Роль і механізми забезпечення ліквідності на криптовалютному ринку: детальний аналіз ролі маркет-мейкерів

У світі криптовалютних торгівлі невидима сила підтримує ринок. Це — маркет-мейкер. Розуміння того, як саме вони стабілізують ціну та сприяють зручності торгівлі для трейдерів, є незамінним для розуміння сучасного крипторинку.

Важлива роль маркет-мейкерів у криптовалютному ринку

Екосистема торгівлі криптовалютами відрізняється від традиційних фондових ринків і є динамічною, що працює цілодобово 365 днів на рік. У цьому постійному русі маркет-мейкери виконують ключову функцію з забезпечення ліквідності та стабільності цін.

Що станеться, якби маркет-мейкерів не було? Трейдери стикнулися б із широкими спредами, високою волатильністю та труднощами з виконанням великих ордерів. Однак завдяки їхній постійній діяльності активи швидко купуються і продаються, створюючи більш передбачуване та надійне торгове середовище.

Що таке криптовалютний маркет-мейкер

У криптоекосистемі маркет-мейкер — це професійний трейдер, інституційний інвестор або алгоритмічна торгова компанія, яка одночасно пропонує купівельні та продажні ордери на конкретний актив у постійному режимі. Це дозволяє учасникам ринку миттєво виконувати торги без очікування на відповідний ордер.

На відміну від приватних трейдерів, які прагнуть купити дешевше і продати дорожче, джерело прибутку маркет-мейкерів — це різниця між ціною покупки та продажу, тобто спред. Навіть якщо один окремий спред невеликий, через тисячі або мільйони таких операцій він накопичується і стає стабільним джерелом доходу.

Великиі фінансові інститути, хедж-фонди та спеціалізовані торгові компанії, такі як Wintermute, GSR, DWF Labs, домінують у цій сфері, але й приватні трейдери можуть брати участь у забезпеченні ліквідності через виставлення обмежених ордерів.

Механізм роботи маркет-мейкерів

Основний процес забезпечення ліквідності

Маркет-мейкери постійно пропонують купівельні та продажні ціни на різних рівнях цін, виконуючи роль постачальників ліквідності. Розглянемо приклад.

Якщо біткоїн (BTC) торгується близько $100,000, маркет-мейкер виставляє ордер на купівлю за $100,000 і на продаж за $100,010. Різниця у $10 — це спред, що є їхнім прибутком.

Якщо трейдер погоджується купити за $100,010, BTC продається, і маркет-мейкер негайно оновлює свої ордери, поповнюючи позицію новими купівельними та продажними ордерами. Цей процес повторюється тисячі разів, і прибуток від спреду накопичується.

Складні стратегії управління запасами та ризиками

Забезпечення ліквідності — це не просто повторювані операції. Маркет-мейкери хеджують свої позиції на кількох біржах, мінімізуючи ризик цінових коливань і керуючи запасами. Компанії, що використовують високочастотну торгівлю (HFT), виконують тисячі операцій за секунду, швидко реагуючи на мікро-зміни ринку.

Практично всі сучасні маркет-мейкери використовують алгоритмічних ботів, які аналізують ринкові дані в реальному часі і динамічно налаштовують цінові спреди залежно від глибини ринку, волатильності та потоку ордерів.

Взаємодія маркет-мейкерів і маркет-тейкерів: дві ролі учасників ринку

Крипторинок підтримується двома взаємодоповнюючими групами — маркет-мейкерами та маркет-тейкерами.

Маркет-мейкери: джерело ліквідності

Вони виставляють обмежені ордери на купівлю і продаж за визначеними цінами. Ці ордери не виконуються одразу, а записуються в книгу ордерів і чекають відповідного контрагента. Наприклад, виставляючи купівлю BTC за $100,000 і продаж за $100,010, вони гарантують покупцям можливість купити за справедливою ціною.

Маркет-тейкери: учасники, що прагнуть негайної торгівлі

Ці трейдери миттєво виконують ордер за поточними цінами, приймаючи існуючі пропозиції. Вони не чекають на відповідний контрагент, а використовують вже виставлені ціни для швидкої купівлі або продажу. У наведеному прикладі, погоджуючись купити за $100,010, вони негайно отримують актив.

Взаємодія цих ролей забезпечує ефективність ринку

Завдяки постійному наданню ордерів маркет-мейкерами і активній торгівлі маркет-тейкерами, ринок залишається стабільним і ліквідним. Ордери постійно мачаться, мінімізуючи цінові просідання, підтримуючи глибину книги і знижуючи торгові витрати для всіх учасників.

Основні криптовалютні маркет-мейкери 2025 року

Wintermute: глобальний інфраструктурний гравець

Wintermute — провідна компанія, що спеціалізується на алгоритмічній торгівлі, відома своєю ліквідністю на всіх криптовалютних біржах. Станом на лютий 2025 року, вона керує понад 237 мільйонами доларів активів на блокчейнах і забезпечує ліквідність понад 50 бірж. За підсумками листопада 2024 року, обсяг торгів склав близько 6 трильйонів доларів.

Переваги: широка підтримка централізованих і децентралізованих бірж, високі торгові стратегії, висока репутація в галузі

Виклики: зосередженість на великих проектах, обмежена підтримка дрібних або нішевих токенів, можливо, не оптимально для початкових проектів

GSR: глибокі знання і багатогранні сервіси

GSR — відома компанія з понад 10-річним досвідом у криптосфері, що спеціалізується на ліквідності, маркет-мейкінгу, OTC і деривативах. Обслуговує клієнтів від токен-емітентів до інституційних інвесторів і бірж.

На лютий 2025 року GSR інвестує у понад 100 ключових компаній і протоколів у Web3 і криптоекосистемі, забезпечує ліквідність на понад 60 бірж і підтримує цифрові активи.

Переваги: глибока підтримка ліквідності на багатьох біржах, довгий досвід, фокус на запуск токенів і управління ліквідністю

Виклики: орієнтація на великі проекти і інституційних клієнтів, високі витрати на кастомні рішення для малих проектів

Amber Group: AI та комплаєнс у пріоритеті

Amber Group — провідна компанія, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності у різних сегментах ринку цифрових активів. Відомі високими торговими стратегія і значною присутністю.

На лютий 2025 року компанія управляє понад 1,5 мільярда доларів капіталу для понад 2000 інституційних клієнтів, забезпечує ліквідність на численних біржах і має сумарний обсяг торгів понад 1 трильйон доларів.

Переваги: AI-орієнтовані, високий рівень комплаєнсу, комплексний фінансовий сервіс, сильний фокус на ризик-менеджменті

Виклики: високі вимоги до входу, орієнтація не лише на маркет-мейкінг, тому дрібні або нові проекти можуть бути поза увагою

Keyrock: оптимізація алгоритмічної торгівлі

Keyrock — провідна компанія з алгоритмічної торгівлі, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на криптовалютних біржах. Відома високими стратегічними підходами і значною присутністю.

На лютий 2025 року, компанія обробляє понад 550 000 операцій щодня на 85 біржах у понад 1300 ринках. Заснована у 2017 році, вона пропонує широкий спектр послуг — від маркет-мейкінгу і OTC до управління ліквідністю і фінансових рішень.

Переваги: алгоритмічна торгівля і оптимізація ліквідності, кастомні рішення під різні регуляторні вимоги, аналітика для ефективного розподілу ліквідності

Виклики: менші ресурси порівняно з великими гравцями, нижча впізнаваність у галузі, високі комісії за кастомні рішення

DWF Labs: інвестиції у проекти на ранніх стадіях

DWF Labs — провідна компанія у сфері інвестицій і маркет-мейкінгу у Web3. Відомі високими стратегічними підходами і значною присутністю.

На лютий 2025 року, компанія управляє понад 700 проектами, підтримує понад 20% із топ-100 проектів CoinMarketCap і понад 35% із топ-1000, що свідчить про її значний вплив. Забезпечує ліквідність на понад 60 біржах, у тому числі у спотовому і деривативному сегментах.

Переваги: стабільне постачання ліквідності, конкурентоспроможні OTC-рішення, інвестиції у ранні проекти

Виклики: зосередженість на Tier 1 проектах і біржах, суворі процедури оцінки проектів

Ці компанії використовують передові алгоритми, глибокий аналіз даних і сучасні технології для оптимізації ліквідності, підтримки запуску нових токенів і формування здорового, прозорого ринку.

Вигоди маркет-мейкерів для криптобірж

Посилення ліквідності та зростання обсягів торгівлі

Постійне виставлення ордерів маркет-мейкерами дозволяє біржам підтримувати достатній обсяг торгів і глибину книги ордерів. Це забезпечує гладке виконання великих операцій. Без маркет-мейкерів, наприклад, купівля 10 BTC може спричинити значне зростання ціни через нестачу пропозицій. За наявності ліквідності, такі коливання можна уникнути.

Зменшення волатильності

Хоча крипторинок відомий високою волатильністю, маркет-мейкери регулюють спреди, щоб стабілізувати ціну. Це особливо важливо для менш ліквідних альткоїнів, щоб запобігти різким коливанням. Під час обвалів ринку вони підтримують ціну, запобігаючи її різкому падінню, а під час бичачих трендів — стримують надмірне зростання, зберігаючи баланс пропозиції.

Підвищення ефективності ринку

Маркет-мейкери сприяють відкриттю цін, щоб ціна активу формувалася на основі реального попиту і пропозиції, а не спекуляцій. Зменшуючи спред, вони знижують торгові витрати і мінімізують затримки у виконанні ордерів, створюючи умови для плавного входу і виходу з позицій.

Залучення трейдерів і зростання доходів

Ліквідний ринок приваблює індивідуальних і інституційних інвесторів, що збільшує обсяги торгів. Це, у свою чергу, підвищує комісійні доходи біржі. Біржі часто співпрацюють з маркет-мейкерами, щоб швидко забезпечити ліквідність нових токенів.

Забезпечуючи стабільний, ліквідний і ефективний ринок, маркет-мейкери допомагають біржам залишатися конкурентоспроможними і привабливими для трейдерів по всьому світу.

Ризики діяльності маркет-мейкерів у крипторинку

Хоча маркет-мейкери приносять значний прибуток, їхня діяльність пов’язана з ризиками.

Несподівані збитки через волатильність ринку

Різкі цінові коливання можуть спричинити збитки для великих позицій. У разі несприятливого руху ринку, вони можуть не встигнути скоригувати ордери і зазнати збитків.

Ризики, пов’язані з запасами активів

Маркет-мейкери зберігають великі обсяги криптоактивів для підтримки ліквідності. Різке падіння їхньої вартості може спричинити значні втрати. Це особливо актуально у малоліквідних ринках з високою волатильністю.

Технічні ризики та операційні проблеми

Залежність від складних алгоритмів і HFT-систем створює ризики технічних збоїв і кібератак. Помилки систем або затримки можуть призвести до виконання ордерів за несприятливими цінами і фінансових втрат.

Непередбачуваність регуляторного середовища

Законодавство щодо криптовалют різниться між країнами і може раптово змінюватися, впливаючи на діяльність маркет-мейкерів. У деяких юрисдикціях їхню діяльність можуть вважати маніпуляцією ринком, що має юридичні наслідки. Комісійні витрати для компаній, що працюють у кількох країнах, зростають.

Висновки: незамінна роль маркет-мейкерів у крипторинку

Маркет-мейкери — це важлива інфраструктура криптовалютного екосистеми. Вони забезпечують необхідну ліквідність і стабільність для зручної і ефективної торгівлі, сприяючи швидкому виконанню ордерів і здоров’ю ринку.

Вони відіграють ключову роль у підтримці ліквідності, стабільності та ефективності, але також мають враховувати ризики ринку, регуляторні зміни і технічні виклики. Зі зростанням криптовалютних торгів, маркет-мейкери залишатимуться центральними гравцями у формуванні більш зрілих і доступних цифрових активів. Усвідомлення ризиків і важливості їхньої ролі для підтримки збалансованого і ефективного крипторинку є важливим для всіх учасників.