Важлива роль маркет-мейкерів у торгівлі криптовалютами: функції, вплив та перспективи

Вступ: Чому важливі Маркет-мейкери?

Маркет-мейкінг у криптовалютах — це основа будь-якої функціональної торгової екосистеми. Без цих спеціалізованих учасників ринки цифрових активів зазнавали б надзвичайно неефективних умов: непропорційних спредів купівлі-продажу, неконтрольованої волатильності та практично неможливого виконання ордерів для операцій з великим обсягом.

Маркет-мейкери виступають як постійні постачальники ліквідності, одночасно розміщуючи ордери на купівлю і продаж на різних рівнях цін. Ця безперервна діяльність не лише стабілізує ціни, а й значно знижує транзакційні витрати для всіх учасників ринку — від роздрібних трейдерів до фінансових інститутів.

Ключова різниця: Маркет-мейкери vs. Тейкери

Розуміння різниці між цими двома функціями є фундаментальним для усвідомлення того, як працюють ефективні крипторинки.

Маркет-мейкери: Постачальники Ліквідності

Маркет-мейкери у криптовалютах — це спеціалізовані суб’єкти — фінансові інститути, алгоритмічні торгові фірми або досвідчені трейдери — які додають ліквідність, розміщуючи обмежені ордери у книгу ордерів. Ці ордери залишаються активними, очікуючи на їхнє заповнення іншими учасниками ринку.

Механізм роботи: Маркет-мейкер розміщує ордер на купівлю Bitcoin за $100,000 і одночасно ордер на продаж за $100,010. Різниця $10 становлює його маржу прибутку, яка накопичується через тисячі транзакцій.

Згенерований прибуток: Постійною присутністю маркет-мейкери стискають спреди купівлі-продажу (, роблять ціни більш передбачуваними та створюють доступне торгове середовище навіть для операцій з великим обсягом.

) Тейкери: Миттєві Виконавці

Тейкери — це трейдери, які миттєво виконують ордер за поточною ринковою ціною. Вони не чекають; натомість приймають доступну ціну і негайно закривають транзакцію, знищуючи існуючу ліквідність.

Практичний приклад: Трейдер хоче купити Bitcoin прямо зараз за $100,010. Прийнявши цю ціну, він завершує ордер, який розмістив маркет-мейкер, і транзакція завершується без затримок.

Динамічний баланс

Взаємодія між цими двома групами створює функціональний ринок:

• Маркет-мейкери забезпечують постійну доступність ордерів.
• Тейкери забезпечують обсяг і попит, гарантувавши виконання ордерів.
• Результатом є система з низьким прослизанням цін і зменшеними транзакційними витратами.

Як працює маркет-мейкінг у криптовалютах?

Основний процес

1. Стратегічне позиціонування: Маркет-мейкер розміщує ордери на купівлю і продаж на різних рівнях цін, охоплюючи кілька рівнів глибини книги ордерів.

2. Виконання і заміна: Коли тейкер приймає ціну продажу ###наприклад, $100,010(, маркет-мейкер продає свій BTC і швидко розміщує нові ордери на купівлю і продаж для підтримки присутності на ринку.

3. Накопичення прибутку: Маржа між кожною купівлею і продажем генерує доходи. За тисячі операцій щодня ці маржі консолідуються у стабільний позитивний грошовий потік.

4. Управління запасами: Маркет-мейкери постійно моніторять свої позиції, коригуючи їх через операції на кількох біржах для нейтралізації цінових коливань і обмеження ризиків.

5. Алгоритмічна автоматизація: Більшість використовує боти високочастотної торгівлі )HFT(, які виконують коригування цін у реальному часі, базуючись на волатильності, глибині ліквідності і потоці ордерів.

) Переваги маркет-мейкінгу 24/7

На відміну від традиційних ринків із фіксованим графіком, крипторинки працюють цілодобово. Маркет-мейкери забезпечують постійну ліквідність, знижуючи ризики екстремального прослизання під час низьких обсягів.

Крім того, при додаванні нових токенів, маркет-мейкери забезпечують критичну початкову ліквідність, що дозволяє проектам залучати трейдерів і встановлювати справедливі ціни з перших днів.

Основні гравці у маркет-мейкінгу 2025 року

Wintermute: Глобальний масштаб і масивний обсяг

Wintermute — провідна алгоритмічна торговельна фірма, яка управляє приблизно ###мільйонами у понад 300 активів on-chain, розподілених у 30+ блокчейнах $237 станом на лютий 2025(. Її сумарний обсяг торгівлі сягнув майже )трильйонів з листопада 2024.

Забезпечує ліквідність у понад 50 глобальних біржах, поєднуючи передові торгові стратегії з сучасними технологіями.

Переваги: Широке охоплення, міцна репутація, доступ до кількох екосистем.
Обмеження: Інтенсивна конкуренція, фокус на нових токенах, вимоги до проектів із усталеним статусом.

$6 GSR: Комплексна спеціалізація

GSR — провайдер ліквідності з понад десятирічним досвідом. Працює як маркет-мейкер, постачальник OTC-послуг і трейдер деривативів. Інвестував у понад 100 провідних протоколів і працює у 60+ біржах.

Переваги: Глибина ліквідності, довголіття в індустрії, підтримка запусків токенів.
Обмеження: Орієнтація на великі проєкти, потенційно високі комісії для малих бізнесів.

Keyrock: Алгоритмічна точність

Заснована у 2017 році, Keyrock виконує понад 550 000 операцій щодня у 1 300+ ринках і 85 біржах. Надає створення ринку, OTC, опціони, казначейські послуги і управління пулом ліквідності.

Переваги: Оптимізація на основі даних, рішення, адаптовані до місцевих регуляцій, фокус на ефективному розподілі.
Обмеження: Менше ресурсів, ніж у консолідованих гігантів, персоналізовані тарифи, які можуть бути високими.

DWF Labs: Посилене охоплення

DWF Labs керує портфоліо з понад 700 проектів, присутній у більш ніж 20% топ-100 CoinMarketCap і понад 35% топ-1000. Забезпечує ліквідність у 60+ основних біржах на спотових і деривативних ринках.

Переваги: Масштабне охоплення, інвестиційна підтримка, покриття різних сценаріїв ринку.
Обмеження: Строга оцінка проектів, фокус лише на Tier 1.

Amber Group: Орієнтація на управління ризиками

Amber Group управляє приблизно $1.5 мільярдами для понад 2 000 інституційних клієнтів, з накопиченим обсягом понад ###трильйон $1 лютий 2025(. Інтегрує ШІ, відповідність і повний спектр фінансових послуг.

Переваги: Технології на базі ШІ, комплексні послуги, строгий менеджмент ризиків.
Обмеження: Високі вимоги до входу, диверсифікований фокус )не лише маркет-мейкінг(.

Вплив маркет-мейкерів на біржі

) 1. Розширена ліквідність

Маркет-мейкери постійно розміщують ордери на купівлю і продаж, забезпечуючи можливість біржі поглинати великі транзакції без значних цінових коливань. Покупець 10 BTC на ринку без маркет-мейкерів може підняти ціну; з ними — транзакція поглинається без суттєвих змін.

2. Обмежена волатильність

Маркет-мейкери стабілізують ціни, динамічно коригуючи свої спреди. Під час падінь вони підтримують попит; під час зростань — пропозицію. Це запобігає крайнім коливанням, особливо на менш ліквідних альткоінах.

3. Ефективність відкриття цін

З активною участю маркет-мейкерів ціни відображають справжній попит і пропозицію, а не ілюзорну спекуляцію. Це зменшує спреди купівлі-продажу і прискорює виконання ордерів.

4. Притік обсягів і доходів

Ліквідні ринки приваблюють роздрібних і інституційних трейдерів, збільшуючи загальний обсяг. Більше операцій — вищі комісійні доходи бірж. Біржі часто співпрацюють з маркет-мейкерами для забезпечення ліквідності при нових листингах.

Внутрішні ризики маркет-мейкінгу

1. Надмірна волатильність

Швидкі цінові коливання можуть спричинити несподівані втрати. Якщо ринок рухається занадто швидко у протилежному напрямку, маркет-мейкери можуть не встигнути коригувати ордери, зазнавши збитків.

2. Ризик запасів

Зберігання великих обсягів криптовалют створює ризик у разі падіння їхньої вартості. На ринках з низькою ліквідністю падіння особливо гострі.

3. Технологічні ризики

Системи високочастотної торгівлі можуть зазнавати збоїв, помилок програмного забезпечення або кібератак, що порушують стратегії і спричиняють втрати. Затримки можуть виконувати ордери за недоречними цінами.

4. Регуляторний тиск

Різноманітні регуляції залежно від юрисдикції можуть класифікувати маркет-мейкінг як маніпуляцію. Витрати на відповідність вимогам для глобальної роботи можуть бути непосильними.

Висновок: Маркет-мейкінг як критична інфраструктура

Маркет-мейкінг у криптовалютах — це не маргінальна функція; це інфраструктура, яка робить можливим функціонування ринків цифрових активів. Маркет-мейкери забезпечують ліквідність, стабільність і ефективність, що дозволяє всім учасникам мати плавний досвід торгівлі.

Хоча ці учасники стикаються з значними ризиками — волатильністю ринку, регуляторними змінами, технологічними викликами — їхня роль залишатиметься незамінною у міру розвитку криптоторгівлі. Зрілі, доступні і прозорі крипторинки в значній мірі залежать від цих постачальників ліквідності, які виконують свою функцію ефективно і стійко.