Постачальники ринку криптовалют: як постачальники ліквідності сприяють ефективності торгів

У високодинамічному світі криптовалютних торгівлі роль маркет-мейкерів є надзвичайно важливою. Ці учасники ринку постійно розміщують ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи безперервну ліквідність ринку. Без їхньої присутності трейдери стикалися б із значними спредами, частими коливаннями цін і труднощами з виконанням великих ордерів. Маркет-мейкери підтримують постійну активність ринку, забезпечуючи швидкий купівлю-продаж активів і створюючи більш передбачуване та стабільне торгове середовище для всіх учасників.

Основне визначення та механізми роботи маркет-мейкерів

Маркет-мейкери — це професійні трейдери, інститути або компанії, що активно використовують алгоритмічну торгівлю у криптоекосистемі. Їхня головна задача — підтримувати ліквідність ринку шляхом постійного розміщення ордерів на купівлю(bid) та продаж(ask). Така двонапрямна торгівля забезпечує ефективну роботу ринку, дозволяючи трейдерам миттєво виконувати угоди без очікування контрагентів.

На відміну від звичайних роздрібних трейдерів, що прагнуть “купити дешевше і продати дорожче”, основним джерелом прибутку маркет-мейкерів є спред — різниця між ціною купівлі та ціною продажу. Хоча прибуток з кожної окремої угоди здається незначним, накопичуючись тисячами таких угод щодня, ця сума стає досить значною.

Практичний процес роботи маркет-мейкерів у криптовалютній торгівлі

Розміщення ордерів і формування спреду

Маркет-мейкери одночасно розміщують ордери на різних цінових рівнях. Наприклад, у випадку з Bitcoin(BTC), при поточній ціні близько $87,24K вони можуть:

• розмістити ордер на купівлю за $87,200
• розмістити ордер на продаж за $87,240
• різниця у $40 і є їхнім прибутковим спредом

Коли трейдер приймає ціну продажу $87,240, маркет-мейкер продає BTC і одразу додає нові ордери на купівлю та продаж у книгу. Цей процес може повторюватися тисячі разів за секунду, формуючи стабільний потік доходів.

Управління ризиками та контролювання запасів

Маркет-мейкери не лише виконують торгівлю, а й керують ризиками, пов’язаними з позиціями. Зазвичай вони:

• хеджують позиції між кількома біржами, щоб мінімізувати вплив цінових коливань
• використовують алгоритми високочастотної торгівлі(HFT), що виконують тисячі угод за секунду для швидкої адаптації до ринкових змін
• застосовують автоматизованих торгових роботів, які динамічно коригують ордери відповідно до поточних ринкових умов

Ці роботи постійно аналізують глибину ліквідності, волатильність і потік ордерів для визначення оптимальної ціни спреду.

Підтримка ліквідності 24/7

На відміну від традиційних фондових ринків, криптовалюти працюють цілодобово. Маркет-мейкери забезпечують постійну наявність достатньої ліквідності, зменшуючи ризик різких цінових коливань у періоди низької торгівельної активності. Вони також сприяють запуску нових токенів, надаючи початкову ліквідність і залучаючи трейдерів до нових криптоактивів.

Маркет-мейкери vs. учасники, що отримують прибуток: порівняння ролей

Маркет-мейкери: постачальники ліквідності

Маркет-мейкери додають ліквідність, розміщуючи ордери з обмеженим часом дії — ці ордери не виконуються одразу, а очікують на контрагентів у книзі. Вони тримають ордери активними до тих пір, поки хтось не прийме ціну.

Приклад: маркет-мейкер виставляє ордер на купівлю за $87,200 і ордер на продаж за $87,240, забезпечуючи іншим трейдерам можливість миттєвої торгівлі.

Учасники, що отримують прибуток: споживачі ліквідності

Учасники, що отримують прибуток(споживачі ліквідності) — це трейдери, які миттєво виконують угоди за поточною ринковою ціною. Вони не чекають на підбір ордерів, а одразу приймають існуючі цінові пропозиції.

Приклад: трейдер бажає негайно купити BTC і виконує покупку за поточною ціною $87,240, заповнюючи ордер маркет-мейкера на продаж.

Як формуються баланс і ринок

Маркет-мейкери забезпечують безперервний потік ордерів на купівлю та продаж, що дозволяє трейдерам миттєво виконувати угоди; у свою чергу, учасники, що приймають ордери, створюють попит, забезпечуючи постійне співвідношення між пропозицією та попитом. Взаємодія цих ролей формує ефективну структуру ринку — звуження спредів, збільшення глибини ордерів і зниження торгових витрат.

Основні маркет-мейкери крипторинку 2025 року

На сьогоднішній день провідними гравцями у цій сфері є:

Wintermute

Wintermute — це компанія, що спеціалізується на алгоритмічній торгівлі, яка забезпечує ліквідність на глобальних криптобіржах. Станом на лютий 2025 року, компанія управляє активами приблизно на $237 мільйонів, охоплює понад 300 проектів у блокчейні та працює на більш ніж 30 блокчейнах.

Wintermute надає ліквідність більш ніж у 50 біржах світу, з обсягом торгів у листопаді 2024 року близько $6 трильйонів. Переваги — широкий охоплення, передові торгові стратегії, висока репутація; недоліки — висока конкуренція, менша увага до малих або нішевих токенів.

GSR

GSR має понад десять років досвіду у крипторинку, пропонує маркет-мейкінг, OTC та деривативні послуги. Станом на лютий 2025 року, інвестував у понад 100 провідних крипто- та Web3-компаній.

Компанія працює у понад 60 біржах світу, обслуговує емісії токенів, інституційних інвесторів, майнерів тощо. Сильні сторони — глибока ліквідність, досвід у галузі, професійне управління емісіями; слабкі — орієнтація на великі проєкти та інституційних клієнтів, високі ціни для малих проєктів.

Amber Group

Amber Group керує близько $1.5 мільярдами торгового капіталу, обслуговує понад 2000 інституційних клієнтів. Станом на лютий 2025 року, загальний обсяг ліквідності на біржах під управлінням компанії перевищує $1 трильйон.

Компанія відома рішеннями на базі AI для відповідності регуляторним вимогам і повною фінансовою системою, має сильні можливості управління ризиками. Водночас, високий поріг входу та широка сфера обслуговування можуть бути недоступними для ранніх або малих проєктів.

Keyrock

Keyrock — це компанія з алгоритмічною торгівлею, заснована у 2017 році, яка щоденно обробля понад 550 000 угод, охоплює понад 1300 ринків і працює на 85 біржах.

Надає комплексні послуги з маркет-мейкінгу, OTC, опціонних платформ і управління ліквідністю. Переваги — орієнтація на дані, індивідуальні рішення, оптимізація розподілу ліквідності; недоліки — менша репутація порівняно з гігантами галузі, вищі ціни за кастомізацію.

DWF Labs

DWF Labs — це інвестиційна та маркет-мейкінгова компанія у сфері Web3, яка управляє портфелем понад 700 проєктів, підтримує понад 20% з топ-100 проєктів CoinMarketCap і понад 35% з топ-1000.

Компанія працює у понад 60 провідних біржах світу, забезпечуючи ліквідність у спотових і деривативних ринках. Сильні сторони — достатня ліквідність, конкурентоспроможний OTC, підтримка ранніх проєктів; слабкі — співпраця лише з першими проектами та біржами, строгий процес оцінки.

Ці компанії використовують передові алгоритми, глибокий аналіз даних і сучасні технології для оптимізації ліквідності, мінімізації неефективності торгів і відіграють ключову роль у запуску нових токенів і формуванні здорового, прозорого ринку.

Основна цінність маркет-мейкерів для бірж

Постійне забезпечення ліквідності

Маркет-мейкери постійно розміщують ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи біржі достатньою глибиною ринку. Це дозволяє безперешкодно виконувати великі угоди без різких цінових коливань.

Без маркет-мейкерів покупка 10 BTC могла б значно підняти ціну. За участю маркет-мейкерів, достатня ліквідність поглинає цю операцію без значних цінових збурень.

Покращення стабільності цін

Хоча крипторинок відомий високою волатильністю, маркет-мейкери допомагають стабілізувати ціну, постійно коригуючи спред. Це особливо корисно для малих і низьколіквідних активів.

• В умовах медвежого ринку маркет-мейкери підтримують ціну на рівні, запобігаючи надмірному падінню
• У бичачому ринку вони збільшують пропозицію на продаж, стримуючи надмірне зростання

Покращення цінового відкриття

Завдяки постійним котируванням маркет-мейкери сприяють процесу відкриття справжньої ціни активу, що відображає реальний попит і пропозицію, а не викривлення через низьку ліквідність. Це призводить до:

• звуження спредів і зниження торгових витрат
• швидшого виконання ордерів і можливості швидко входити і виходити з позицій

Залучення торговельної екосистеми

Достатня ліквідність приваблює роздрібних і інституційних трейдерів, підвищуючи обсяг торгів. Більше торгів — більше комісійних для біржі. Співпраця з маркет-мейкерами сприяє запуску нових токенів, забезпечуючи миттєву ліквідність і сприяючи успішному виходу нових проектів.

Завдяки підтримці стабільного, ліквідного та ефективного ринку, маркет-мейкери допомагають біржам залишатися конкурентоспроможними у глобальному масштабі.

Основні ризики для маркет-мейкерів

Хоча маркет-мейкери надають важливі послуги, їхня діяльність супроводжується кількома ризиками:

Ризик ринкових коливань

Швидкі коливання крипторинку можуть спричинити несподівані збитки для маркет-мейкерів із великими позиціями. У разі різкого руху у зворотний бік вони можуть не встигнути швидко скоригувати ордери, що призведе до збитків.

Ризик управління запасами

Маркет-мейкери тримають значний обсяг криптоактивів для підтримки ліквідності. Якщо ці активи раптово знеціняться, вони зазнають суттєвих втрат. Це особливо актуально на ринках із низькою ліквідністю.

Технічний ризик

Маркет-мейкери залежать від складних алгоритмів і систем високочастотної торгівлі. Збої у системі, помилки або кібератаки можуть перервати торгові стратегії і спричинити фінансові втрати. Затримки можуть призвести до виконання ордерів за несприятливими цінами.

Регуляторний ризик

Регулювання криптовалют різниться залежно від регіону, і раптові зміни у законодавстві можуть вплинути на діяльність маркет-мейкерів. У деяких юрисдикціях маркет-мейкінг може розглядатися як маніпуляція ринком, що має правові наслідки. Операції у глобальному масштабі вимагають високих витрат на відповідність нормативам.

Висновок

Маркет-мейкери — невід’ємна частина екосистеми криптовалютних торгів, що забезпечують необхідну ліквідність і стабільність ринку. Їхня постійна участь гарантує швидке виконання ордерів трейдерами, що є критично важливим для здоров’я всього ринку.

Хоча роль маркет-мейкерів у підвищенні ліквідності, стабільності цін і ефективності ринку є незамінною, вони також мають враховувати ризики ринкових коливань, регуляторних змін і технічних збоїв. З розвитком криптоторгівлі їхня роль залишатиметься ключовою у формуванні більш зрілих і інклюзивних ринків цифрових активів. Важливо також розуміти і ризики, з якими вони стикаються, щоб підтримувати збалансований і ефективний криптовалютний ринок.