Від графіки до потужності ШІ: Чому Книга ордерів Nvidia на $500 мільярд є змінювачем гри

Коли генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг вийшов на сцену на конференції GTC наприкінці жовтня, він оголосив сенсацію, яка викликала шок на ринку: компанія має приголомшливий $500 мільярд ордерів на свої графічні процесори наступного покоління Blackwell Ultra та майбутні Rubin. Ось у чому справа — всі вони, як очікується, матеріалізуються протягом наступних п'яти кварталів.

Момент Блеквелла

Ще не так давно Nvidia (NASDAQ: NVDA) в основному була відома як виробник графічних чіпів для геймерів. Швидко вперед три роки, і компанія повністю перетворилася на основу інфраструктури штучного інтелекту. Це зміна не є випадковою — це результат невпинного попиту на графічні процесори, що живлять центри обробки даних ШІ по всьому світу.

Нові архітектури чіпів Blackwell і Rubin компанії представляють передовий рівень можливостей у сфері обчислень на основі штучного інтелекту. Безпрецедентний інтерес з боку клієнтів сигналізує про одне: світ найближчим часом не сповільнює інвестиції в інфраструктуру ШІ. Відкриття Хуанга щодо залишку ордерів в основному підтвердило те, що багато хто підозрював — ми все ще на початку цього будівництва ШІ.

Поговоримо про числа

Ця цифра $500 мільярдів заслуговує на деякий контекст. Фінансова команда Nvidia уточнила, що приблизно 30% попиту на Blackwell вже стосується відвантажених чіпів — доходу, який компанія вже заробила. Крім того, не весь очікуваний дохід надходить від двох основних архітектур GPU; значна частина походить від додаткових продуктів, таких як InfiniBand та мережеві рішення NVLink.

Коригована, більш консервативна оцінка ставить справжній обсяг замовлень приблизно на $307 мільярд, який компанія повинна визнати протягом наступного року або близько того, за умови, що ланцюги постачання залишаться стабільними, а капітальні витрати клієнтів залишаться незмінними.

Щоб зрозуміти це в контексті: до революції ШІ загальний річний дохід Nvidia становив менше $30 мільярдів. Тепер лише її підрозділ центрів обробки даних генерує більше ніж це кожного кварталу. За три роки Nvidia перетворилася з постачальника спеціалізованих ігрових чіпів у трубопровід з доходом у $500 мільярд.

Справжня історія під заголовками

Аналітики Уолл-стріт можуть недооцінювати, наскільки вибуховим стане попит на інфраструктуру штучного інтелекту. Публічні коментарі Хуанга натякають на щось тонке, але критично важливе: консенсус аналітиків щодо траєкторії зростання Nvidia може виявитися консервативним.

Якщо розширення дата-центрів продовжить прискорюватись, то виручка Nvidia може значно перевищити поточні очікування протягом наступних 24 місяців. Тим часом, прибутковість компанії повинна продовжувати зростати паралельно з цим зростанням.

Розгляньте кут оцінки: прогнозоване співвідношення ціни до прибутку Nvidia на рівні 30 не виглядає особливо завищеним, якщо врахувати портфель продажів компанії та поліпшення маржі. Інвестори, які накопичували акції, здається, погоджуються — ринкова капіталізація Nvidia нещодавно перетнула поріг у $5 трильйон.

Інвестиційний випадок

Для інвесторів, орієнтованих на зростання, Nvidia залишається привабливою. Компанія продемонструвала здатність реінвестувати прибутки в розробку швидших, потужніших архітектур чіпів — створюючи добру циклічність, де інновації стимулюють попит, який фінансує наступне покоління розробки.

Докази свідчать, що Nvidia продовжить залучати капіталовкладення від довгострокових портфельних інвесторів. Замість того, щоб обговорювати точний час, коли ці $500 мільярдів з'являться в звіті про доходи, інвестори можуть бути краще зорієнтовані на загальну картину: ми спостерігаємо етап розбудови інфраструктури революції ШІ, а Nvidia знаходиться в епіцентрі.

Для технологічних портфелів, NVDA виглядає готовою до стійкої сили, оскільки підприємства та оператори дата-центрів продовжують свою невпинну витратну політику на обчислення з використанням ШІ.