Глобальні ринки какао стикаються з перешкодами, оскільки затримки в політиці зменшують занепокоєння щодо постачання

Ф'ючерси на какао знизилися в середу після схвалення Європейським парламентом однорічного відтермінування Регламенту ЄС щодо вирубки лісів (EUDR), що знизило занепокоєння щодо обмежень постачання. Контракти березня на ICE New York знизилися на 0,12%, в той час як грудневі ф'ючерси Лондона впали на 0,27%, але обидва залишилися вище 1,75-річних мінімумів, зафіксованих на попередньому тижні.

Зміна політики перенаправляє глобальні торгові потоки

Відстрочка EUDR представляє собою значний розвиток для ринків какао. Спочатку призначена для обмеження імпорту товарів, пов'язаних з вирубкою лісів, включаючи какао з основних регіонів виробництва, затримка подовжує процеси схвалення ЄС і зберігає доступ до сільськогосподарських продуктів з ключових зон вирощування в Африці, Індонезії та Південній Америці. Це регуляторне полегшення зміцнило очікування щодо доступності постачання в основних споживчих країнах.

Прогноз збору врожаю в Західній Африці тисне на ціни

Основи виробництва тиснуть на ринок. Де вирощують какао? Основна частка походить із Західної Африки, зокрема з Кот-д'Івуару та Гани, регіонів, які наразі переживають сприятливі умови. Фермери в цих районах повідомляють про міцне здоров'я дерев і оптимальні умови для сушіння після сухих погодних умов. Виробник шоколаду Mondelez зазначив, що поточні показники кількості каблуків у Західній Африці на 7% перевищують п'ятирічну історичну середню і значно перевищують обсяги минулого року. Основний збір у Кот-д'Івуарі розпочався, а настрій фермерів безумовно оптимістичний щодо якості врожаю.

Відміна тарифів та слабкість попиту посилюють тиск

У листопаді адміністрація Трампа скасувала 10% взаємний тариф на не місцеві сільськогосподарські товари, включаючи какао, а також 40% митний збір на імпорт продовольства з Бразилії. Бразилія входить до числа десяти найбільших виробників какао у світі, що робить цей зворот політики особливо актуальним для напрямку цін.

Індикатори попиту малюють тривожну картину. Продажі шоколадних кондитерських виробів під час нещодавнього Хеллоуїна розчарували основних виробників, таких як Hershey, оскільки сезонні продажі складають майже 18% річного доходу від солодощів у США. Дані обробки підкреслюють цю слабкість: обсяги обробки какао в Азії скоротилися на 17% у річному вимірі в третьому кварталі до 183,413 MT — найнижчий показник за дев'ять років — тоді як обсяги обробки в Європі зменшилися на 4.8% у річному вимірі до 337,353 MT, що є десятирічним мінімумом для обробки в третьому кварталі.

Динаміка постачання: змішані сигнали

Портові надходження Кот-д'Івуару склали 618,899 MT з 1 жовтня по 23 листопада, що представляє собою зниження на 3,7% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, хоча країна зберігає свою позицію найбільшого у світі виробника какао. Навпаки, моніторингові запаси портів США, що відстежуються ICE, знизилися до 1,709,185 мішків — найнижчий показник за 8,5 місяців — що забезпечує помірну підтримку цін.

Нігерія, п'ятий за величиною виробник у світі, демонструє ведмежу картину постачання. Нігерійська какаова асоціація прогнозує, що виробництво в сезоні 2025/26 зменшиться на 11% в річному обчисленні до 305,000 MT з прогнозованих 344,000 MT попереднього сезону.

Зміщення ринкової рівноваги до надлишку

Останні оцінки Міжнародної какао-організації вказують на переломний момент. У сезоні 2023/24 було зафіксовано дефіцит 494 000 MT — найбільший за понад 60 років — оскільки виробництво зменшилося на 13,1% до 4,380 мільйона MT. Проте прогнози на 2024/25 роки вказують на очікуваний профіцит 142 000 MT, перший профіцит за чотири роки, підтриманий зростанням виробництва на 7,8% до 4,84 мільйона MT. Цей профіцит виникає після рекордно низького співвідношення запасів до переробки 27,0% у попередньому сезоні.

Злиття очікувань надвиробництва, затримок регулювання, що підвищують доступність імпорту, та пригніченого глобального попиту на шоколад створило ведмежий короткостроковий фон для оцінок какао, незважаючи на підтримуючі скорочення запасів у розподільчих центрах.