Роль маркет-мейкерів на криптовалютному ринку: модель бізнесу та впливи постачальників ліквідності

У швидкому та динамічному світі криптоторгівлі провайдери ліквідності, відомі як маркет-мейкери, є основою стабільності ринку. Ці структури, що забезпечують постійне відображення ордерів на купівлю та продаж у книзі заявок, дозволяють інвесторам безперешкодно здійснювати операції та мінімізують цінові коливання. У відсутності механізму маркет-мейкерів, широкі спреди, високі коливання цін та труднощі з виконанням великих транзакцій можуть створювати серйозні проблеми для учасників ринку.

Постійно доступні провайдери ліквідності сприяють більш надійному та передбачуваному торговому середовищу, забезпечуючи швидкий купівлю-продаж активів. Використовуючи складні алгоритми та вдосконалені торгові стратегії, ці організації одночасно подають ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи наявність протилежної сторони для інвесторів, що бажають відкривати або закривати позиції. Це сприяє звуженню спредів, зниженню торгових витрат та підвищенню загальної ефективності ринку. Крім того, вони відіграють важливу роль у ціновому відкритті, постійно пропонуючи цінові пропозиції та сприяючи досягненню консенсусу щодо оцінки активів.

Хто такі провайдери ліквідності у криптоекосистемі?

У світі криптовалют маркет-мейкер — це спеціалізований інвестор, корпоративна організація або алгоритмічна торгова компанія, яка цілодобово виставляє ордери на купівлю та продаж для підтримки ліквідності активу. Така двонапрямна діяльність забезпечує ефективність ринку та можливість миттєвої торгівлі без необхідності шукати протилежну сторону.

У середовищі без провайдерів ліквідності торгівля криптовалютами стає менш ефективною, що призводить до розширення спредів, зростання волатильності та ускладнень із виконанням великих транзакцій. Ці організації створюють стабільний актив у книзі заявок, зменшуючи цінові зсуви та підвищуючи загальну ефективність торгів.

На відміну від роздрібних інвесторів, які прагнуть купити за низькою ціною та продати за високою, провайдери ліквідності отримують прибуток здебільшого з різниці між ціною купівлі та продажу (bid-ask spread). Вони відіграють ключову роль у забезпеченні торгівлі криптоактивами на централізованих (CEX) та децентралізованих платформах (DEX).

Відомі фінансові гравці, такі як Wintermute, GSR та DWF Labs, є лідерами у цій галузі. Також багато роздрібних інвесторів сприяють ліквідності, виставляючи лімітні ордери через біржі у менших масштабах.

Як працює механізм маркет-мейкера?

Провайдери ліквідності постійно виставляють ордери на купівлю та продаж на різних цінових рівнях, виконуючи роль учасників ринку. Їх головна мета — балансувати попит і пропозицію, забезпечуючи мінімальні цінові зсуви активів.

###Кроки забезпечення ліквідності

Розміщення ордерів на купівлю та продаж

Наприклад, провайдер ліквідності для Bitcoin (BTC) виставляє ордер на купівлю за 100 000 $ та ордер на продаж за 100 010 $. Це створює спред у 10 $, що приносить прибуток.

Виконання ордерів

Коли трейдер приймає цінову пропозицію на продаж за 100 010 $, провайдер продає BTC і оновлює книгу ордерів новими заявками. Такий процес, що повторюється тисячі разів, формує безперервний потік доходів.

Управління позиціями та запасами

Провайдери не лише виконують операції, а й балансують свої позиції на різних платформах, щоб захиститися від цінових коливань. Деякі використовують високочастотну торгівлю (HFT), що виконує тисячі операцій за секунду для швидкої реакції на зміни ринку.

Автоматизовані торгові системи

Більшість сучасних провайдерів ліквідності застосовують алгоритмічних торгових роботів, що динамічно налаштовують ордери відповідно до ринкових умов у реальному часі. Вони аналізують глибину ринку, рівень волатильності та потік ордерів, щоб визначити оптимальні ціни для спреду.

Важливість провайдерів ліквідності у крипторинку

На відміну від традиційних бірж, криптовалютні ринки працюють цілодобово (7/24). Провайдери ліквідності зменшують ризики надмірної волатильності через низький обсяг торгів, забезпечуючи постійну доступність ліквідності.

Крім того, вони підтримують початкову ліквідність під час запуску нових токенів, залучаючи інвесторів до нових криптоактивів. Багато проектів співпрацюють із досвідченими провайдерами для створення здорового торгового середовища та швидкого забезпечення ліквідності нових токенів.

Ці організації заповнюють прогалини між покупцями та продавцями, створюючи більш стабільне та ефективне торгове середовище, що робить крипторинок більш доступним для індивідуальних та інституційних інвесторів.

Ролі маркет-мейкерів і покупців на ринку

Криптоторгівля базується на двох основних типах учасників: провайдерах ліквідності та трейдерах. Обидві сторони відіграють критичну роль у підтримці стабільного та ліквідного торгового середовища.

###Провайдери ліквідності: сили пропозиції

Вони виставляють ордери на купівлю або продаж за заздалегідь визначеними цінами, тим самим додаючи ліквідність ринку. Ці ордери не виконуються одразу, а очікують на протилежну сторону.

Наприклад, провайдер виставляє ордер на купівлю BTC за 100 000 $ і ордер на продаж за 100 010 $. Якщо трейдер хоче купити BTC, він може знайти вже існуючу пропозицію за прийнятною ціною.

Постійне подання ордерів зменшує цінові розриви та сприяє більш економічній торгівлі через звуження спредів.

(Покупці ринку: швидкі виконавці

Ці трейдери миттєво виконують ордери за поточними ринковими цінами. Вони не чекають на відповідність ордерів провайдерів, а приймають існуючі ціни, підтримуючи ліквідність.

Наприклад, якщо трейдер хоче негайно купити BTC за 100 010 $, він виконує ордер у провайдера ліквідності.

)Збалансована система

Взаємодія між провайдерами ліквідності та трейдерами створює стабільне та ліквідне торгове середовище. Постійна наявність ордерів забезпечує безперебійний процес торгівлі. Покупці та продавці сприяють постійному співставленню ордерів, що зменшує спреди, підвищує глибину книги та знижує торгові витрати для всіх учасників.

Провідні провайдери ліквідності у секторі

До 2025 року на крипторинку з’явилися різні провайдери ліквідності, які закріпилися у забезпеченні ліквідності та балансуванні ринку.

Wintermute

Wintermute — провідна компанія з алгоритмічною торгівлею, що спеціалізується на підтримці ліквідності між різними криптоплатформами. Вона відома своїми передовими торговими стратегія та високою репутацією.

Станом на лютий 2025 року, Wintermute керує понад 300 активами на понад 30 блокчейнах, з загальною вартістю понад 237 мільйонів доларів. Вона забезпечує ліквідність на більш ніж 50 криптоплатформах по всьому світу, а обсяг торгів станом на листопад 2024 року сягнув близько 6 трильйонів доларів.

Переваги: широка присутність на централізованих та децентралізованих платформах, складні алгоритмічні стратегії, висока репутація.

Обмеження: сильна конкуренція з боку великих гравців, обмежена увага до малих або нішевих токенів, може бути не ідеальною для дуже ранніх проектів.

GSR

GSR — провідна компанія з понад десятирічним досвідом роботи на крипторинку та провайдер ліквідності. Вона надає послуги з ліквідності емісія токенів, для інституційних інвесторів, майнерів та торгових платформ, включаючи OTC та деривативну торгівлю.

Станом на лютий 2025 року, GSR інвестує у понад 100 компаній і протоколів у секторі Web3, виконуючи роль багатоступеневого інвестора. Вона забезпечує ліквідність на понад 60 криптоплатформах по всьому світу, підтримуючи розвиток цифрової екосистеми.

Переваги: глибока ліквідність у більшості платформ, довгострокова присутність у криптоіндустрії, фокус на запуску токенів та управлінні ліквідністю.

Обмеження: зазвичай орієнтована на великі проекти, індивідуальні рішення для малих проектів можуть бути дорогими.

Amber Group

Amber Group — провідна криптоторгова компанія, що спеціалізується на підтримці ліквідності у цифрових активів. Відома своїми передовими торговими стратегія та глибоким проникненням на ринок.

Станом на лютий 2025 року, Amber Group керує близько 1,5 мільярда доларів торгового капіталу для понад 2000 корпоративних клієнтів. Вона забезпечує ліквідність на численних криптоплатформах, а обсяг торгів перевищив 1 трильйон доларів.

Переваги: рішення на базі штучного інтелекту та зосередженість на ризик-менеджменті, комплексні фінансові сервіси.

Обмеження: високі вимоги до входу, орієнтація не лише на ліквідність, а й на інші сфери.

Keyrock

Keyrock — провідна компанія з алгоритмічною торгівлею, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на крипторинках. Відома складними стратегіями та значною часткою ринку.

Станом на лютий 2025 року, Keyrock обробляє понад 550 000 операцій щодня на понад 1300 ринках і 85 біржах. Заснована у 2017 році, вона пропонує послуги з управління ліквідністю, OTC, опціонами, казначейськими рішеннями, управлінням ліквідним пулом та розвитком екосистем.

Переваги: алгоритмічна торгівля та оптимізація ліквідності, індивідуальні рішення під регуляторні вимоги, орієнтація на дані.

Обмеження: менші ресурси у порівнянні з великими гравцями, менша впізнаваність.

( DWF Labs

DWF Labs — мультинаціональна компанія, що спеціалізується на підтримці ліквідності між платформами та інвестиціях у Web3. Відома складними торговими тактиками та високою експертизою у ринкових процесах.

Станом на лютий 2025 року, DWF Labs керує портфелем понад 700 проектів, підтримує понад 20% із топ-100 проектів CoinMarketCap та понад 35% із топ-1000. Забезпечує ліквідність більш ніж 60 провідним компаніям, працює на спотових та деривативних ринках.

Переваги: забезпечення ліквідності, конкурентоспроможні OTC-рішення, інвестиції у ранні проекти.

Обмеження: робота лише з проектами 1-го рівня та платформами, суворі критерії оцінки.

Внесок провайдерів ліквідності у криптобіржі

Провайдери ліквідності відіграють ключову роль у забезпеченні ефективної роботи централізованих та децентралізованих бірж. Їхня участь сприяє зростанню обсягів торгів, стабільності цін та покращенню користувацького досвіду.

)Збільшена ліквідність

Постійно виставляючи ордери на купівлю та продаж, провайдери забезпечують достатню глибину книги та обсяг торгів. Це дозволяє виконувати великі операції без різких цінових зсувів.

Без провайдерів ліквідності, спроба купити 10 BTC може викликати різке зростання ціни через брак пропозиції. З провайдерами ліквідності такі операції проходять без значних цінових коливань.

###Зменшена волатильність

Незважаючи на високу змінність крипторинків, провайдери ліквідності постійно регулюють спреди, балансуючи ціни. Це особливо важливо для малих альткойнів із низьким обсягом торгів, щоб запобігти надмірним коливанням.

У періоди ринкових крахів вони підтримують покупців, зменшуючи падіння цін. У бичачих трендах вони збільшують пропозицію активів, стримуючи надмірне зростання цін.

###Покращена ринкова ефективність

Завдяки ціновому відкриттю провайдери сприяють тому, щоб ціни активів визначалися реальним попитом і пропозицією, а не спекуляціями. Це веде до:

• звуження спредів і зниження торгових витрат,
• швидшого виконання ордерів без затримок.

###Залучення трейдерів і доходи бірж

Ринки з високою ліквідністю приваблюють роздрібних і інституційних трейдерів, що збільшує обсяги торгів. Це приносить біржам високі доходи від комісій. Багато бірж співпрацюють із провайдерами ліквідності для швидкого запуску нових токенів, забезпечуючи миттєву ліквідність.

Ризики для провайдерів ліквідності

Хоча провайдери ліквідності отримують значні переваги, їхня діяльність пов’язана з фінансовими, технічними та юридичними ризиками.

Ринкова волатильність: швидкі цінові зміни можуть спричинити несподівані збитки, особливо для великих позицій. У разі швидких рухів ринку вони можуть не встигнути коригувати ордери, що призведе до збитків.

Ризик запасів: провайдери тримають значні обсяги криптоактивів, і при різкому падінні їхньої вартості зазнають суттєвих збитків. Це особливо актуально на низьколіквідних ринках із високою волатильністю.

Технічні ризики: для ефективної роботи використовують складні алгоритми та швидкі системи торгівлі. Збої, помилки систем або кібератаки можуть порушити стратегії та спричинити фінансові втрати. Затримки у виконанні ордерів особливо критичні на швидких ринках.

Юридичні ризики: регулювання криптовалют різниться залежно від юрисдикції і може швидко змінюватися. Деякі країни вважають діяльність провайдерів ліквідності маніпуляцією ринком, що може мати правові наслідки. Компаніям, що працюють глобально, доводиться враховувати високі витрати на відповідність регуляторним вимогам.

Висновки

Провайдери ліквідності — невід’ємна частина криптоторгівлі, що забезпечують необхідну ліквідність і стабільність для ефективної роботи ринку. Їхня присутність сприяє швидкому виконанню ордерів і підтримці здорового стану ринку.

Хоча вони необхідні для стабільності та ефективності, провайдери повинні враховувати ризики, пов’язані з ринковою волатильністю, регуляторними змінами та технічними викликами. Зі зростанням крипторинку їх роль стане ще важливішою у формуванні зрілого та доступного цифрового активного простору, але важливо усвідомлювати ризики та відповідально підходити до їхньої діяльності.