Ринок зростає, оскільки дані про інфляцію та зайнятість показують несподівану силу

Ф'ючерси на фондові індекси ривком зросли на підставі обнадійливих економічних показників, опублікованих цього тижня. Доу піднявся з +100 до +215 пунктів після звітів, тоді як S&P 500 виріс з +41 до +53, а Nasdaq підвищився з +280 до +344. Доходність облігацій також переоцінювалася на користь, з 10-річними казначейськими облігаціями, що склали +4,12%, і 2-річними на +3,46%. Ці зміни свідчать про те, що інвестори трактують останні економічні сигнали як підтримку для акцій напередодні торгівлі в кінці року.

Звіт CPI приносить несподіванку для зниження

Найбільш пильно стежили за економічними даними цього тижня виявився випуск Індексу споживчих цін за листопад, який виявився значно м'якшим, ніж очікував ринок. Як заголовні, так і базові показники ІСЦ склали +0.2% в порівнянні з попереднім місяцем, кожен з них недотягнув до консенсусного прогнозу +0.3% на значну величину. Це представляє найслабше місячне зростання за вісім місяців, востаннє досягнуте в квітні, коли заголовний ІСЦ зареєстрував 4.5-річний мінімум +2.3%.

На річній основі—показник, який зазвичай називають Інфляційним рівнем—результати були ще вражаючішими. Загальна інфляція сповільнилася до +2,7%, що значно нижче очікуваних +3,1%. Основна інфляція, яка виключає коливання цін на сировинні товари, також здивувала знизу, склавши +2,6% проти очікуваних +3,0%.

Склад уповільнення інфляції надав додаткову впевненість спостерігачам за ринком. Ціни на енергію зросли на +1.1% за два місяці, хоча нещодавнє пом'якшення на енергетичних ринках вказує на те, що цей компонент може показати подальше пом'якшення в наступному звіті. Ціни на продукти харчування зросли всього на +0.1%, тоді як житло — одна з більш стійких категорій інфляції — показало скромне збільшення на +0.2%. Ціни на проживання поза домом, відпочинок та одяг всі знизилися в цей період, що вказує на розширення дисфляційної динаміки в споживчій кошику.

Ринок праці демонструє стійкість без перегріву

Дані ринку праці доповнили історію інфляції доказами стійких умов зайнятості. Заявки на допомогу по безробіттю склали +224 тис. за попередній тиждень, що відзначає помітне зниження з підвищеного показника +237 тис., зафіксованого тижнем раніше. Чотиритижневий середній показник зараз становить здорові +217 тис., підтримуваний недавніми зниженнями до рівня нижче 200 тис.

Продовжувані позови — міра кількості працівників, які отримують безперервні виплати з безробіття — зросла до 1,897 мільйона з 1,830 мільйона на попередньому тижні. Однак це все ще представляє значне покращення, оскільки кількість позовів на довгострокове безробіття зменшилася на 100K за минулий місяць. Ринок праці тепер підтримує позиції нижче порогу в 1,9 мільйона протягом кількох тижнів, так і не наближаючись до рівня 2 мільйонів, що викликало б занепокоєння щодо погіршення ситуації на ринку праці.

Суперечність скромного найму роботи (, що відображається в нещодавніх звітах про зайнятість Бюро статистики праці), проти стабільних заявок на безробіття свідчить про ринок, що працює за динамікою “не наймати, не звільняти”. Ця закономірність підкреслює тривалу невизначеність щодо економічної траєкторії до 2026 року, при цьому показники праці, ймовірно, залишаться в межах до тих пір, поки не з'являться ясні сигнали щодо того, чи зможе економіка підтримувати розширення або зіткнеться з труднощами до скорочення.

Ринкове позиціонування на шляху вперед

Сьогоднішня конвергенція даних—м'які показники інфляції в поєднанні зі стабільними умовами зайнятості—знімає суттєву перешкоду для продуктивності фондового ринку в найближчій перспективі. Відсутність яструбиних економічних сюрпризів залишає мало причин для очікування перешкод для широкомасштабної сили фондового ринку, за винятком непередбачених подій під час торгової сесії. Ця комбінація зменшення цінового тиску та стійких умов праці створює підтримуючий фон для ризикових активів, оскільки рік наближається до завершення.