Що кожен постачальник ліквідності повинен знати про імперманентний збиток

Времінні збитки — один із найбільш неправильно зрозумілих ризиків у децентралізованих фінансах (DeFi). Чи ви є постачальником ліквідності (LP) в автоматизованому маркет-мейкері (AMM) або досліджуєте можливості фермерства доходів, розуміння цього концепту є важливим для захисту вашого капіталу та прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.

Як насправді виникають Времінні Збитки

Коли ви вносите активи до пулу ліквідності через смарт-контракт, ви фактично робите ставку на те, що ціни на токени залишаться стабільними. Але ось у чому справа: Времінні Збитки виникають у момент, коли змінюється співвідношення цін між вашими внесеними токенами. Чим більший цей коливання ціни, тим більшими можуть бути ваші потенційні збитки.

Уявіть собі таку ситуацію — якщо ви внесли $1,000 в Token A і $1,000 в Token B, але ціна Token A подвоїться, тоді як Token B залишиться стабільним, механізм внутрішнього балансування пулу активуєтьсЯ. Арбітражні трейдери негайно купують недооцінений Token B і продають переоцінений Token A, щоб відновити рівновагу з ринковими цінами. Результат? Ваша початкова розподіл активів 50/50 перерозподіляється, і ви отримуєте менше з тепер-цінного Token A і більше з відносно дешевшого Token B.

Чому це називається “Времінним”

Термін “времінний” існує з важливої причини: ці збитки стають постійними лише тоді, коли ви виводите свої кошти. Якщо ціни повернуться до своїх початкових рівнів до того, як ви вийдете з пулу, ви повністю відновитеся від збитків. Це важливо, оскільки дає постачальникам ліквідності потенційний шлях до відновлення — якщо ви терплячі і ціни стабілізуються, ваша позиція може відновитися.

Однак багато постачальників ліквідності стикаються з практичною дилемою. Очікуючи на відновлення цін, вони пропускають інші можливості отримання доходу, і немає гарантії, що ціни повернуться до рівнів входу.

Механізм Арбітражу, що стоїть за Збитками

Времінні Збитки не є випадковими — вони є прямим наслідком того, як працюють AMM і арбітражні трейдери. Щоразу, коли виникає різниця у ціні між пулом ліквідності та ширшим ринком, арбітражники використовують цю різницю. Їхня торгівля перезбалансовує пул, але за рахунок пропорцій активів LP.

Цей процес особливо поширений у децентралізованих фінансах, де пули ліквідності підтримують цілі торгові екосистеми без традиційних ордерних книг. Чим більш волатильна пара токенів, тим частіше з’являються можливості арбітражу і тим більшими можуть бути потенційні времінні збитки.

Оцінка Времінних Збитків у порівнянні з Вашими Винагородами

Розумні постачальники ліквідності не ігнорують времінні збитки — вони враховують їх у своїй стратегії управління ризиками. Головне — порівнювати потенційні збитки з торговими комісіями та доходами від фермерства, які ви отримаєте.

Якщо пул ліквідності пропонує високі торгові комісії або винагороди за фермерство, що перевищують ваші очікувані времінні збитки, його все ще може бути вигідно надавати ліквідність. Навпаки, якщо ризики времінних збитків здаються серйозними у порівнянні з винагородами, краще розподілити капітал в інші проєкти.

Основний висновок для учасників DeFi

Времінні збитки — це незаперечна характеристика надання ліквідності в автоматизованих маркет-мейкерах, а не помилка. Успішна участь у DeFi вимагає активного управління цим ризиком через ретельний вибір пулів, розмір позицій і реалістичні очікування щодо термінів відновлення. Чи ви фермерите доходи, чи надаєте ліквідність, сприйняття времінних збитків як ключового компонента вашої інвестиційної стратегії — це те, що відрізняє прибуткових LP від тих, хто зазнає попереджуваних збитків.