Роздрібні гіганти стикаються з різними долями: WMT злітає, тоді як TGT спотикається, вступаючи в сезон звітності

Роздрібний сектор розповідає дві дуже різні історії, оскільки наближається сезон звітності. Walmart (WMT) привернув ентузіазм інвесторів з надзвичайним приростом +14% з початку року до 2025, тоді як акції Target (TGT) зазнали болючого зниження на 30% за той же період. Оскільки обидві компанії готуються оголосити результати Q3 цього тижня, інвестори зважують, яка роздрібна потужність пропонує більш привабливу інвестиційну тезу на перспективу.

Числа розповідають протилежні історії

Відмінність у доходах між цими двома роздрібними гігантами вражає. Walmart оголосить свої результати за третій квартал у четвер, 20 листопада, при цьому аналітики очікують, що продажі зростуть більш ніж на 4% до 177,14 мільярда доларів, що демонструє сильний попит серед споживачів. Ще більш вражаюче, що прибуток на акцію Walmart за третій квартал, як очікується, зросте на 5% в річному обчисленні до 0,61 долара. Компанія продемонструвала стабільне виконання, перевищуючи очікування щодо прибутків у трьох з останніх чотирьох квартальних звітів з середнім позитивним сюрпризом 2,79%.

Історія доходів Target малює значно іншу картину напередодні звіту у середу, 19 листопада. Прогнозується, що продажі скоротяться на 1% до 25,36 мільярдів доларів, тоді як EPS передбачається зниження на 5% до 1,76 долара. Можливо, більш тривожним є те, що Target не досягнув консенсусу EPS Zacks у трьох з чотирьох останніх кварталів, в середньому демонструючи недостачу на 8,44% — тривожна тенденція, яка свідчить про те, що оперативні виклики залишаються.

Відмінні стратегічні шляхи пояснюють ринкові розбіжності

П'ятирічний розрив у показниках стає зрозумілим при аналізі стратегічного виконання кожної компанії. Walmart агресивно використовує свою роздрібну мережу для створення диверсифікованого джерела доходу. Операції цифрових продажів компанії тепер генерують більше ніж $100 мільярд щорічно, завдяки розширенню в сегменти з вищими маржами, включаючи рекламні платформи, програми членства, послуги на ринку та вертикальну інтеграцію постачання. Ця трансформація принесла видатні довгострокові доходи, з акціями Walmart, які зросли більш ніж на 100% протягом останніх п'яти років.

Траєкторія Target виявилася значно більш складною. Компанія зазнала падіння більш ніж на 45% за цей самий п'ятирічний період, страждаючи від зростання продажів, що відстає від очікувань сектора, стиснених прибуткових маржів та зниженої фінансової стійкості в умовах волатильності споживчих витрат. Раніше вважаючись улюбленцем Уолл-стріт серед роздрібних акцій, Target втратила це звання внаслідок накопичення операційних перешкод.

Оцінка представляє собою цікаве відставання

Цікава парадокс виникає при аналізі поточних оцінок. Акції Target торгуються з великим дисконтом відносно більш широких ринкових множників — зокрема, на 20% нижче за свою десятирічну медіанну оцінку 15X прогнозованих доходів. В даний час акції торгуються зі значним дисконтом як до множника прогнозованих доходів S&P 500 у 25X, так і до множника сектора роздрібної та оптової торгівлі у 27X, що свідчить про те, що ринок заклав значний песимізм.

Walmart, навпаки, має преміальну оцінку 39X прогнозованого доходу — суттєво підвищену порівняно з бенчмарковими індексами. Однак ця премія в оцінці, здається, виправдана з огляду на постійне розширення прибутку та якість доходів Walmart. При розгляді показників ціни до продажу обидва рітейлери мають порівнянні профілі, торгуючи за менш ніж 2X прогнозованих продажів — рівень, який зазвичай подобається інвесторам, орієнтованим на вартість.

Інвестори, орієнтовані на дохід, заслуговують на увагу

Обидва Walmart і Target мають елітні креденціали як дивідендні аристократи, збільшуючи виплати протягом понад 50 років поспіль. Це спадщина приваблює інвесторів, орієнтованих на дохід, які надають пріоритет надійним грошовим доходам. В даний час Target пропонує 5,07% річної доходності дивідендів, що значно перевищує виплату Walmart у 0,92%. Для інвесторів, які надають пріоритет поточному доходу над капітальним зростанням, перевага доходності Target може виявитися суттєвою для загальних результатів доходу.

Очікування звіту про прибутки

Обидві компанії наразі мають рейтинг Zacks №3 (Hold), що відображає амбівалентність аналітиків щодо короткострокового напрямку. Критичне питання, з яким стикаються інвестори: Чи збережеться імпульс Walmart до моменту оголошення прибутків, чи чи сигналізує знижена оцінка Target нарешті про переломний момент?

Walmart виглядає позиціонованим як більш захищений вибір на довгострокову перспективу для інвесторів, які пріоритетно орієнтуються на зростання та розширення операцій. Target, проте, пропонує більш нюансовану можливість — його різко знижена оцінка в парі з привабливою дивідендною доходністю може зацікавити інвесторів, які шукають або контрзаперечення, або надійне генерування доходу, за умови, що керівництво здійснить значні операційні покращення в наступні квартали.