Перед Різдвом, голова Банку Японії Уедa Кацуюкі несподівано оголосив про підвищення ставок, що ознаменувало кінець 30-річної епохи негативних відсоткових ставок. За кілька тижнів раніше йена була опущена до низьких рівнів 157, а тепер центральний банк активно реагує, і основа для трансграничних арбітражних операцій на 40 трильйонів ієн миттєво руйнується.

Що це означає? Модель фінансування йени з нульовою ставкою майже завершена. Трейдери, які використовували низькозатратне фінансування йени для левериджу в закордонних високодоходних активів, тепер ризикують збанкрутувати. Японські активи більше не є дешевим "сміттєвим баком", і глобальні "гарячі гроші" масово виводяться.

Проблема полягає в тому — криптовалютний ринок першими відчує наслідки. Коли арбітражні кошти повернуться до Японії, а переоцінені активи зазнають удару ліквідності, чи зможуть такі високоволатильні активи, як BTC, ETH, SOL, залишитися непорушними? Фокус ринку вже змістився з питання, коли центральний банк знову підвищить ставки, до того, де відкриється наступна "прірва" ліквідності.

За цим японським штормом стоїть кардинальний поворот у глобальній монетарній політиці за 30 років. Чи варто купувати йену в довгостроковій перспективі, чи краще зайняти оборонну позицію? Пристебніть ремені — ера безкоштовних обідів справді закінчується.