Глибокий аналіз: від NFT до SFT, а потім до ERC-404 — шлях еволюції стандартів токенізації у блокчейні

Швидкість, з якою світ криптофінансів розвивається, вражає. Після першої хвилі блокчейну та криптовалют NFT швидко здобули визнання на ринку завдяки своїй унікальності. Тепер більш гнучкий клас цифрових активів — напіввзаємовзаємозаємозамінні токени (SFT) — тихо переписує правила цифрової власності. Ідучи ще далі, новий стандарт ERC-404 намагається розірвати обмеження існуючих класифікацій. Незалежно від того, чи ви досвідчений крипто, чи новачок, ця технологічна еволюція стандартів токенізації заслуговує на глибоке розуміння.

Почнемо з основ: суттєвої різниці між однорідністю та неоднорідністю

Щоб по-справжньому зрозуміти основні відмінності між невзаємозамінними токенами (NFT) і напіввзаємозамінними токенами (SFT), нам спершу потрібно зрозуміти значення двох фундаментальних понять — «взаємозаємозамінний» і «невзаємозамінний».

Однорідні актививідносно прості для визначення — вони підпорядковуються принципу 1:1 ідеального еквівалентного обміну. Уявіть долар у своїй руці і долар у друга. Незалежно від фізичного стану банкнот (плоских чи пом’ятих), вони мають однакову фінансову вартість і можуть бути обмінювані безперебійно. Ось чому фіатні валюти та переважна більшість криптовалют належать до категорії взаємозамінних активів.

Невзаємозамінні активиЦе зовсім інше. Кожен невзаємозамінний актив має унікальні характеристики. У світі NFT, навіть якщо два токени походять від одного творця і мають схожі візуальні характеристики, вони все одно мають різну цінність через різницю в рідкості, історичному контексті, визнанні ринку та інших факторах. Два NFT ніколи не можна обміняти 1:1 у справжньому розумінні.

Інакше кажучи: взаємозамінні активи підкреслюють взаємозамінність, тоді як невзаємозамінні активи — унікальність.

Розробка стандартів NFT: десятирічна подорож від теорії до реальності

Давнє походження концепції NFT

Багато хто помилково вважає, що NFT — це продукт 2021 року, але в цьому сприйнятті існує часова упередженість. Теоретична основа NFT сягає 2012 року. Тоді дослідник Мені Розенфельд запропонував концепцію «кольорових монет» у науковій статті — схемі, заснованій на блокчейні Bitcoin, яка має на меті відображати реальні активи на чейні та регулювати їх права на використання через токени. Хоча ця ідея була передовою, вона не була реалізована на той час через обмеження власного дизайну Bitcoin та обмеження функціонального позиціонування.

Однак вона дала напрямок тим, хто прийшов після неї.

З 2014 по 2021 рік: Прискорена еволюція екосистеми NFT

У 2014 році— Інтернет-користувач Кевін Маккой створив перший задокументований NFT «Quantum» на блокчейні Namecoin. Це піксельний восьмикутник, який постійно змінює колір і має борозни, схожі на восьминога. Хоча ця ідея тоді майже не була помічена, вона офіційно оголосила про початок ери NFT.

У 2016 році——Продукт інтернет-культури, «Інтернет-мем», почав випускати у вигляді NFT. Цей зсув знаменує перехід від абстрактних технологій до популярної культури в NFT.

2017-2020- Стандарт смарт-контрактів Ethereum оптимізований і широко визнаний. Велика кількість NFT-проєктів перейшла до екосистеми Ethereum. Проєкт CryptoPunks, створений Джоном Воткінсоном і Меттом Холлом, був започаткований після популярності Rare Pepes і став піонером у тому, що згодом здобуло широку увагу. Тим часом CryptoKitties був представлений на офіційному хакатоні Ethereum, і його стрімке зростання навіть спричинило перевантаження мережі в якийсь момент.

2020-2021——Екосистема NFT демонструє вибухове зростання. Попит на ігрові NFT та віртуальні активи метавсесвіту різко зріс, а такі проєкти, як Decentraland, набирають популярності. Топові арт-роботи почали продаватися як NFT на традиційних аукціонах, а робота Beeple встановила рекорд за кількістю NFT-транзакцій.

Водночас багато публічних мереж, таких як Cardano, Solana, Tezos і Flow, послідовно запустили власну підтримку екосистеми NFT. Meta навіть змінила назву та скоригувала корпоративну стратегію у напрямку метавсесвіту.

Карта реальних застосувань NFT

Наразі NFT глибоко вкорінені у трьох сферах: ігрова індустрія, цифрове мистецтво та створення музики. У цих сферах NFT стали незамінними технічними рішеннями як інструмент для перевірки власності, запобігання піратству та забезпечення прямої монетизації творцями. Але потенціал NFT виходить далеко за межі цих трьох сфер — будь-який реальний актив із дефіцитом або унікальністю теоретично може бути токенізований.

Підйом SFT: гібридний підхід до гнучкості

Що таке напіввзаємозаємозамінний токен?

Напіввзаємозамінні токени (SFT) — це клас цифрових активів із подвійними ідентичностями. Вони можуть перемикатися між «однорідними» та «неоднорідними» станами за певних умов, забезпечуючи більшу гнучкість застосування, ніж один тип активу.

Концепція звучить абстрактно, але повсякденний приклад може це чітко показати –Квитки на концерт。

Припустимо, ви купили квиток на концерт улюбленого артиста. Перед шоу ваш квиток повністю взаємозамінний з іншими квитками в тому ж ряду — у цей момент квиток є однорідним. Одразу після концерту квиток втратив свою обмінну вартість і став унікальним сувеніром. Цінність цього сувеніру залежить від популярності концерту, особливостей дати виступу та вашої особистої емоційної пам’яті. Тепер це невзаємозамінний актив.

Технічна основа стандарту ERC-1155 та SFT

Напіввзаємозамінні токени реалізуються в екосистемі Ethereum через стандарт ERC-1155. Інновація цього стандарту полягає в тому, що один смарт-контракт може одночасно керувати кількома SFT, на відміну від ERC-721 (розробленого для одного NFT), який потрібно обробляти по одному, або ERC-20 (оптимізованого для взаємозамінних токенів), який не має підтримки різноманітності.

Стандарт ERC-1155 був розроблений компаніями Enjin та Horizon Games, які розробили стандарт для ігрової екосистеми, а пізніші проєкти, такі як The Sandbox, застосували цей підхід.

Статус заявки та перспективи SFT

Наразі застосування SFT переважно зосереджене на сфері блокчейн-ігор — кожен ігровий актив може існувати як обмінна валюта та унікальне обладнання в певний момент. Однак індустрія загалом вважає, що SFT має великий потенціал у сфері систем квитків на заходи, членських карток та купонів на обмежений час.

SFT у поєднанні з токенізацією реальних активів (RWA).

Напіввзаємозамінні токени продемонстрували унікальні переваги у реальній токенізації активів (RWA). Завдяки SFT реальні активи (такі як нерухомість, мистецтво, комерційні інтереси) можна розділити на кілька початкових однорідних акцій, що знижує бар’єр входу для інвесторів. Ці акції можуть бути перетворені на неоднорідні форми після виконання певних умов (наприклад, період утримання, обмеження на передачу), що підвищує ліквідність ринку.

Ця гібридна модель також автоматично відображає коливання вартості при зміні стану активів, підтримує складні коди прав (дивідендні права, права голосу тощо) та гнучко коригує атрибути токена відповідно до регуляторних вимог — функція, яка недосяжна одним типом токена.

Поява ERC-404: радикальний експеримент для руйнування бінарних опозицій

Що таке ERC-404?

ERC-404 — це експериментальний стандарт, що з’явився в спільноті Ethereum у 2024 році, запропонований анонімними розробниками під псевдонімами «ctrl» та «Acme». Його основна мета — розвіяти межі між ERC-20 (однорідний) та ERC-721 (невзаємозамінний), створюючи новий тип активу, який знаходить баланс між ліквідністю та унікальністю.

На відміну від ERC-721 та ERC-1155, які є суворо дихотомічними, ERC-404 дозволяє окремим токенам динамічно трансформувати свої атрибути залежно від ринкових умов і сценаріїв використання. Це вирішує основну проблему, з якою стикаються традиційні NFT — недостатню ліквідність. У традиційних моделях аукціону NFT важко торгувати фрагментовано, але ERC-404 дозволяє інвесторам купувати фракційні акції NFT, розширюючи базу учасників ринку.

Ризики та майбутнє ERC-404

Важливо бути чесним, що ERC-404 ще не пройшов офіційний процес розгляду Ethereum Improvement Proposal (EIP). Натомість і ERC-721, і ERC-1155 пройшли ретельні демонстраційні та формальні аудити безпеки спільнотою. Неофіційне впровадження ERC-404 викликало занепокоєння щодо його безпеки в галузі — ризики, такі як випадкові атаки та недоліки механізмів підписання смарт-контрактів, потрібно перевірити на практиці.

Однак цей новий стандарт привернув увагу піонерських проєктів, таких як Pandora, DeFrogs і Rug, що свідчить про реальність попиту на гібридні моделі токенів.

Пряме порівняння трьох стандартів

ERC-721: Голка Анкориджа для NFT

ERC-721 є наріжним каменем існуючої екосистеми NFT, що лежить в основі переважної більшості випущених NFT. Як протокольний стандарт, він визначає функціональні межі NFT, регулюючи карбування, торгівлю та передачу токенів.

Переваги очевидні – розробники можуть додавати додаткові рівні функціональності (наприклад, автентичність, трасування джерел) у фреймворку ERC-721, повністю підкреслюючи унікальний статус кожного невзаємозамінного активу.

Недолік також помітний — один смарт-контракт може передавати лише один NFT за одну транзакцію. Якщо потрібно перенести 50 NFT партіями, система автоматично розділить їх на 50 незалежних транзакцій, що спричинить перевантаження мережі, стрімке зростання плат за газ і затримки транзакцій.

ERC-1155: Гнучкість у мультитокенних стандартах

ERC-1155 (також відомий як багатотокенний стандарт) — це гібридна версія ERC-721 та ERC-20. Оскільки напіввзаємозамінні токени запозичують деякі характеристики взаємозамінних токенів, зберігаючи унікальність невзаємозаємозамінних токенів, вони можуть частково усунути притаманні обмеження обох типів активів.

Зокрема:

• Для основного недоліку взаємозамінних токенів (незворотних транзакцій) ERC-1155 забезпечує механізм умовного відсічення, який дозволяє вжити заходів у разі людської помилки (наприклад, надсилання на неправильну адресу).
• Для вузьких місць при обробці NFT-транзакцій ERC-1155 дозволяє одному контракту обробляти кілька переказів токенів за одну операцію, суттєво зменшуючи споживання газу та навантаження на мережу

ERC-404: Найкраща спроба порушувати межі

Основна інновація ERC-404 полягає у справді динамічному перетворенні атрибутів. На відміну від «гібридного, але окремого» у ERC-1155, ERC-404 забезпечує «безшовне злиття» — той самий токен може вільно конвертуватися між обміняним і необмінним залежно від сценарію використання.

Ця подвійна функціональність теоретично може відкрити новий простір для дизайну активів — інвестори можуть користуватися перевагою ліквідності взаємозамінних токенів, зберігаючи при цьому премію за дефіцит NFT. Але ця інновація також несе недоведені системні ризики.

NFT проти SFT: повна таблиця порівняння функцій і додатків

Фактичний механізм роботи NFT і SFT

Як працюють NFT

На технічному рівні NFT переважно працюють на публічних ланцюгах, таких як Ethereum. Кожен NFT — це унікальний цифровий сертифікат, який підтверджує право власності на актив. Цей сертифікат є невідтворюваним і неподільним. Після карбування копії не можуть бути створені, і саме тому NFT приносять цінність творчим працівникам (ілюстраторам, музикантам, дизайнерам, підприємцям) — їхні роботи захищені правами нерухомої власності, а не довільно скопійовані.

Гібридні характеристики SFT

Роботу SFT у ігровому сценарії можна зрозуміти так: гравець отримує жетон, який спочатку використовується як спеціальне спорядження. Цей токен можна передати іншим гравцям (у цьому випадку він торгується як взаємозамінний актив). Але коли токен використовується для оновлення, синтезу або активації спеціальних функцій, він перетворюється на невзаємозамінну форму, отримуючи персоналізовані властивості, які вже не можна просто передати.

Ця конверсія попередньо запрограмована розробниками ігор у смарт-контракти, а не покладається на зовнішні протокольні втручання. Це дає розробникам ігор більш детальний контроль над економічною системою, натомість проблема нескінченної інфляції, з якою стикалися ранні MMO, фундаментально вирішена. Один і той самий токен може мати зовсім різні оцінки на різних етапах гри — він може бути еквівалентним 10 одиницям у валюті і вдвічі дорожчим як легендарне спорядження.

Токенізація — це реструктуризація власності на активи

Фундаментально токенізація активів стає ключовим рушієм фінансових інновацій. Технологія блокчейн дозволяє нам записувати, перевіряти та передавати право власності на активи способами, які раніше ніколи не робили.

NFT і SFT, як два важливі інструменти цієї революції, переписують спосіб економічної взаємодії творців контенту, художників, розробників ігор, інвесторів і споживачів. Хоча поточні сценарії застосування SFT відносно обмежені ігровою індустрією, її потенціал у різних галузях починає проявлятися — від перевірки прозорості ланцюга постачання до інвестицій у фракціонування майна, від управління авторським правом до торгівлі кредитами на викиди вуглецю.

Поява нових стандартів, таких як ERC-404, хоча й потребує часу для накопичення запису про безпечну роботу, є чітким напрямком — більша гнучкість, сильніша ліквідність і складніші сценарії застосування.

Майбутній світ активів блокчейну неминуче стане екосистемою з багатьма стандартами, а різні сценарії використання породитимуть різні технічні рішення. Для учасників, які хочуть скористатися можливостями в цій екосистемі, розуміння основних відмінностей, застосовних сценаріїв і характеристик ризику цих стандартів стало фундаментальною навичкою.