Чому постачальники ліквідності втрачають гроші (Навіть коли вони перемагають)

Ви коли-небудь замислювалися, чому деякі фермери доходу в DeFi святкують свої торгові комісії, але все одно отримують менше токенів, ніж починали? Це робота Времінної Втрати — і це один із найбільш неправильно зрозумілих ризиків у децентралізованих фінансах.

Основний сценарій

Коли ви вносите токени у пул ліквідності на Автоматизованому Маркет-Мейкері (AMM), ви не просто сидите і збираєте комісії. Ваші активи працюють у смарт-контракті, автоматично оцінюючи ціну та виконуючи торги для інших користувачів. Звучить вигідно, правда? Але ось підступ: Времінна Втрата трапляється в момент, коли ціни на токени рухаються.

Уявіть собі: ви вносите 1 ETH і 1 000 USDC у пул, коли вони мають однакову цінність. Через годину ETH зростає до $2 000 за токен. Арбітражні трейдери AMM негайно починають купувати ETH у вашому пулі (бо що там дешевше, ніж на звичайних ринках), продаючи USDC, які вони купили в іншому місці. Це балансування змушує співвідношення у пулі змінюватися — і тепер ваш внесок має іншу пропорцію двох активів, ніж на початку.

Чому це називається “Времінна”

Слово “времінна” існує неспроста: ця втрата стає постійною лише якщо ви виведете. Якщо ETH повернеться до своєї початкової ціни перед виходом із пулу, ваша позиція відновлюється. Втрата зникає. Це критичне розрізнення, яке відрізняє времінну втрату від справжньої постійної — все залежить від часу.

Реальна шкода: Времінна Втрата у дії

Чим більше коливання цін між вашими двома активами, тим крутіша времінна втрата. Зміщення цін на 50% у одному токені може спричинити втрату 20% у вашій LP-позиції. Зміщення на 100% може означати зниження на 50%. Це найбільше вражає, коли ви надаєте ліквідність для волатильних пар токенів, що іронічно є місцем з найвищими торговими комісіями.

Чому це важливо для вашої DeFi-стратегії

Розуміння Времінної Втрати змушує вас рахувати реальні доходи, а не лише рекламовані APY. Ті 100% APY звучать чудово — доки не зрозумієте, що времінна втрата з’їла половину ваших прибутків. Розумні постачальники ліквідності зосереджуються на:

• Парах із меншою волатильністю (стабількоін-пари рідко зазнають времінної втрати)
• Фермах, що пропонують торгові винагороди, достатні для покриття потенційних втрат
• Вході та виході відповідно до ринкових циклів

Времінна Втрата — це не щось, чого потрібно боятися, а щось, чого потрібно поважати і враховувати. Враховуйте її у своєму управлінні ризиками, і ви будете приймати розумніші рішення в DeFi.