Аналіз арбітражних операцій з криптовалютами: як шукати стабільний дохід у умовах невизначеності ринку

在 криптовалютному ринку спосіб отримання прибутку набагато ширший, ніж просто купівля низько та продаж високо. Окрім базової спотової торгівлі, існує ще один тип відносно низькоризикових торгових стратегій — arbitrage crypto（криптоарбітраж）. На відміну від традиційної торгівлі, яка залежить від технічного або фундаментального аналізу, арбітражна торгівля зосереджена на виявленні дисбалансів ринку для досягнення відносно стабільного доходу.

Суть арбітражної торгівлі: захоплення асиметрії ринку

Arbitrage crypto базується на використанні цінових різниць одного й того ж активу на різних біржах або у різних торгових парах. Через різницю у учасниках ринку, ліквідності, попиті та пропозиції, однаковий криптоактив часто має різні ціни на різних платформах. Саме ця різниця і є джерелом прибутку для арбітражників.

Наприклад, поточна ціна Bitcoin (BTC) становить $87.31K, Ethereum (ETH) — $2.92K, а Curve (CRV) — $0.39. На різних біржах ці активи можуть мати цінові розбіжності у межах 1-5%, і саме тут з’являється можливість для арбітражу.

На відміну від звичайної торгівлі, яка вимагає складного технічного аналізу або прогнозування настроїв ринку, переваги арбітражу полягають у простоті логіки та контролі ризиків. Трейдеру достатньо швидко виявити ціновий розрив і негайно виконати операцію — весь процес може зайняти лише кілька хвилин.

Основні види криптоарбітражу

1.跨交易所套利

Це найпоширеніша форма арбітражу, яка полягає у використанні цінових різниць одного й того ж активу на різних біржах для отримання прибутку. Залежно від особливостей платформи, можна виділити три підтипи:

Стандартний міжбіржовий арбітраж

Трейдер купує актив на біржі з нижчою ціною і одночасно продає його на біржі з вищою ціною, фіксуючи різницю.

Припустимо, на біржі A BTC коштує $21,000, а на біржі B — $21,500. Трейдер купує 1 BTC на A і одразу продає на B, враховуючи комісії, отримуючи приблизно $500 прибутку.

Проте, такі можливості швидко зникають. На основних платформах з високою ліквідністю та зрілою механікою ринку великі цінові розриви трапляються рідко. Зазвичай вони коливаються у межах 0.5-2%. Трейдери використовують автоматизовані інструменти для моніторингу API кількох платформ і швидкого виконання арбітражних операцій.

Географічний арбітраж

На біржах, що працюють у різних країнах або регіонах, часто виникають значні цінові розбіжності через різний інтерес локальних інвесторів.

Наприклад, у липні 2023 року, коли протокол Curve Finance (CRV) був використаний для маніпуляцій, ціна CRV у деяких регіонах піднімалася до 600% вище, ніж у глобальних платформах, де вона становила 55%. Такі географічні можливості легше помітити, але для участі потрібно враховувати обмеження платформи та витрати на конвертацію валют.

Арбітраж між децентралізованими та централізованими біржами

Децентралізовані біржі (DEX) використовують автоматизовані маркет-мейкери (AMM) для ціноутворення, а не ордербук. Оскільки ціноутворення DEX незалежне від зовнішнього ринку, ціни активів можуть суттєво відрізнятися від основних бірж.

Трейдери купують актив на DEX за низькою ціною і продають його на централізованих біржах, або навпаки. Це вимагає глибокого розуміння on-chain торгів, gas-комісій та проскальзингу.

2. Внутрішньобіржовий арбітраж

Арбітраж між ф’ючерсами та спотовою торгівлею

Багато бірж пропонують одночасно спотову та ф’ючерсну торгівлю. Коли інвестори схильні до бичачих або ведмежих очікувань, виникає ставка на фінансування (фінансова ставка). Якщо переважають покупці, ті, хто тримають довгі позиції, сплачують фінансування коротким.

Трейдер може відкривати позиції з отриманням фінансування у ф’ючерсах і одночасно хеджувати їх у спотовій торгівлі, відкриваючи протилежні позиції. В кінцевому підсумку прибуток — це різниця у ставках мінус комісії. Ризики мінімальні, оскільки позиції збалансовані.

P2P-арбітраж

Платформи P2P дозволяють користувачам безпосередньо обмінювати активи, встановлюючи свої ціни.

Стратегії включають:

• Виявлення активів із найбільшими ціновими розбіжностями
• Одночасне розміщення заявок на купівлю і продаж
• Виграш на різниці цін

Ключові моменти — врахування комісій, пошук надійних контрагентів і безпечних платформ. Високі комісії або ризики платформи можуть з’їсти весь прибуток.

3. Трикутний арбітраж

Трикутний арбітраж передбачає три активи і три операції, що дозволяє отримати прибуток за рахунок цінових дисбалансів у їх співвідношеннях. Найпоширеніші маршрути:

Маршрут 1: BTC → ETH → USDT

1. Купити BTC за USDT
2. Обміняти BTC на ETH
3. Продати ETH за USDT

Маршрут 2: ETH → BTC → USDT

1. Купити ETH за USDT
2. Обміняти ETH на BTC
3. Продати BTC за USDT

Трикутний арбітраж вимагає дуже швидкого виконання, оскільки будь-яка затримка може змінити ціну і зменшити прибуток. Ручне виконання практично неможливе — потрібні автоматизовані системи.

4. Арбітраж опціонів

Ціноутворення опціонів базується на очікуваних коливаннях ринку (implicit volatility). Коли очікувана волатильність відрізняється від фактичної, з’являється можливість для арбітражу.

Арбітраж кол-опціонів: якщо трейдер вважає, що ціна кол-опціону нижча за його фундаментальну цінність, він може купити опціон і чекати корекції.

Арбітраж між кол- і пут-опціонами та базовим активом — більш складна стратегія, що дозволяє ловити цінові дисбаланси.

Переваги та виклики арбітражу

Переваги

Швидкий прибуток
На відміну від інших стратегій, арбітраж виконується за дуже короткий час. Одна операція може зайняти кілька хвилин, що підвищує ефективність капіталу.

Можливості безліч
Зараз у світі понад 750 криптовалютних бірж. Через різну ліквідність, кількість користувачів і локальні регуляції, виникають цінові розбіжності. Нові проєкти та відкриття нових платформ створюють додаткові можливості.

Контроль ризиків
Арбітраж базується на фактичних ринкових даних, а не на прогнозах. Правильне виконання операцій обмежує ризики. У порівнянні з позиціями на підйомі або падінні ринку, ризики арбітражу більш рівномірні.

Ринок ще розвивається
Інформаційна нерівномірність і розпорошеність учасників створює постійні можливості. У зрілих ринках арбітраж швидко зникає, але крипторинок ще має досить вільних вікон для прибутку.

Недоліки

Залежність від автоматизації
Ручне виявлення та виконання арбітражу — складне завдання. Цінові розриви тривають недовго, і людська реакція часто запізнюється. Більшість професійних арбітражників використовують автоматичних ботів, що підвищує вхідні бар’єри та технічні вимоги.

Комісії — прихований ворог
Прибуток у межах 0.5-2%, але враховуються різні витрати: торгові комісії, виведення, транзакції у мережі, міжланцюгові мости. Ці витрати можуть з’їсти більшу частину прибутку. Малі арбітражі особливо вразливі до комісій.

Малий прибутковий діапазон
Через конкуренцію і швидкість ринку, реальні можливості для арбітражу зменшуються. Щоб отримати адекватний дохід, потрібен великий стартовий капітал. Наприклад, при середній маржі 1% і капіталі $10,000, прибуток — $100 за операцію, що менше очікуваного.

Обмеження на виведення
Більшість бірж мають ліміти на добове або місячне виведення. Якщо прибуток накопичується, може виникнути затримка з виведенням, що знижує швидкість обігу капіталу.

Чому арбітраж вважається низькоризиковою стратегією

Традиційні трейдери аналізують технічний і фундаментальний стан, прогнозують цінові рухи. Це пов’язано з високим рівнем невизначеності і ризиками під час виконання ордерів.

Арбітраж — навпаки. Трейдери просто виявляють існуючі цінові різниці, які є об’єктивною реальністю. Швидке виконання і хеджування позицій (наприклад, арбітраж між ф’ючерсами і спотом) мінімізують ризики.

Саме тому арбітраж широко вважається “низькоризиковою та високоефективною” торговою стратегією.

Роль автоматизованих торгових роботів

Можливості арбітражу швидкоплинні, і потрібно реагувати за кілька секунд. Це виходить за межі людських можливостей.

Сучасні арбітражні системи базуються на автоматичних програмах:

• Безперервний моніторинг: боти слідкують за цінами на різних біржах у реальному часі
• Швидкий аналіз: визначають, чи є вигідний ціновий розрив
• Автоматичне виконання: при виконанні умов — миттєво надсилають ордери
• Управління ризиками: автоматично слідкують за позиціями, запобігаючи проскальзингу

Багато систем дозволяють повністю автоматизувати процес, що значно підвищує ефективність і ймовірність успіху.

Висновок

Arbitrage crypto — це стратегія з низьким ризиком, швидким циклом і чіткою логікою. В порівнянні з традиційною орієнтованою на напрямок торгівлею, вона зменшує залежність від прогнозів і зосереджується на мікроструктурних недосконалостях ринку.

Проте, це означає, що арбітражники мають працювати з меншими прибутками, потрібен достатній стартовий капітал, інструменти та контроль витрат. У сучасних автоматизованих умовах арбітражні можливості зменшуються, але для підготовлених і терплячих трейдерів це все ще життєздатний шлях до стабільного доходу.

Успішний арбітраж вимагає: глибокого аналізу ринку, раціонального розподілу капіталу, розуміння структури витрат і обережного підходу до вибору інструментів.