещодавні покупки чітко розповідають цю історію.

Ринкова можливість

Згідно з дослідженнями Goldman Sachs, ринок препаратів для схуднення наразі оцінюється в $28 мільярд і прогнозується, що до кінця десятиліття він досягне $95 мільярдів — це більше ніж трьохкратне зростання. Це не спекулятивно; показники попиту вже підтримують вибухове зростання. Поточні лідери ринку Eli Lilly (NYSE: LLY) та Novo Nordisk зазнали такого сильного попиту, що їхні продукти з'явилися в списках дефіциту FDA. Виробництво збільшується, але постачання все ще не може встигнути за попитом.

Ставки Друкенміллера на охорону здоров'я

Мільярдер зробив дві обдумані ставки в цій сфері:

• Eli Lilly: Починаючи з четвертого кварталу минулого року з 62,190 акціями, Друкенмілер поступово збільшив свою позицію до 100,675 акцій за два квартали. Недавні результати Lilly підтверджують тезу — компанія повідомила про 54% зростання доходів у своєму останньому кварталі, яке було повністю зумовлене її портфелем зниження ваги.

• Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX): Дракенміллер відкрив позицію з 549,295 акцій у другому кварталі цього року. На відміну від Lilly, Viking ще не вивела на ринок препарат для схуднення, але її кандидат на пізній стадії продемонстрував сильні клінічні результати. Якщо буде схвалено, компанія може захопити значну частку ринку в ринку з структурними попутними вітрами попиту.

Стратегічна логіка

Позиціювання Друкенміллера свідчить про те, що він вважає, що одна історія зростання - штучний інтелект - вже була оцінена до досконалості, тоді як інша - фармацевтичні інновації у метаболічному здоров'ї - залишається на ранніх етапах. Математика підтримує цю думку: розширення ринку з $28 мільярда до $95 мільярда пропонує простір для кількох переможців, і компанії на ранніх стадіях, такі як Viking, все ще можуть досягти трансформаційних прибутків.

Встановлені гравці, такі як Lilly, можуть поглинути ризик виконання в короткостроковій перспективі завдяки диверсифікованим доходам, тоді як біотехнологічні новачки, такі як Viking, пропонують асиметричний потенціал, якщо клінічні терміни виявляться сприятливими. Подвійна позиція Друкена мюллера захоплює обидві можливості.

Висновок для інвесторів

Чи слідувати прикладу Друкенміллера, залежить від індивідуальної терпимості до ризику. Інвестори, орієнтовані на зростання, можуть залишитися з Nvidia і Palantir, оскільки впровадження штучного інтелекту все ще далеко від зрілості. Консервативні інвестори можуть віддати перевагу переходу до сектору охорони здоров'я, особливо до досвідчених компаній, таких як Eli Lilly, які генерують грошові потоки з кількох джерел доходу. Viking приваблює інвесторів, які готові до ризику, з переконанням у біотехнологічних каталізаторах.

Ширший урок: навіть легендарні інвестори коригують свій курс, коли змінюється динаміка ризику та винагороди. Виходи та входи Друкенміллера свідчать про те, що він ставить на те, що наступне десятиліття лідерства на ринку може виглядати дуже по-іншому, ніж попереднє.