Роль та механізми функціонування постачальників ліквідності на криптовалютному ринку

Визначення та важливість маркет-мейкерів

У ринку криптовалютних активів маркет-мейкери є незамінною частиною для учасників ринку. Вони постійно пропонують ціну купівлі та продажу, підтримуючи ліквідність та забезпечуючи гладкий функціонування торгової екосистеми. Без діяльності cryptocurrency market making трейдери стикалися б із широкими спредами, високою волатильністю та труднощами з виконанням великих ордерів.

Цей механізм базується на отриманні прибутку з різниці між ціною посередника та ціною аукціону (Bid-Ask спред). Великі фінансові інститути та спеціалізовані торгові компанії керують цим сектором, але й приватні трейдери можуть брати участь у забезпеченні ліквідності, використовуючи ордери з обмеженням.

Структура операцій маркет-мейкерів

Реальні механізми торгівлі

Маркет-мейкери одночасно розміщують ордери на купівлю та продаж на кількох цінових рівнях. Наприклад, якщо вони встановлюють ціну купівлі Bitcoin (BTC) на рівні $100,000, а ціну продажу — на рівні $100,010, різниця у $10 і є джерелом прибутку.

Коли трейдер приймає ціну продажу, маркет-мейкер продає актив і поповнює ринок новими ордерами на купівлю та продаж. Така діяльність повторюється тисячі разів, формуючи стабільну базу доходів.

Управління ризиками та автоматизація стратегій

Маркет-мейкери — це не просто виконавці угод, а й мінімізатори цінових ризиків через хеджування позицій на різних біржах. Більшість сучасних маркет-мейкерів використовують алгоритми високочастотної торгівлі та автоматичних ботів, які динамічно коригують ордери на основі даних ринку в реальному часі.

Ці системи аналізують глибину ринку, волатильність і потік ордерів, щоб визначити оптимальні спреди та ціни.

Ролі маркет-мейкерів і маркет-тейкерів

Взаємодія між постачанням і використанням ліквідності

Маркет-мейкери забезпечують ліквідність, пропонуючи ціни купівлі та продажу, створюючи глибину ринку через ордери з обмеженням. У відповідь маркет-тейкери швидко приймають ці ордери, використовуючи існуючу ліквідність.

При виконанні угоди тейкером, ордер маркет-мейкера закривається. Це зменшує проскальзування, збільшує глибину книги ордерів і знижує торгові витрати всіх учасників.

Формування ринкового балансу

Криптовалютний ринок, що працює цілодобово, підтримує стабільність цін через взаємодію безперервного потоку ордерів маркет-мейкерів і торгових потреб тейкерів. Такий баланс сприяє легшому торгівлі новими токенами і підвищує доступність ринку для всіх учасників.

Основні компанії у сфері маркет-мейкінгу

Огляд лідерів галузі

Wintermute — високотехнологічна компанія, що використовує алгоритмічну торгівлю, забезпечує ліквідність більш ніж на 50 криптовалютних біржах і керує понад @E5@237 мільйонами доларів активів на блокчейні станом на лютий 2025 року. Загальний обсяг торгів у листопаді 2024 року склав близько @E5@6 трильйонів доларів.

GSR має понад 10 років досвіду у галузі, забезпечує ліквідність на понад 60 біржах і інвестує у понад 100 ключових компаній і протоколів.

Інші провідні компанії

Amber Group управляє торговим капіталом понад 15 мільярдів доларів для понад 2000 інституційних інвесторів, з сумарним обсягом торгів понад 1 трильйон доларів.

Keyrock обробля понад 550 000 угод щодня на понад 1300 ринках і 85 біржах, пропонуючи різноманітні послуги, включаючи опціони та OTC-трейдинг.

DWF Labs підтримує понад 700 проектів, працює з понад 20% топ-100 проектів CoinMarketCap і здійснює торгівлю як на спотовому, так і на деривативному ринках.

Вартість, яку додають маркет-мейкери біржам

Посилення ліквідності та розвиток ринку

Постійна пропозиція цін купівлі та продажу від маркет-мейкерів дозволяє біржам підтримувати достатній обсяг торгів і глибину книги ордерів. Це створює умови для виконання великих ордерів без різких цінових коливань.

Управління волатильністю та стабільність цін

У відповідь на високу волатильність ринку криптовалют маркет-мейкери постійно коригують спреди для стабілізації цін. Це особливо важливо для альткоїнів з обмеженою ліквідністю, щоб запобігти екстремальним коливанням і блокуванню ринку.

Ефективний механізм відкриття цін

Діяльність маркет-мейкерів сприяє формуванню цін активів на основі реального попиту та пропозиції, а не спекулятивних коливань. Зменшення спредів знижує торгові витрати і дозволяє швидко входити і виходити з позицій.

Приваблення трейдерів і доходи від комісій

Динамічний і ефективний ринок приваблює як приватних, так і інституційних інвесторів, що збільшує обсяг торгів і доходи біржі від комісій. Моментальне забезпечення ліквідності при запуску нових токенів також можливе через співпрацю з маркет-мейкерами.

Ризики, пов’язані з діяльністю маркет-мейкерів

Ризик цінової волатильності

Різкі цінові коливання на ринку криптовалют можуть спричинити несподівані збитки для великих позиціонерів. Неспроможність швидко реагувати на зміни і коригувати ордери може призвести до негативних доходів.

Ризик зберігання запасів

Маркет-мейкери, що тримають великі обсяги криптоактивів для забезпечення ліквідності, ризикують зазнати значних збитків у разі різкого падіння їхньої вартості. Це особливо актуально для ринків з низькою ліквідністю.

Технічні ризики

Залежність від складних алгоритмів і систем високочастотної торгівлі може спричинити збої через технічні несправності або кібератаки, що призведе до збитків або хаосу у торгівлі. Затримки у системі також можуть викликати виконання ордерів за несприятливими цінами у швидкозмінних ринках.

Регуляторні ризики

Різкі зміни у криптовалютних регуляціях у різних країнах безпосередньо впливають на діяльність маркет-мейкерів. У деяких регіонах їх діяльність може вважатися маніпуляцією ринком, що збільшує регуляторні витрати для компаній, що працюють у кількох юрисдикціях.

Висновки

cryptocurrency market making є ядром криптовалютної торгової екосистеми, забезпечуючи ліквідність і стабільність для ефективної та безперебійної торгівлі. Компанії, такі як Wintermute, GSR, DWF Labs, Keyrock і Amber Group, застосовують передові алгоритми та технології для оптимізації ліквідності, підтримки запуску нових токенів і формування здорового, прозорого ринку.

Маркет-мейкери мають враховувати ринкові ризики, регуляторні зміни та технічні виклики, але їх роль є незамінною для розвитку зрілої, доступної для більшої кількості учасників цифрової активної ринкової сфери. Усвідомлення ризиків і важливості їх внеску у стабільність і ефективність ринку є ключовими для майбутнього розвитку галузі.