Сировина стикається з труднощами через ослаблення сигналів попиту на фоні оптимізму щодо пропозиції

Ф'ючерси на сиру нафту WTI за січень знизилися на 0,62 пункта (-1,08%) у понеділок, тоді як контракти на бензин RBOB за січень впали на 0,0198 пункта (-1,13%). Товарний комплекс зазнав значного тиску на продаж, при цьому нафта знизилася до найнижчого рівня за 1,75 місяця, а бензин досяг найнижчої ціни найближчого контракту за 4,75 року. Конфлікт ведмежих факторів – зокрема, погіршення показників споживання енергії від економіки світу, що займає друге місце за розміром – переважив підтримуючі каталізатори зі сторони пропозиції, які раніше утримували ціни на нафту.

Занепокоєння попитом виходять на перший план

Економічні дані Китаю стали основним шоком для ринкових настроїв у понеділок. Промислове виробництво несподівано знизилося до +4,8% у річному вимірі в листопаді проти +4,9% у жовтні та консенсусних очікувань +5,0% зростання. Ще більш тривожним є те, що роздрібні продажі зросли лише на +1,3% у річному вимірі, що значно менше за прогноз +2,9% і відзначає найслабший темп з середини 2022 року. Ці цифри посилили існуючі занепокоєння щодо глобальної динаміки споживання енергії, оскільки основні економіки стикаються з циклічними перешкодами.

Акції відображали слабкість енергетичного комплексу, оскільки S&P 500 знизився до 2-тижневого мінімуму в понеділок. Цей продаж акцій ще більше знизив економічні прогнози серед портфельних менеджерів, створивши негативний зворотний зв'язок для ризикових активів, включаючи нафту. Переробники, які стикаються зі стисненням маржі, створили додатковий тиск вниз—нафтопереробний спред знизився до 2.25-місячного мінімуму в понеділок, зменшуючи стимули для переробки сирої нафти в очищені продукти. Дані Vortexa підтвердили цю динаміку, показавши, що танкери, які утримують сирі нафти в стаціонарному стані не менше 7 днів, зросли на 5.1% порівняно з попереднім тижнем до 120.23 мільйонів барелів за тиждень, що закінчився 12 грудня.

Геополітична пер recalibration тисне на ціни

Дипломатичні події в Східній Європі додали ще один шар продажу. Президент України Зеленський заявив у понеділок, що переговори між Вашингтоном і Києвом щодо вирішення конфлікту були “дуже конструктивними”, що викликало спекуляції про те, що потенційні обговорення про припинення вогню між Росією та Україною можуть реалізуватися. Якщо геополітичні напруження знизяться, ринки побоюються, що нинішні санкції, які обмежують експорт російської енергії, можуть бути під тиском на розгортання, заповнюючи ринки додатковою нафтою.

Однак гострі проблеми з постачанням в інших місцях частково компенсують ці негативні фактори. Підвищення рівня заходів контролю у водах Венесуели — де американські сили перехопили та конфіскували санкційний танкер на минулому тижні — підвищило ризики для експортних потоків Латинської Америки. Reuters повідомила в четвер, що готуються додаткові конфіскації санкційних танкерів, що, ймовірно, відлякує сторонніх перевізників від прийняття венесуельських вантажів та ефективно зменшує експортні можливості 12-го найбільшого виробника сирої нафти у світі.

Обмеження постачання забезпечують підтримку цін

Обмеження на експорт російської нафти продовжували забезпечувати базову підтримку нафтового комплексу. Дані Vortexa показали, що відвантаження нафтопродуктів Росії впали до 1,7 мільйона барелів на день у першій половині листопада — найнижчий показник за понад 3 роки — оскільки українські дронові та ракетні кампанії націлювалися на інфраструктуру. Недавні удари пошкодили російський нафтоперевантажувальний термінал на Балтійському морі, змусивши його тимчасово закритися. Каспійський трубопровідний консорціум, який евакуює 1,6 мільйона барелів на добу експортів з Казахстану, також був змушений призупинити роботу після пошкодження швартових пристроїв.

Ескалація санкцій посилила ці ці обмеження. Нові призначення США та ЄС, спрямовані на російські нафтокомпанії, інфраструктуру та танкери, суттєво зменшили експортні можливості Росії, компенсуючи рішення країн-членів ОПЕК+ щодо виробництва.

OPEC+ зберігає обережну позицію

30 листопада ОПЕК+ підтвердив своє рішення призупинити збільшення виробництва протягом першого кварталу 2026 року, визнаючи виникаюче глобальне надлишкове середовище. Картель раніше оголосив про підвищення виробництва в грудні 2025 року на +137 000 барелів на добу, за яким слідувало плато виробництва на початку 2026 року. ОПЕК залишається в процесі багаторічної програми відновлення, яка має на меті загальне відновлення на +2,2 мільйона барелів на добу з різків 2024 року, але приблизно 1,2 мільйона барелів на добу залишаються невідновленими.

Видобуток сирої нафти ОПЕК зменшився на 10 000 барелів на добу до 29,09 мільйонів барелів на добу в листопаді. Організація нещодавно переглянула свою оцінку ринку нафти за Q3 з дефіциту на надлишок, оцінивши глобальний надлишок у +500 000 барелів на добу, оскільки виробництво в США перевищило очікування, а ОПЕК збільшив видобуток. Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний глобальний надлишок нафти в 4,0 мільйони барелів на добу на 2026 рік.

Метрики виробництва США та динаміка запасів

EIA підвищила свій прогноз виробництва нафти в США на 2025 рік до 13,59 мільйона барелів на добу з 13,53 мільйона барелів на добу раніше. У звіті EIA за минулу середу було розкрито, що запаси нафти в США станом на 5 грудня були на 4,3% нижче 5-річного сезонного середнього, запаси бензину були на 1,8% нижче сезонної бази, а запаси дистилятів становили 7,7% нижче сезонних норм. Виробництво нафти в США за тиждень, що закінчився 5 грудня, зросло на 0,3% в порівнянні з попереднім тижнем до 13,853 мільйона барелів на добу, наближаючись до рекорду 7 листопада у 13,862 мільйона барелів на добу.

Кількість нафтових бурових установок у США відображала обережний ринковий настрій. Baker Hughes повідомив, що активні нафтові бурові установки в США зросли на 1 до 414 одиниць за тиждень, що завершився 12 грудня, залишаючись помірно вище 4-річного мінімуму в 407 установок, встановленого 28 листопада. Траєкторія суттєво змінилася з 5.5-річного максимуму в 627 установок у грудні 2022 року, що свідчить про тривале обмеження капіталовкладень у промисловість протягом останніх 30 місяців.