Glendon Capital реалізує прибуток від Diebold Nixdorf, скорочуючи позицію на $18.6 мільйонів у Q3

Glendon Capital Management LP значно зменшила свою частку в Diebold Nixdorf, продавши 370,396 акцій протягом третього кварталу 2025 року. Згідно з останнім поданням фонду SEC 13F від 12 листопада 2025 року, цей продаж є стратегічним відступом від того, що колись було стабільно зростаючою утримуваною часткою.

Числа за відкатом

Скорочення позиції вражаюче: володіння Glendon Diebold Nixdorf скоротилося з 1,548,740 акцій до 1,178,344 акцій — зменшення на 24%, що призвело до коригування вартості на 18.6 мільйонів доларів протягом кварталу. Після цього продажу Diebold тепер становить 3.66% портфеля акцій США фонду, знижуючи його з основного списку фонду.

Особливим моментом цього виводу є його час. Glendon постійно нарощував акції Diebold з моменту повернення компанії на ринок у серпні 2023 року після реорганізації внаслідок банкрутства. Протягом 2024 року та в першій половині 2025 року фонд стабільно збільшував свою позицію. Третій квартал став першим реверсом—і він був вирішальним.

Поворот прибутковості в Diebold

Diebold Nixdorf працює на перетині автоматизації банківських послуг та рішень для роздрібної торгівлі. Інфраструктура компанії охоплює касові рециркулятори, банкомати, термінали самообслуговування, системи автоматизації касирів та інтегровані програмні платформи, що обслуговують фінансові установи та роздрібних продавців у всьому світі. Її бізнес-модель підкреслює повторюваний дохід через контракти на обслуговування, керовані послуги та підписки на програмне забезпечення поряд з продажем апаратного забезпечення.

До третього кварталу Diebold продемонстрував значне поліпшення операційної діяльності. Компанія оприлюднила чистий прибуток у розмірі 50,6 мільйона доларів (TTM основі), що є драматичним зсувом від збитку у $17 мільйон, зафіксованого у 2024 році. Доходи становлять 3,69 мільярда доларів (TTM), тоді як ринкова капіталізація досягла 2,34 мільярда доларів станом на 11 листопада 2025 року.

Чому раптова втеча?

Акції самі по собі стали відмінним активом для Glendon. З моменту початкової позиції фонду в серпні 2023 року, акції Diebold зросли приблизно на 217% — суттєво перевершивши прибутки S&P 500. Станом на середину листопада, акції торгувалися по $65.25, що представляє собою 61.83% зростання лише за останні 12 місяців і випереджає ширший індекс на 44.76 відсоткових пунктів.

Проте Глендон ліквідував приблизно чверть своєї позиції. Причини залишаються частково непрозорими, хоча кілька факторів заслуговують на увагу. По-перше, прогнози Diebold свідчать про лише 2% зростання продажів щорічно протягом наступних двох років — скромний прогноз, який міг викликати обережність. По-друге, Глендон одночасно підвищив позиції в NRG Energy та NCR Atelos, що свідчить про пріоритети перерозподілу капіталу. По-третє, занепокоєння щодо оцінки не можуть бути ігноровані: хоча прогнозований P/E в 16 виглядає розумно, поточний P/E у 48 відображає ринок, що оцінюється на досконалість.

Переглянута архітектура портфеля Глендона

Після продажу Diebold, п'ять основних активів Глендона відображають чіткий ухил у технології та енергетиці:

1. FYBR (NASDAQ): $902.3 мільйона (49.23% від AUM)
2. EXE (NASDAQ): 226.4 мільйонів (12.35% від AUM)
3. VST (NYSE): 128,7 мільйона (7,02% від AUM)
4. TLN (NASDAQ): $112.7 мільйонів (6.15% від AUM)
5. NRG (NYSE): 102,1 мільйона ( 5,57% від AUM)

Diebold, що тепер представляє сьому за величиною позицію, сигналізує про значну стратегічну переформатування.

Що далі для інвесторів?

Незважаючи на скорочення, Глендон утримував понад три чверті своєї частки в Diebold — факт, який свідчить про продовження переконання. Очікується двозначний приріст прибутку як у поточному році, так і в 2026 році, що створює наратив про стійку операційну динаміку. Для інвесторів, які стежать за діями Глендона, цей частковий вихід викликає питання про ризики виконання в найближчій перспективі в порівнянні з довгостроковою траєкторією відновлення компанії. Питання залишається: чи був це крок для отримання прибутку перед очікуваними труднощами, чи перерозподіл для переслідування можливостей з більш високим переконанням? Рішення фонду утримувати більшість акцій може дати відповідь у найближчих кварталах.