Роль постачальників ліквідності у криптоторгівлі: все про маркетмейкерів

Чому важливі маркет-мейкери?

За безперервного 24/7 циклу торгів на ринку криптовалют за їхньою підтримки стоять маркет-мейкери. Ці фінансові актори заповнюють цю прогалину між пропозицією і попитом, дозволяючи інвесторам здійснювати операції в будь-який час. Без маркет-мейкерів торгівля криптовалютами стає неефективною — розширюються спреди, зростає волатильність цін і стає неможливим здійснювати великі операції.

Вплив цих спеціалізованих торгових компаній на централізованих біржах (CEX) та децентралізованих (DEX) забезпечує стабільність і доступність ринку. Такі організації, як Wintermute, GSR і DWF Labs, відіграють життєво важливу роль у цій екосистемі, створюючи малі спреди і глибокий книжковий обіг.

Що таке маркет-мейкер: визначення та основні функції

У криптоекосистемі маркет-мейкер — це корпоративний інвестор або алгоритмічна торговельна компанія, яка постійно подає заявки на купівлю і продаж для забезпечення ліквідності для певних активів. Ця двонапрямна стратегія дозволяє зберігати ефективність торгового середовища і забезпечує миттєву торгівлю без необхідності шукати контрагента.

Роздрібні інвестори прагнуть купити дешевше і продати дорожче, тоді як маркет-мейкери отримують основний дохід із спреду — різниці між ціною купівлі і продажу. Створюючи стабільний актив у книжці заявок, вони зменшують цінову волатильність і покращують загальну роботу ринку.

Деякі великі фінансові установи і хедж-фонди займаються цим, тоді як роздрібні інвестори подають лімітні ордери для внеску меншого масштабу.

Як працює маркет-мейкер: механізм торгівлі

Основний процес торгівлі

Зазвичай маркет-мейкер подає одночасно заявки на купівлю і продаж на різних цінових рівнях. Наприклад, для Bitcoin (BTC) можна виставити заявку на купівлю за 100 000 доларів і на продаж за 100 010 доларів. Цей 10-доларовий спред виконує роль прибуткової маржі і є основою операції.

Якщо трейдер приймає ціну продажу 100 010 доларів, маркет-мейкер виконує операцію, перепродуючи BTC, і знову виставляє заявки на купівлю і продаж. Така дія повторюється тисячі разів, створюючи стабільний потік доходу.

Позиція і управління ризиками

Маркет-мейкери мінімізують збитки від цінових коливань, керуючи своїми позиціями на кількох біржах. Високочастотні торгові алгоритми (HFT), що реагують на ринкові умови за секунди, є поширеними.

Більшість сучасних маркет-мейкерів довіряють алгоритмічним торговим ботам, які динамічно коригують заявки на основі даних у реальному часі. Вони аналізують глибину ринку, волатильність і потік ордерів, щоб визначити оптимальні спредові ціни.

Порівняння маркет-мейкерів і покупців ринку

Відмінності у підходах до торгівлі

Маркет-мейкери розміщують заявки за заздалегідь визначеною ціною і очікують, що контрагент з ними торгуватиме. Ці заявки не виконуються миттєво; вони очікують на відповідність.

Покупці ринку, навпаки, прагнуть миттєво здійснити операцію за поточною ринковою ціною. Вони використовують доступну ліквідність для швидкого входу або виходу з позиції.

Важливість системної рівноваги

Синергія між маркет-мейкерами і покупцями створює стабільне торгове середовище. Маркет-мейкери забезпечують безперервний потік ордерів, а покупці їх узгоджують, підтримуючи цикл. Це обмежує цінову волатильність, збільшує глибину книжки і знижує торгові витрати для всіх учасників.

Провідні маркет-мейкери крипторинку у 2025 році

DWF Labs: рішення для Web3 і ліквідності

DWF Labs — це компанія, що спеціалізується на наданні ліквідності на численних криптобіржах і є провідним гравцем у сфері інвестицій і маркет-мейкінгу Web3. Відомі своїми передовими торговими стратегічними підходами і широкою присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року, ця компанія керує понад 700 проектами, підтримуючи понад 20% з перших 100 і понад 35% з перших 1000.

DWF Labs працює на понад 60 топових біржах у світі, торгуючи як на спотових, так і на деривативних ринках. Вони інвестують у ранні проекти, пропонують OTC-торгівлю і забезпечують ліквідність. Недоліком є робота лише з проектами і біржами рівня Tier-1 і суві процедури оцінки проектів.

Amber Group: штучний інтелект у торгівлі

Amber Group — одна з провідних компаній у сфері забезпечення ліквідності на ринках цифрових активів. Відомі своїми передовими торговими стратегіями і широкою клієнтською базою. Станом на лютий 2025 року, вона керує близько 1,5 мільярда доларів торгового капіталу для понад 2000 корпоративних клієнтів. Загальний обсяг торгівлі перевищив 1 трильйон доларів.

Їхні послуги з штучного інтелекту, орієнтовані на відповідність регуляторним вимогам, комплексний фінансовий сервіс і сильний акцент на управлінні ризиками — це їхні ключові переваги. Високі бар’єри входу, фокус на кількох сферах і обмежена підтримка малих проектів — їхні недоліки.

Keyrock: експерт у алгоритмічній торгівлі

Заснована у 2017 році, Keyrock — це алгоритмічна торговельна компанія, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на різних криптобіржах. Станом на лютий 2025 року, вона керує понад 1300 ринками і щодня проводить 550 000 операцій на 85 біржах.

Надає послуги маркет-мейкінгу, OTC-торгівлі, опціонного деску, управління казначейськими рішеннями і ліквідними пулами. Володіє сильними сторонами у алгоритмічній торгівлі, адаптації під регуляторне середовище і аналітиці даних. Недоліки — обмежені ресурси, менша впізнаваність і високі ціни на індивідуальні послуги.

Wintermute: лідер із одиничним обсягом торгів

Wintermute — провідна компанія у глобальній ліквідності крипторинку. Відомі своїми передовими торговими стратегічними підходами і сильною присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року, вона керує понад 237 мільйонами доларів у 300+ on-chain активів на більш ніж 30 блокчейнах.

Працює на понад 50 біржах, і до листопада 2024 року сумарний обсяг торгів склав 6 трильйонів доларів. Переваги — широка підтримка як централізованих, так і децентралізованих бірж, просунуті алгоритмічні стратегії і сильна репутація. Недоліки — конкуренція з іншими гравцями, менша увага до малих токенів і не підходить для ранніх проектів.

GSR: понад десятиліття досвіду на ринку

GSR — це провідна торгова компанія і постачальник ліквідності з понад десятирічним досвідом роботи на крипторинку. Вони пропонують маркет-мейкінг, OTC-торгівлю і деривативи для токен-емітентів, корпорацій, майнерів і торгових платформ.

Станом на лютий 2025 року, GSR інвестує у понад 100 провідних компаній і протоколи у сфері крипто і Web3, забезпечуючи ліквідність на більш ніж 60 біржах. Їхні сильні сторони — глибока підтримка у різних біржах, довгострокова присутність у галузі і фокус на запуску токенів; недоліки — орієнтація на великі проекти, високі ціни на індивідуальні рішення і навантаження на дрібний бізнес.

Які переваги надають біржам маркет-мейкери

Збільшення ліквідності і “торгові поглинання”

Маркет-мейкери постійно подають заявки на купівлю і продаж, забезпечуючи біржам достатній обсяг торгів і глибину книжки. Трейдер, що хоче купити 10 BTC без підтримки маркет-мейкера, може суттєво підняти ціну; з підтримкою ж ліквідність дозволяє безперешкодно здійснювати операції.

Контроль волатильності і стабільність цін

Висока волатильність крипторинків зменшується за рахунок динамічного регулювання спредів маркет-мейкерами. Вони підтримують ціну під час падінь, забезпечуючи попит під час зростань, що зменшує коливання цін.

Покращення ефективності ринку

Маркет-мейкери сприяють відкриттю цін, щоб активи відображали реальні пропозицію і попит. Тісні спреди знижують торгові витрати; швидке виконання ордерів дозволяє трейдерам швидко змінювати позиції без затримок.

Зростання доходів бірж і конкуренції

Висока ліквідність приваблює як роздрібних, так і корпоративних трейдерів, збільшуючи обсяг торгів. Це перетворюється у торгові комісії для бірж і робить ринок більш конкурентним і привабливим. Нові токени, запущені з підтримкою маркет-мейкерів, отримують миттєву ліквідність.

Ризики, з якими стикаються маркет-мейкери

Загроза цінових коливань

Різкі рухи на крипторинку, особливо для великих позицій, можуть спричинити несподівані збитки. При швидкому русі ринку заявки можуть бути некоректно налаштовані, що призведе до негативних результатів.

Складність управління запасами

Маркет-мейкери, що тримають великі запаси активів, можуть зазнати значних збитків при різкому падінні їхньої вартості. Це особливо актуально на малоліквідних ринках.

Технологічні ризики

Високорозвинені алгоритми і HFT-системи залежать від стабільної роботи систем, і при збої, кібератаках або технічних несправностях їхні торгові стратегії можуть порушитися. Затримки у мережі можуть спричинити виконання ордерів за несприятливими цінами.

Регуляторна невизначеність

Регулювання криптоактивів різниться залежно від регіону, і раптові зміни у законодавстві можуть вплинути на діяльність маркет-мейкерів. Оскільки у деяких юрисдикціях маркет-мейкінг може вважатися маніпуляцією, витрати на відповідність регуляторним вимогам високі.

Висновок: основа криптовалютної торгівлі

Маркет-мейкери — це ядро стабільної роботи крипторинків. Їхня ліквідність, стабільність і ефективність забезпечують безперебійну торгівлю і доступність ринку. Від Wintermute до DWF Labs, від GSR до Keyrock — провідні компанії активно залучені у цю екосистему, покращуючи цінове відкриття, спред і загальний стан ринку.

Разом із тим, маркет-мейкери мають справу з ризиками цінових коливань, технологічних збоїв і регуляторних змін. З розвитком криптоторгівлі їх роль стане ще більш важливою у побудові зрілих, стабільних і доступних цифрових ринків. Важливо розуміти як ризики, так і відповідальність цих учасників для підтримки здорової екосистеми.