Цитати Лева: Чому акції Sirius XM залишаються контрянською грою для інвесторів у цінності

Справжнє конкурентне поле бою: Чому стрімінг перемагає

Коли супутникове радіо панувало на хвилях два десятиліття тому, єдиними реальними конкурентами Sirius XM були наземне радіо та колекція CD у вашому автомобілі. Сьогодні ця картина кардинально змінилася. Spotify та ширша екосистема потокового мовлення стали домінуючою загрозою для виживання супутникового радіо. Цифри розповідають історію: кількість абонентів Sirius XM досягла піку в 34,9 мільйона сім років тому і повільно зменшується з тих пір. Станом на третій квартал 2025 року компанія зберегла 32,8 мільйона абонентів — помірне, але значне зменшення, оскільки технології, інтегровані в смартфони та підключені автомобілі, продовжують змінювати спосіб, яким водії споживають аудіоконтент.

Незважаючи на цей негативний фактор, місячний показник відтоку користувачів Sirius XM становить 1,6%, що залишається в межах історичних середніх значень. Це свідчить про те, що компанія змогла створити справжню лояльність серед своєї існуючої бази користувачів, навіть попри труднощі з залученням нових слухачів у дедалі більш насиченому аудіоринку.

Звідки насправді походять гроші: Бізнес-модель з високим рівнем підписки

Розуміння архітектури доходів Sirius XM є надзвичайно важливим для будь-якого потенційного інвестора. Компанія працює за фундаментально іншою моделлю, ніж традиційне радіо — вона майже повністю залежить від того, що ліви цитують, що називається її найціннішим активом: абонентських зборів. Доходи від підписок склали 6,6 мільярда доларів США з загальних доходів компанії в 8,7 мільярда доларів США минулого року, що становить 76% від загального доходу. Це велике покладання на щомісячні повторювані платежі створює як стабільність, так і вразливість.

Рекламні надходження, які колись вважалися другорядними, тепер становлять приблизно 1,8 мільярда доларів на рік (20% доходу), якщо врахувати сервіс потокового мовлення Pandora, яким володіє компанія. Залишкові 4% надходять від обладнання та аксесуарів. На відміну від традиційних мовників, які значною мірою залежать від продажу реклами, модель Sirius XM пріоритизує премії для слухачів, з комісіями, що коливаються від $10 до $25 щомісяця за доступ до музики, спорту, новин та розмовних програм через заводські супутникові приймачі та варіанти цифрового потокового мовлення.

Фактор Баффета: Чому Berkshire Hathaway бачить цінність там, де інші бачать занепад

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) стала найбільшим акціонером Sirius XM, накопичивши 37% акцій з середини 2024 року. Продовження покупки Уоррена Баффета сигналізує про щось важливе: це не історія зростання, а історія генерації готівки. Компанія генерує понад $1 мільярд вільного грошового потоку на рік, торгується за менше ніж 7 разів від прогнозованого прибутку та пропонує поточну прибутковість дивідендів 5,3%.

З точки зору інвестування в цінності, привабливість очевидна. Sirius XM генерує стабільний грошовий прибуток, незважаючи на структурні труднощі на своєму основному ринку. Однак значні боргові зобов'язання та постійні питання щодо довгострокової життєздатності платформи продовжують впливати на настрій. Тим не менш, значна частка володіння Berkshire надає певну впевненість у тому, що бізнес-модель може пережити перехід до аудіо-ландшафту, домінованого потоковою трансляцією.

Інвестиційне питання: Чи є це правильним кроком для вас?

Перед покупкою Sirius XM (NASDAQ: SIRI), інвестори повинні запитати себе, чи шукають вони росту чи грошового доходу. Це явно не акція з ростом. Це зріла компанія, яка стикається з конкурентним тиском з боку технологічних платформ з кращим капіталом. Доходи трохи зменшилися вже третій рік поспіль.

Що воно пропонує, так це стабільність завдяки своїй моделі підписки, солідному генеруванню вільного грошового потоку та привабливій дивідендній дохідності—саме те, що приваблює інституційних інвесторів, орієнтованих на вартість, таких як Berkshire Hathaway. Чи виправдовує ця комбінація позицію у вашому портфелі, залежить виключно від ваших інвестиційних цілей та терпимості до ризику.